Principaux points d’investissement
Observation du cycle industriel à haute fréquence. 1) inflation. La semaine dernière (02.21-02.25, ci – dessous), le prix du porc est tombé à 18.64 yuan / kg, le prix des céréales porcines a augmenté à 4.59, le prix du poulet a légèrement augmenté, le prix du boeuf et de l’agneau a chuté, le prix des légumes a augmenté et le prix des fruits a chuté. 2) industrie. La semaine dernière, les taux d’exploitation de toutes les cokeries de capacité ont augmenté, les prix de l’acier fileté ont chuté et les stocks ont continué de s’accumuler; Les prix du cuivre baissent et les stocks s’accumulent. 3) consommation. La croissance du commerce de gros et de détail d’automobiles a fortement augmenté d’une année sur l’autre, tandis que les recettes de la billetterie et le nombre de spectateurs de films ont fortement diminué. 4) immobilier. Le rapport hebdomadaire de la superficie des logements commerciaux dans 30 villes a augmenté, tandis que le rapport hebdomadaire de la superficie des terrains dans 100 villes a augmenté.
Observation hebdomadaire des marchés financiers. Marché boursier. L’indice composite de Shanghai a fermé à 3 451,41 la semaine dernière, en baisse de 1,13% par rapport à la semaine précédente; Gem a fermé à 2 855,80, en hausse de 1,03% par rapport à la semaine précédente. Du point de vue de l’industrie, les secteurs de l’équipement électrique, de l’industrie de la défense et de l’électronique ont été les principaux gagnants, tandis que les secteurs de la décoration architecturale, des matériaux de construction et des médias ont été les principaux perdants. Marché obligataire. Les rendements des obligations à taux d’intérêt ont généralement augmenté, l’écart entre les échéances des obligations à taux d’intérêt s’est réduit et l’écart entre la Chine et les États – Unis s’est réduit. Le 25 février, le rendement des obligations d’État 1Y, des obligations d’État 10Y, des obligations d’État 1Y et des obligations d’État 10Y s’est terminé à 2,02%, 2,78%, 2,13% et 3,04%, respectivement, et le rapport hebdomadaire a changé de 5BP, – 2bp, 11bp et 3bp; Les écarts de taux d’intérêt à terme des obligations d’État 10Y – 1Y et des obligations émises par l’État sont respectivement de 75bp et 92bp, et le rapport hebdomadaire des obligations d’État varie de – 7bp et – 8bp; L’écart de taux entre la Chine et les États – Unis s’est réduit de 7 points de pourcentage à 81 points de pourcentage. Produits de base. La semaine dernière, les prix des produits de base ont augmenté et diminué, les prix à terme de l’acier fileté, du charbon électrique et du cuivre cathodique ont chuté, les prix à terme du coke, de la PTA, du tourteau de soja, de l’huile de soja et du sucre blanc ont augmenté, l’indice des prix du ciment a chuté, l’indice des métaux de la Chine du Sud a diminué et les prix à terme du pétrole brut de l’INE ont continué de se redresser à 621,80 yuan / baril.
Macropolicy Weekly observation. 1) politique monétaire. La semaine dernière, 810 milliards de RMB ont été investis dans des prises en pension inversées sur le marché libre, 50 milliards de RMB ont été investis dans des prises en pension inversées et 760 milliards de RMB ont été investis sur le marché libre généralisé au cours de la semaine. Dr001 et dr007 ont fermé à 2,18% et 2,34%, respectivement, et les rendements des certificats de dépôt interbancaires shibor et 1Y ont fermé à 2,37% et 2,53%, respectivement, en mars. 2) Évolution des politiques. Le Bureau politique du Comité central du PCC s’est réuni le 25 février pour examiner le projet de rapport sur les travaux du Gouvernement que le Conseil d’État avait l’intention de soumettre à la cinquième session du treizième Congrès populaire national pour examen, et pour examiner le rapport complet sur la huitième série de visites d’inspection du Comité central du PCC et le rapport sur les principaux travaux du Groupe directeur des visites d’inspection du Comité central du PCC en 2021.
Point central. La marge immobilière s’est détendue et les ventes d’automobiles ont repris. Du point de vue de l’inflation, la baisse saisonnière de la demande s’est superposée à l’offre excédentaire de porc et à l’inadéquation de la structure de l’offre et de la demande. Les prix du porc ont continué de baisser la semaine dernière et le rapport entre les prix des céréales porcines a augmenté. Du point de vue de l’offre, le taux d’exploitation de chaque cokerie de capacité a augmenté; Les prix de l’acier fileté et du cuivre ont baissé et les stocks ont continué de s’accumuler. Du point de vue de la demande, le commerce de gros et de détail d’automobiles a fortement augmenté d’une année sur l’autre, les recettes de la billetterie cinématographique et les temps – personnes ont diminué; La superficie des logements commerciaux dans 30 villes a augmenté par rapport à l’année précédente, la superficie des terrains dans 100 villes a augmenté par rapport à l’année précédente, la demande de biens immobiliers a continué de s’améliorer et la proportion d’acompte a continué d’augmenter. Le Ministère du logement et du développement rural urbain a publié un document sur la nécessité de maintenir la continuité et la stabilité des politiques de réglementation et de contrôle, de renforcer la coordination précise des politiques de réglementation et de contrôle et de renforcer l’orientation et la supervision de la politique « une ville, une politique ». La politique du côté de la demande de l’industrie immobilière a été assouplie. Le conflit russo – ukrainien a fait monter les prix des produits de base et la pression inflationniste mondiale a augmenté. Du point de vue économique, l’impact du conflit russo – ukrainien sur l’économie chinoise est relativement contrôlable. En 2021, la dépendance de la Chine à l’égard des importations de la Russie et de l’Ukraine n’était que de 3% et 0,4%, respectivement, et les exportations vers la Russie et l’Ukraine ne représentaient que 2,0% et 0,3% des exportations totales. La dépendance à l’égard des importations et des exportations de La Russie et de l’Ukraine était relativement faible et l’économie était relativement contrôlable en raison de l’impact de la guerre. Du point de vue de l’inflation, la Russie, en tant qu’important exportateur de pétrole brut et de gaz naturel, produit environ 12% et 17% de la production mondiale, respectivement. La guerre russo – ukrainienne pourrait entraîner une hausse des prix des produits de base et une pression inflationniste mondiale accrue, et l’Europe et Les États – Unis pourraient être contraints d’accélérer le processus d’augmentation et de contraction des taux d’intérêt. Du point de vue du sentiment du marché, le conflit entre la Russie et l’Ukraine a entraîné une hausse du sentiment mondial d’aversion pour le risque, et les prix de l’or, du dollar et d’autres actifs d’aversion pour le risque pourraient augmenter considérablement.
Indice de risque: risque de propagation de l’épidémie en Chine, changement de situation à l’étranger plus que prévu.
