Point de vue de base: l’environnement économique actuel en est encore au stade de la transmission d’une monnaie large à un crédit large. À en juger par l’historique du marché, à l’exception du marché des taureaux introduit par la réforme de la structure des actions fractionnées en novembre 2006, le marché des sociétés de valeurs mobilières a connu plusieurs reprises: 4 billions de RMB à la fin de 2008, une réduction globale des taux d’intérêt et une réduction des taux d’intérêt sous la correction de la « pénurie d’argent» par la « superposition en trois étapes» au deuxième semestre de 2014, et une expansion En avril 2020, après que le financement social ait dépassé les attentes, les « rumeurs sur l’industrie mixte de l’argent et des valeurs mobilières » ont stimulé la fermentation du marché, qui est le résultat de la stimulation économique. Bien que l’orientation actuelle de l’immobilier dans une économie stable ait changé, l’« irrigation par inondation» avant 2018 est également différente de l’« irrigation au goutte – à – goutte précise» dans le processus de transformation économique de la Chine. À l’heure actuelle, le contraste est plus fort que la croissance stable au début de l’épidémie en 2020 et plus faible que la liquidité globale lâche en 2014. Nous recommandons toujours la disposition à gauche du secteur des courtiers en valeurs mobilières. Cette semaine, nous avons publié le dernier rapport approfondi, qui démontre en détail que le développement des fonds communs de placement aux États – Unis est une référence pour le développement des fonds communs de placement en Chine. Dans le contexte de la transformation de la structure économique de la Chine, l’augmentation de la part de financement direct des actifs et l’augmentation de la capacité des fonds de pension sur le marché, les sociétés de valeurs mobilières détenant des fonds communs de placement devraient bénéficier d’une augmentation de la valeur marchande en tant qu ‘« actions fictives ». Étant donné que la prime d’assurance – vie n’a pas été améliorée de façon significative en raison de la base élevée de l’année dernière et de l’amélioration de la qualité de l’agent, il est difficile d’obtenir de bons résultats, tandis que la prime d’assurance – vie a augmenté un an et demi après le début de la réforme de la prime d’assurance – automobile, et la compagnie d’assurance – vie devrait s’attendre à obtenir de meilleurs résultats en contrôlant le taux de coût global. Attention recommandée: CITIC, dongcai, guangfa, Great Wall, zheshang, China property insurance, taibao, etc.
Examen du marché: les principaux indices ont augmenté et diminué cette semaine, l’indice composite de Shanghai s’établissant à 3 451,41, – 1,13%; L’indice de Shenzhen était de 13 412,92, – 0,35%; L’indice Shanghai – Shenzhen 300 était de 4 573,42, – 1,67%; Gem a rapporté 2 855,80, + 1,30%; L’indice composite de la dette de la Chine (prix net) était de 99,93, – 17 pb. Le chiffre d’affaires quotidien moyen des actions a sur les marchés de Shanghai et de Shenzhen s’élevait à 1060208 milliards de RMB, soit + 25,82% par rapport à l’année précédente, 1,43% par rapport à l’année précédente et + 27,71 pb par rapport à l’année précédente. Le solde des deux prêts s’est élevé à 1727121 milliards de RMB, contre – 3,82% la semaine dernière. Au 25 février 2022, l’échelle des fonds communs de placement + hybrides était de 8,65 billions de RMB, soit + 0,23% par rapport à l’année précédente. L’échelle des fonds propres nouvellement développés cette semaine était de 2 007 milliards de RMB, soit – 1,28% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les actions individuelles, les sociétés de valeurs mobilières: Orient Securities Company Limited(600958) – 0,81%, Western Securities Co.Ltd(002673) – 1,03%, Gf Securities Co.Ltd(000776) – 1,11%; Assurance: The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) – 3,12%, New China Life Insurance Company Ltd(601336) – 3,89%, China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) – 5,00%; Financement diversifié: Anhui Xinli Finance Co.Ltd(600318) + 27,24%, XiangYi finance + 19,30%, Minsheng Holdings Co.Ltd(000416) + 12,27%.
Point de vue de l’industrie des valeurs mobilières: le 25 février, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a sollicité publiquement des avis sur les lignes directrices visant à améliorer la surveillance après la radiation des sociétés cotées. Plus précisément, premièrement, elle a renforcé le lien entre les procédures de radiation, amélioré les arrangements d’engagement des sociétés de valeurs mobilières hôtes, optimisé le processus d’inscription des sociétés de radiation et encouragé les sociétés de radiation à entrer en douceur et en douceur dans le secteur de la radiation; Deuxièmement, optimiser le système de surveillance continue des sociétés radiées de la liste, établir raisonnablement les exigences en matière de divulgation de l’information et de gouvernance d’entreprise, établir un mécanisme de surveillance différencié et améliorer encore l’exactitude et l’adaptabilité de la surveillance; Troisièmement, renforcer la gestion de l’adéquation des investisseurs et guider les entreprises qui n’ont pas la capacité de détenir des actions à se retirer par la voie du marché, ce qui éliminera davantage les risques; Quatrièmement, améliorer le système de surveillance des sociétés radiées de la liste, mettre en place un mécanisme de surveillance clair, coordonné et efficace et former une force de surveillance efficace. L’amélioration du mécanisme de sortie des sociétés cotées joue un rôle clé dans l’optimisation de l’allocation des ressources et l’amélioration de la qualité des sociétés cotées. L’amélioration du système de surveillance, l’enrichissement et l’amélioration de l’indice de radiation et la simplification du processus de radiation des sociétés « problématiques » contribueront à accélérer la survie des plus aptes sur le marché des capitaux et à améliorer la qualité globale des sociétés cotées. Les entreprises en fin de compte qui ont perdu leur rentabilité durable ont été retirées du marché, ce qui a permis d’accroître la vitalité du « Flux » du marché des capitaux, d’introduire des capitaux à moyen et à long terme et de stimuler le niveau global d’évaluation des actions a.
2021 croissance stable des performances, amélioration de la qualité des actifs, évaluation non appariée aux performances et à la qualité des actifs. Sur la base des résultats de 18 sociétés de valeurs mobilières cotées qui ont fait l’objet d’un rapport rapide sur les résultats, plus de 70% des sociétés de valeurs mobilières ont augmenté leurs bénéfices nets de plus de 20% et la moitié d’entre elles ont dépassé 30%. Parmi eux, China Stock Market News, Founder Securities Co.Ltd(601901) , Orient Securities Company Limited(600958) , Central China Securities Co.Ltd(601375) Citic Securities Company Limited(600030) , Everbright Securities Company Limited(601788) En 2021, le rendement des entreprises de valeurs mobilières a augmenté régulièrement sur une base élevée en 2020, et on s’attend à ce que le bénéfice net de la plupart des sociétés de valeurs mobilières cotées augmente de plus de 30%, ce qui constitue une base solide pour la croissance du secteur. L’évaluation actuelle du secteur des sociétés de valeurs mobilières est PB1. 57 fois, l’évaluation ne correspond toujours pas au rendement et à la qualité des actifs, à une distance de Pb2. Le Centre d’évaluation 61x a encore beaucoup de place.
Dans le contexte d’un système d’enregistrement complet et d’un développement important de la gestion du patrimoine, on s’attend à ce que les sociétés de valeurs mobilières dotées d’une excellente capacité bancaire d’investissement et d’une gestion du patrimoine exceptionnelle aient accès à des possibilités de réévaluation de la valeur. Les sociétés de valeurs mobilières de premier plan ont des avantages dans la réserve de talents, la capacité de recherche, la capacité de tarification des actifs et la capacité de vente. La part de marché du système d’enregistrement est concentrée dans le premier. Jusqu’à présent, le nombre d’pape enregistrés cr5 est de 38,08%, l’échelle de souscription cr5 est de 56,25%, et le revenu de recommandation de souscription cr5 est de 48,94%, ce qui est respectivement supérieur à 29% / 49% / 36% du nombre, de l’échelle et du revenu de tous les pape d’actions a. La réduction du système d’enregistrement global entraînera une augmentation des résultats pour les principaux courtiers en valeurs mobilières qui ont une force globale plus forte. Attention recommandée: Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Haitong Securities Company Limited(600837) , etc. Dans le contexte du développement de la gestion du patrimoine, le secteur de la gestion du patrimoine propose de se concentrer sur les principaux objectifs qui bénéficient de l’expansion du marché de la gestion du patrimoine: 1. Les avantages des produits et des services de conseil en investissement sont évidents, ce qui favorise le développement à grande échelle de la gestion du patrimoine haut de gamme. 2. Bénéficier de l’entrée de la richesse des résidents sur le marché par l’intermédiaire de l’Organisation, des produits et des services de conseil en investissement, de la part élevée des revenus de gestion d’actifs, de la contribution élevée des fonds publics participants / contrôlants Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 3. L’entreprise attache une grande importance à la stratégie et présente des caractéristiques évidentes de placement privé, ce qui devrait permettre de dépasser Zheshang Securities Co.Ltd(601878)
Point de vue de l’industrie de l’assurance: le 21 février, la CBRC a publié l’avis sur l’élargissement de la portée pilote de l’assurance – Dotation commerciale exclusive, qui étend la zone pilote de l’assurance – Dotation commerciale exclusive du Zhejiang (y compris Ningbo) et de Chongqing à l’ensemble du pays, et Autorise les compagnies d’assurance – dotation à participer au projet pilote sur la base des six compagnies d’assurance pilotes originales.
Le pilote a fonctionné sans heurt. À la fin du mois de janvier 2022, six sociétés pilotes avaient souscrit près de 50 000 polices d’assurance avec une prime cumulée de 400 millions de RMB, dont près de 10 000 personnes assurées par des coursiers, des conducteurs de véhicules de location de réseau, etc. Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) L’élargissement de la portée du projet pilote peut bénéficier à un plus grand nombre de consommateurs de produits dotés d’une fonction de retraite plus forte, tout en encourageant les entreprises pilotes à explorer le développement de l’assurance – Dotation commerciale et à promouvoir le développement de l’assurance – dotation du troisième pilier.
Sous l’influence de la réforme de l’assurance – vie, qui est encore dans une période difficile, l’augmentation de la capacité de production de l’équipe n’est pas aussi rapide que la baisse de la main – d’oeuvre, l’inadéquation persistante de l’offre et de la demande, etc., le point d’inflexion de l’extrémité de la dette est encore difficile à montrer À l’heure actuelle, la correction de l’évaluation de l’assurance dépend encore de la performance de l’actif. Le contrôle de la politique est principalement stable, la politique budgétaire active et la politique monétaire large sont clairement orientées, ce qui devrait soutenir la croissance économique de base, le crédit large plus les anticipations d’augmentation des taux d’intérêt aux États – Unis, le taux d’intérêt à long terme ou le point d’inflexion, et stimuler La réparation de l’évaluation des actions d’assurance. Avec le taux de croissance du financement social à un niveau record en janvier et une croissance stable, l’économie a continué de s’améliorer. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a légèrement augmenté pour atteindre 2,78% (au 25 février) et continuera d’augmenter à l’avenir. En outre, l’impact négatif de l’investissement immobilier sur les entreprises d’assurance a été pleinement reflété, et la résolution des risques de la chaîne immobilière a été progressivement avancée, et le financement immobilier a été continuellement assoupli, les risques immobiliers peuvent être contrôlés. En ce qui concerne les capitaux propres, les actions d’assurance ont tendance à sous – estimer les actions à haut dividende, ce qui correspond au style du marché des capitaux propres de cette année et devrait permettre un meilleur rendement des investissements. Les positions et les évaluations actuelles des assureurs sont à des niveaux historiquement bas. Les prix actuels des actions sont respectivement de 0,61 X, 0,57 X, 0,46 x et 0,41 X pour guoshu, Ping An, taibao et Xinhua 2022 epev. Il est recommandé de se concentrer sur l’AIA dirigée par des agents de haute qualité, ainsi que sur les Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) et China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601)
Point de vue de la liquidité: en termes de volume, la Banque centrale a mis 760 milliards de RMB sur le marché libre cette semaine, dont 810 milliards de RMB en pension inversée et 50 milliards de RMB en pension. 810 milliards de RMB de pensions inversées arrivent à échéance la semaine prochaine. En termes de prix, les taux d’intérêt des fonds à court terme ont augmenté cette semaine. Le taux interbancaire moyen pondéré a augmenté de 10 pb à 2,29%, tandis que le taux de rachat interbancaire garanti a augmenté de 15 pb à 2,31%. R001 a augmenté de 10 pb à 2,26%, R007 de 38 pb à 2,53% et dr007 de 25 pb à 2,34%. Le taux au jour le jour de shibor a augmenté de 12 pb à 2,23%. Le taux d’émission des certificats de dépôt interbancaires augmente. Le rendement des bons du Trésor à un an a augmenté de 9 pb à 2,06%, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a diminué de 1 pb à 2,79% et l’écart de taux d’intérêt à terme a diminué de 10 pb à 0,73%. Une croissance stable et soutenue sur le plan politique, conjuguée à l’augmentation de l’inflation mondiale causée par le conflit russo – ukrainien, a été suivie d’une attention accrue à l’assouplissement du crédit et au ralentissement des taux d’intérêt à long terme par le début d’un cycle de resserrement aux États – Unis.
Perspectives financières diversifiées: mettre l’accent sur les secteurs de la fiducie et du contrôle financier qui bénéficient ensuite de l’impulsion donnée à la politique économique.
Facteurs de risque: aggravation de la situation épidémique du covid – 19, ralentissement de l’économie chinoise plus que prévu, baisse des taux d’intérêt à long terme plus que prévu, ouverture de la porte moins favorable que prévu, resserrement des politiques de surveillance financière, risque de perte de marge causé par des taux d’intérêt plus bas, pression exercée par les agents sur la baisse, ventes d’assurance moins élevées que prévu, incertitude quant à l’impact des fluctuations du marché des capitaux sur le rendement, etc.
