En 2022, les fonds de capitaux propres actifs ont subi de graves blessures, même en quelques jours de négociation, ce qui a entraîné une baisse de 30%, en particulier la perte de fonds thématiques et de fonds d’explosion. Alors, si vous mettez le temps dans une dimension de trois ans, quels fonds discrets sont les coureurs de longue distance? Quels sont les indicateurs sur lesquels le peuple de base devrait se fier?
Le ratio Sharp est l’un des indices les plus classiques pour mesurer la qualité du rendement. Il utilise l’écart type pour représenter le risque du produit et pour mesurer le rendement excédentaire du rendement relativement sans risque lorsque le portefeuille prend le risque unitaire. Son idée de base est que les investisseurs rationnels détiendront un portefeuille efficace. Par exemple, le rendement attendu est le plus élevé à un niveau de risque donné ou le risque est réduit au minimum à un niveau de rendement attendu.
D’après les résultats statistiques antérieurs, l’ensemble des indicateurs de qualité du rendement représentés par le ratio Sharp ont une prédiction positive de la performance future, c’est – à – dire que les fonds qui peuvent produire des rendements stables et élevés dans l’histoire auront une meilleure performance future. La logique est que plus le ratio Sharp est élevé, plus la période de rendement positif des actifs est courte, plus le rendement attendu est susceptible d’être réalisé. Si la dimension de l’évaluation est portée à trois ans, le ratio Sharp des fonds propres tels que la réforme des grandes entreprises d’État Chengdu, les services de consommation de Huaan Anxin et la transformation stratégique d’ICBC UBS est plus élevé.
Prenons l’exemple de la réforme des grandes entreprises d’État Chengdu, qui s’est classée parmi les 30% les plus élevés du marché chaque année depuis 2019. En observant ses positions, nous pouvons également constater que la stratégie d’investissement de Han Chuang est très différente du style de valeur de la puce bleue. À l’heure actuelle, l’idée d’investissement des produits est axée sur la prospérité de l’industrie, dont le cadre de sélection des actions provient de la prospérité de l’industrie et de la sélection des chefs de file dans les sous – industries. L’orientation de la position comprend l’industrie traditionnelle à forte consommation d’énergie, la nouvelle énergie, la transformation et la modernisation du réseau électrique, les nouveaux matériaux et d’autres domaines. Les positions sont configurées après une étude approfondie du point de vue méso – micro, par exemple Sailun Group Co.Ltd(601058) , Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378)
Sur la base de la sélection ascendante des actions et de la logique descendante, la transformation stratégique du service à la consommation de Huaan Anxin et d’ICBC UBS a été effectuée. Huaan Anxin Consumer Service a augmenté sa participation dans Huaneng Power International Inc(600011) , Shenergy Company Limited(600642) La transformation stratégique d’ICBC Credit Suisse a permis d’augmenter modérément les participations dans la chaîne industrielle de l’immobilier et de la construction d’immobilisations et de réduire les participations dans Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Yunda Holding Co.Ltd(002120)
Comme le montrent les exemples ci – dessus, la qualité des rendements correspondant à un ratio Sharp élevé exige également un ajustement dynamique de la stratégie d’investissement dans le contexte d’une forte volatilité, d’une forte rotation et d’un passage logique interne de la « pensée finale» à la « pensée de piste» depuis 2019. D’une part, les actions individuelles avec une bonne structure de gouvernance d’entreprise, un certain espace de croissance, un bon modèle de concurrence, une rentabilité stable et une certaine marge de sécurité d’évaluation sont toujours la direction principale de l’allocation; D’autre part, il est encore nécessaire d’ajuster l’entrepôt en fonction de la comparaison descendante ou industrielle, même le facteur clé pour améliorer la qualité des produits.
Bien sûr, nous devons également prêter attention à l’utilisation du ratio Sharp. Différents types de fonds doivent être évalués dans la même dimension temporelle. Par exemple, le ratio Sharp est beaucoup plus élevé que celui des produits à forte position dans la stratégie de « revenu fixe + » avec une position inférieure dans la base mixte. En même temps, plus la classification des politiques est détaillée, plus l’effet comparatif est bon.
Si l’on compare les gestionnaires qui adoptent une stratégie de valeur profonde, une stratégie de rotation de l’industrie et ceux qui sont bons dans l’industrie des nouvelles sources d’énergie et des aliments et boissons, les caractéristiques du rendement des risques sont différentes.
Cependant, le ratio Sharp a certaines limites, c’est – à – dire que le rendement du dénominateur ne subdivise pas l’état du marché. Cependant, sur le marché des taureaux, des stratégies d’investissement simples peuvent également obtenir des rendements plus élevés, tandis que les gestionnaires de fonds qui ont la capacité réelle de choisir des actions sont masqués par le boom du marché, mais les gestionnaires de fonds qui ont la capacité réelle d’investir sur le marché en baisse sont faciles à identifier, et les produits qu’ils gèrent ont des rendements excédentaires évidents.
L’auteur multiplie le rendement du produit au cours des 18 derniers mois de baisse et obtient le « rendement de l’adversité ». Du point de vue de la logique de construction de l’indice et de la vérification pratique, le « rendement de l’adversité » a également un meilleur effet de dépistage.
À partir des résultats de la sélection de l’indice, l’équilibre de l’industrie des produits fragmentés peut être mieux protégé en cas de baisse du marché. China Investment UBS Ruiyuan four Quarterly Report a réduit sa position en dessous de 50% et a fourni relativement plus de biens immobiliers et de produits cycliques, tandis que d’autres industries ont des actions dispersées. Du point de vue de la stratégie d’investissement, la source des revenus du Fonds provient de la valeur intrinsèque de la société, en particulier des actions Gemdale Corporation(600383) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) , Tecon Biology Co.Ltd(002100) La logique d’inclusion des actions individuelles est également principalement liée aux fondamentaux, ce qui exige que la marge bénéficiaire brute, le Rao et la marge bénéficiaire nette des actions détenues soient en tête du sous – secteur, qu’il y ait de bons flux de trésorerie et un ratio actif – passif raisonnable.
En ce qui concerne la s élection des actions, le faible niveau d’évaluation et l’amélioration de la gestion de l’entreprise sont les principaux facteurs. Cette approche quantitative partielle peut contrôler le risque d’exposition d’un seul style ou d’une seule industrie. Dans le même temps, ces actions sont presque moins couvertes par l’Organisation et les évaluations relatives plus faibles conservent une certaine élasticité à la hausse.
En observant les positions du Fonds, nous pouvons voir que l’industrie est très dispersée, que le degré de concentration est faible, qu’il n’y a pas de tendance évidente dans l’industrie et que le ratio d’allocation entre les industries sera ajusté de façon appropriée en fonction de l’évolution du marché. En ce qui concerne les actions individuelles, lorsque le niveau d’évaluation des actions en croissance est faible, le ratio des actions en croissance sera augmenté de manière appropriée; Lorsque le niveau d’évaluation des actions en croissance est élevé, le ratio des actions sous – évaluées sera augmenté et le fonctionnement global sera relativement flexible. Dans le même temps, la concentration des stocks est également nettement inférieure à la moyenne de la même catégorie.
Grâce à la mesure rétrospective des performances, le « taux de rendement de l’adversité » a un bon effet de prévision des performances au cours des 6 à 12 prochains mois, mais l’indice n’est pas disponible sur toutes les sectorformes, ce qui nécessite des sources de données nettes et une certaine base statistique, de sorte qu’il est un peu plus difficile de l’appliquer. En résumé, le rapport Sharp et d’autres indicateurs de rendement des risques mesurent la qualité, tandis que le « rendement de l’adversité » met à l’épreuve la réponse des produits dans un environnement défavorisé.
Mais les différents indices ont certaines limites. Sharp est adapté à l’évaluation à long terme, et le “rendement de l’adversité” a un meilleur effet quantitatif à court et à moyen terme. En outre, les indices tels que alpha, la proportion d’investisseurs institutionnels et le nombre de participations fof obtenus par les modèles TM et HM sont également des indices efficaces pour prédire le rendement du Fonds. Il est suggéré que les investisseurs considèrent globalement et équilibrent la disposition.
