Les gestionnaires d’actifs à l’étranger ont joué un rôle important dans la transition structurelle de l’investissement mondial vers l’ESG, mais à la source, les principaux promoteurs sont les propriétaires d’actifs représentés par les fonds de pension publics à l’étranger. D’une part, le concept de durabilité de l’ESG coïncide avec le concept d’investissement à long terme des retraites, d’autre part, l’attribut de responsabilité sociale des retraites conduit également à l’intégration de l’ESG. Toutefois, étant donné que les pensions sont de nature fiduciaire et qu’elles ont des responsabilités fiduciaires, l’orientation de l’ESG est d’aider à améliorer le profil de rendement des risques et à atteindre les objectifs d’investissement à long terme. Cet article explore la pratique des retraites publiques à l’étranger en matière d’ESG et examine la logique qui sous – tend leur inclusion dans les facteurs d’ESG à partir de trois dimensions:
Tout d’abord, le moteur initial de l’intégration des pensions à l’étranger dans l’ESG est la réglementation et les lignes directrices, ce qui diffère de l’accent mis par les gestionnaires sur la gestion des risques. Comme le montre la figure 2, il s’agit principalement de règlements gouvernementaux, de normes de diligence raisonnable et de lignes directrices internationales qui, bien qu’ils soient pour la plupart volontaires, sont guidés par des attributs de responsabilité sociale, sont pris en compte dans l’intégration de l’ESG en tant que points de référence pour l’élaboration des politiques afin de fournir aux gestionnaires d’actifs internes et externes des lignes directrices sur les questions de durabilité. Les aider à élaborer des politiques et des processus d’investissement plus solides afin de réduire les risques réglementaires.
Ensuite, nous analysons la nécessité d’inclure des facteurs d’ESG dans l’exécution des obligations fiduciaires des pensions. L’évaluation des facteurs liés à l’ESG permet aux retraites d’avoir un dialogue de meilleure qualité avec les entreprises auxquelles elles investissent sur les moteurs de la création de valeur à long terme, de rechercher activement les possibilités créées par l’ESG pour l’investissement et d’allouer des capitaux aux entreprises mieux gérées afin de mieux contribuer à la réalisation des objectifs sociaux d’un développement vert et durable. Le rapport sur la responsabilité fiduciaire au XXIe siècle, publié par le Pacte mondial des Nations Unies et le PRI (Organisation des Nations Unies pour des principes d’investissement responsables), a mené une enquête sur l’inclusion de l’ESG dans les institutions multinationales, soulignant que le fait de ne pas tenir compte des facteurs de valeur des investissements à long terme, y compris les questions environnementales, sociales et de gouvernance, dans les pratiques d’investissement est un échec dans l’exécution de la responsabilité fiduciaire.
En outre, l’inclusion de facteurs ESG peut aider les pensions à mettre en place un système plus complet d’évaluation des activités de sous – traitance. L’évaluation des gestionnaires d’actifs externes pour certaines pensions tient compte de l’impact des facteurs ESG sur le rendement financier des investissements, comme les calstrs et le GPIF, qui surveillent et évaluent les stratégies ESG des gestionnaires d’actifs et évaluent leur conformité aux attentes en matière de pensions afin de sélectionner les gestionnaires d’actifs externes appropriés (figure 3).
Enfin, nous nous sommes concentrés sur l’intégration des facteurs ESG dans l’évaluation au niveau du portefeuille en tant qu’indicateurs d’IRC. En prenant comme exemple le facteur environnemental le plus abondant de données quantitatives, les émissions de carbone, on analyse les meilleures pratiques de l’industrie des pensions à l’étranger. L’évaluation des émissions de carbone est divisée en plusieurs niveaux, à commencer par la divulgation de la performance en matière de durabilité liée au climat au niveau du portefeuille, l’indicateur le plus couramment utilisé étant l’empreinte carbone, et certains régimes de retraite utilisent des indices tels que MSCI ESG, FTSE ESG comme référence.
Sur la base des deux méthodes d’évaluation décrites ci – dessus, l’ABP néerlandais pour les retraites du secteur public, le Fonds commun de retraite de New York, etc., vont plus loin en fixant des objectifs ou des plafonds d’émission de carbone pour eux – mêmes ou pour les entreprises dans lesquelles ils investissent et prévoient de les réduire au fil du temps. En outre, les fonds de pension supplémentaires danois ATP, GPIF et le Fonds de pension suédois alecta ont effectué des analyses de scénarios ou des tests de résistance pour évaluer les expositions liées au climat dans différents scénarios de développement afin d’éclairer les décisions d’investissement.
En ce qui concerne la couverture des informations sur les émissions de carbone, certaines pensions couvrent l’ensemble de leur portefeuille et de toutes les catégories d’actifs (ABP, ATP, alecta, etc.), d’autres ne s’appliquent qu’à certaines catégories d’actifs ou à certains segments de marché (tels que les propriétés commerciales détenues directement).
La stratégie d’ESG peut – elle donc générer des rendements excédentaires à long terme pour les retraites à l’étranger? Bien qu’il existe un consensus sur sa contribution à la gestion des risques, il n’y a pas suffisamment de données pour prouver qu’elle a réalisé des gains excédentaires importants à long terme. Toutefois, selon un rapport conjoint publié par des organismes de conseil en investissement comme Accenture et des instituts de recherche comme l’Université de Londres sur l’investissement durable à long terme dans les régimes de retraite prêts au combat, les régimes de retraite sélectionnés par l’ESG qui utilisent l’investissement passif à long terme peuvent atteindre avec succès le double objectif d’un revenu de retraite sûr et d’une durabilité. Ils ont modélisé les régimes de retraite individuels du Royaume – Uni pour la période 2000 – 2020, en tenant pleinement compte des frais de gestion des investissements et des coûts de transaction, et ont constaté que les fonds de suivi des indices qui ont été investis pour couvrir le dépistage ESG ont surpassé les fonds de suivi des indices non contrôlés de 10,4%.
Dans l’ensemble, ces dernières années, l’importance de l’ESG dans le contexte du risque systémique a été de plus en plus démontrée, ce qui a incité les retraites à intégrer l’ESG dans les décisions d’investissement. Les pensions ne constituent pas un groupe homogène, elles ont des mandats différents, font l’objet d’une réglementation juridique dans différents pays et ont des structures de gouvernance différentes, mais elles ont des objectifs communs: déterminer la meilleure stratégie d’investissement, obtenir un retour sur investissement et, partant, être en mesure de verser des pensions aux bénéficiaires. La durée des investissements à long terme, les attributs de responsabilité sociale et la diversité de la structure du portefeuille ont contribué à l’inclusion des retraites à l’étranger dans l’ESG, une tendance que nous nous attendons à maintenir et qui a entraîné un plus grand nombre de fonds souverains et d’autres propriétaires d’actifs dans le courant.
Conseil de risque: les conflits géographiques sont violents. A conduit à un renversement de la tendance mondiale à la neutralisation du carbone; La variation du covid – 19 a entraîné une défaillance du vaccin et un effondrement des prix des actifs.
