Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) ( Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) )
Leader du textile domestique en Chine, l’avantage opérationnel en ligne est remarquable. L’entreprise est le leader du textile domestique chinois, les produits comprennent des kits, des courtepointes, des oreillers, etc. Il dispose d’une matrice de marques Multi – catégories pour le développement collaboratif de “mercure” (positionnement moyen et haut de gamme), “bris” (large public) comme auxiliaire, ” Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) Dans les premières années de l’entreprise, la distribution hors ligne et la vente directe ont été les principales activités. Depuis 2008, l’entreprise a développé la distribution en ligne et est entrée dans le canal de commerce électronique plus tôt dans l’industrie. En 2010, une filiale de commerce électronique a été créée séparément. De 2014 à 2020, le taux de croissance composé des revenus est de 9,3%, dont 27,1% / 1,6% pour les revenus en ligne et hors ligne, et la part des revenus en ligne est passée de 20,7% à 49,9%. En 2020, les revenus ont augmenté de façon positive (YOY + 1,09%) sous l’impact de l’épidémie, dont + 24,0% / – 13,9% pour les revenus en ligne / hors ligne, 49,9% / 50,1% pour les revenus et + 9 PCT / – 9 PCT pour l’année.
2021q1 – Q3 a obtenu de bons résultats et a maintenu une croissance rapide en ligne. Dans l’ensemble, les revenus et les bénéfices de 2021q1 – Q3 ont augmenté de plus de deux chiffres par rapport à ceux d’avant l’épidémie: YOY + 28,2% / 21,7% par rapport à la même période en 2019, et YOY + 44,4% par rapport à la même période en 2019 / 16,5% par rapport à La même période en 2019. Sur une base trimestrielle, le taux de croissance de Q1 / Q2 est relativement rapide et le taux de croissance de Q3 ralentit: le chiffre d’affaires de 2021q1 / Q2 / q3 est respectivement de + 49,1% / 31,5% / 11,8% d’une année sur l’autre et de + 19,4% / 33,7% / 12,7% d’une année sur l’autre par rapport à la même période en 2019. En ce qui concerne les sous – canaux, la ligne 2021h1 a maintenu une forte croissance et a montré une tendance à la reprise hors ligne: les revenus en ligne et hors ligne de 2021h1 ont augmenté de 46,27% / 32,19% d’une année sur l’autre. En raison de la récurrence de l’épidémie et de l’impact des inondations, nous prévoyons une certaine baisse des revenus hors ligne au troisième trimestre de 2021 et une amélioration au quatrième trimestre.
La part élevée des revenus en ligne a entraîné une croissance des revenus plus rapide que les pairs. Dans l’ensemble, le taux de croissance des revenus en ligne des marques de textiles domestiques de tête est supérieur à celui des marques hors ligne. En raison de la taille fixe des produits textiles domestiques, de la qualité stable et de la commodité de la consommation en ligne, la marque leader présente des avantages évidents en ligne et une croissance en ligne plus rapide que la marque hors ligne. Prenons l’exemple de 2019 avant l’éclosion, Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) La part des revenus en ligne de mercure est plus élevée que celle des pairs. De 2019 à 2020, la part moyenne des revenus en ligne de Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) , Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) , Hunan Mendale Hometextile Co.Ltd(002397) 2021 “double 11” Mercury tmall sales Rank No. 1 Home Department Brand list. Le taux de croissance des revenus de mercure est plus élevé que celui de ses pairs. En raison de la proportion plus élevée en ligne, Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) en 2018 – 2020, le taux de croissance composé des revenus est de 7,26%, ce qui est plus élevé que celui des pairs, Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) Cette tendance s’est poursuivie au cours des trois premiers trimestres de 2021, les revenus de mercure / Raleigh / mengjie augmentant respectivement de 28,2% / 23,0% / 12,9% d’une année sur l’autre.
Mettre l’accent sur la stratégie « trois horizontaux et un vertical », créer de grands produits de base et améliorer la compétitivité des produits. L’entreprise a mis en place une stratégie « trois horizontaux et un vertical », c’est – à – dire qu’elle se concentre verticalement sur les catégories de noyaux, établit horizontalement une structure de marque tridimensionnelle, élargit la tranche d’âge des consommateurs et élargit les catégories de textiles souples. En 2020, l’entreprise a lancé avec succès des produits de courtepointe tels que Gold partner (mise à niveau), ultra – filament, velours hongrois et Duvet allemand. En 2020, les revenus des kits, des courtepointes et des oreillers seront respectivement de – 2,3% / + 8,5% / – 3,6% d’une année sur l’autre. Les percées dans la catégorie du noyau sont utiles pour améliorer l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement et réduire les coûts de production, et on s’attend à ce que d’autres catégories se développent de façon coordonnée à l’avenir.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: À court terme, l’entreprise est le leader du textile domestique en Chine. L’exploitation du commerce électronique a un avantage de premier plan et une excellente capacité d’exploitation et de gestion, et la performance devrait rester relativement stable dans l’environnement incertain de l’épidémie. À long terme, parallèlement à la poursuite par les consommateurs de l’amélioration de la qualité de vie, les produits textiles domestiques devraient connaître une tendance à l’accélération des changements et à la modernisation des catégories, et l’entreprise devrait bénéficier de l’amélioration de la concentration industrielle. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de + 33,3% / + 14,2% / + 13,3% d’une année sur l’autre de 2021 à 2023, et que le PE correspondant sera de 12,2x / 10,7x / 9,4x, et que la cote d ‘« achat » sera attribuée pour la première fois pour La couverture.
Indice de risque: l’épidémie affecte à plusieurs reprises la consommation des résidents, la pression accrue sur les stocks, etc.
