Le conflit russo – ukrainien, la Fed augmentera – t – elle les taux d’intérêt?
L’impact du conflit russo – ukrainien sur les États – Unis se manifeste à deux niveaux: ① sur le plan économique, en raison de la faible dépendance commerciale de la Russie à l’égard des États – Unis, l’impact économique direct sur les États – Unis est relativement contrôlable, ce qui pourrait se refléter davantage dans l’impact indirect représenté par l’inflation importée à l’avenir; Au niveau financier, la baisse de l’appétit de risque à court et à moyen terme peut être un événement relativement certain.
Notre point de vue est le suivant:
Étant donné que l’impact direct du conflit russo – ukrainien sur l’économie américaine est limité, il est difficile pour la Fed d’arrêter d’augmenter les taux d’intérêt en mars;
(2) À en juger par la position actuelle de la Russie, des États – Unis et de l’Europe, les sanctions initiales ne concernent pas l’énergie, il n’y a pas eu de baisse significative de l’offre d’énergie et, à court terme, la pression sur l’inflation aux États – Unis est relativement modérée. Entre – temps, la Fed n’a jamais choisi d’augmenter directement les taux d’intérêt de 50 pb lors de la première hausse des taux d’intérêt dans l’histoire, et le cycle actuel de hausse des taux d’intérêt de la Fed est un « resserrement anticyclique », avec des appels à l’évitement d’un « atterrissage brutal », et nous avons tendance à penser que la première hausse des taux d’intérêt de la Fed sera un peu plus prudente. Le taux approximatif n’a augmenté que de 25 BP.
En ce qui concerne le taux d’intérêt de la dette des États – Unis, le niveau actuel du taux d’intérêt peut être proche du Sommet de la phase, principalement pour trois raisons: ① historiquement, le Sommet à moyen et à long terme du taux d’intérêt de la dette des États – Unis à 10 ans est comparable Au Sommet de la phase du taux d’intérêt des fonds fédéraux; Avant le début de la période d’augmentation des taux d’intérêt, la hausse progressive des taux d’intérêt de la dette américaine était presque en place; Le modèle à cinq facteurs montre que le taux d’intérêt des obligations chinoises et américaines atteindra un sommet d’environ 2,30% cette année.
En ce qui concerne les actions américaines, après le « conflit russo – ukrainien », les actions américaines ont subi un certain degré de correction, ce qui a entraîné une baisse de l’évaluation, ce qui a rendu la « prime de risque » actuelle des actions américaines plus facile et a également « passivé » les futurs taux d’intérêt de la dette américaine pour continuer à « comprimer » le marché boursier.
Les risques ont mis en évidence l’escalade du conflit russo – ukrainien, l’assouplissement des attentes de la Fed et la propagation de l’épidémie de covid – 19.
