Événement: 2.26 Les États – Unis et l’Europe ont déclaré qu’ils retiraient certaines banques russes du système SWIFT; 3.2 L’UE publie la liste des sept banques russes exclues.
Conclusion de base: dans le rapport précédent, nous avons analysé l’impact de l’escalade du conflit russo – ukrainien sur l’économie mondiale, l’inflation mondiale, les prix des actifs et l’augmentation des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine. Sur cette base, le présent document se concentre sur la façon dont les dernières sanctions affectent la chaîne industrielle et suggère de se concentrer sur quatre chaînes industrielles: l’énergie, les métaux, l’agriculture et la science et la technologie.
1. À l’heure actuelle, les sanctions européennes et américaines à l’encontre de la Russie se concentrent principalement sur les domaines des finances, de la science et de la technologie, des transports, etc.; Dans le domaine de l’énergie, les sanctions américaines et européennes et les contre – mesures russes sont relativement limitées, mais si le conflit s’intensifie, il sera probablement difficile de faire preuve de retenue. Plus précisément, premièrement, les sanctions dans le domaine financier sont principalement les suivantes: 1) Gel des avoirs étrangers de la Banque centrale russe, du Président Poutine et d’autres institutions et personnes; 2) Interdire aux institutions nationales ou aux particuliers d’acheter des actifs russes dans le but de restreindre le financement de la Russie à l’étranger; 3) Il est interdit à certaines banques russes d’utiliser le système SWIFT. Deuxièmement, les sanctions dans le domaine de la science et de la technologie comprennent principalement l’embargo sur le commerce des produits de haute technologie tels que l’électronique, les semi – conducteurs et les ordinateurs. Les sanctions dans le domaine des transports comprennent principalement la fermeture de l’espace aérien russe par les États – Unis, l’Union européenne, le Royaume – Uni, le Canada et d’autres pays et régions. Troisièmement, en ce qui concerne le secteur de l’énergie, les sanctions américaines et européennes et les contre – mesures russes sont relativement limitées, par exemple, Gazprom a déclaré le 28 février que « le transport du gaz naturel vers l’Europe se poursuit par l’intermédiaire du gazoduc de transit ukrainien », et l’UE n’a pas non plus utilisé la Banque d’épargne russe pour payer le pétrole brut et le gaz naturel des pays de l’UE le 2 mars. Gazprom a été retiré du système SWIFT; Le 1er mars, les États – Unis ont déclaré que « le Gouvernement des États – Unis n’interdit pas aux entreprises nationales d’acheter de l’énergie russe, mais se félicite du refus d’acheter », notant que le programme de sanctions contre les exportations de pétrole russe « est toujours à la table des négociations et n’est pas exclu ».
2. Comment l’escalade des sanctions contre la Russie affecte – t – elle la chaîne industrielle mondiale? Focus on Energy, Metals, agriculture, Science and Technology
Énergie: si les sanctions continuent d’augmenter, les prix du pétrole brut, du gaz naturel et du charbon augmenteront encore.
> pétrole: les anticipations de contraction de l’offre ont entraîné une forte hausse des prix du pétrole à court terme. La production quotidienne moyenne de pétrole brut russe de 2018 à 2020 est d’environ 11 303000 barils, ce qui représente une part mondiale stable d’environ 12,2%; La valeur moyenne des exportations s’est élevée à 5 038 millions de barils par jour, soit une part mondiale stable d’environ 11,3%. Le pétrole brut russe représente environ 53,8% des ventes européennes et environ 27% des importations européennes de pétrole brut (2019). Dans des circonstances extrêmes, si les exportations d’énergie de la Russie sont exclues du système SWIFT, en se référant à l’expérience de l’iran en 2012 et 2018, le volume des exportations de pétrole brut de l’iran a diminué de 42,2% et 64,8% respectivement d’une année sur l’autre (c’est – à – dire en 2013 et 2019), avec une moyenne de 53,5%; Si elle est convertie linéairement dans la même proportion, cela signifie que les exportations de pétrole brut de la Russie diminueront de 2 248000 barils par jour et que l’écart mondial entre l’offre et la demande augmentera encore, ce qui poussera les prix du pétrole à un niveau élevé à court terme et augmentera la pression inflationniste mondiale (Voir le rapport précédent sur l’impact en quatre points de l’escalade du conflit russo – ukrainien pour plus de détails).
> gaz naturel: plus de 40% des importations européennes de gaz naturel proviennent de Russie, et si les sanctions continuent à s’alourdir, les prix européens du gaz pourraient faire face à une nouvelle hausse, ce qui nuirait à l’économie européenne. La production quotidienne moyenne de gaz naturel en Russie de 2018 à 2020 est d’environ 1,81 milliard de mètres cubes, avec une part mondiale stable d’environ 17%; Les exportations annuelles moyennes de gaz naturel se sont élevées à 237,4 milliards de m3, soit environ 18,4% des exportations mondiales de gaz naturel, dont environ 80% sont destinées à l’Europe et plus de 40% des importations européennes de gaz naturel. Si les sanctions de suivi continuent d’augmenter, elles aggraveront encore la pénurie de gaz en Europe, ce qui nuira à l’économie européenne.
Charbon: À court terme, le déséquilibre entre l’offre et la demande de charbon en dehors de la Russie pourrait s’aggraver et les prix du charbon à l’étranger pourraient encore augmenter, ce qui aggraverait la « suspension » des prix du charbon chinois et des prix du charbon importé, ce qui ralentirait les importations de charbon chinois. Au niveau mondial, la Russie est un important exportateur de charbon, et ses exportations de charbon se sont stabilisées à environ 210 millions de tonnes au cours des trois dernières années (2019 – 2021), se classant au troisième rang mondial. Récemment, le Japon et la Corée du Sud ont déclaré qu’ils pourraient cesser d’importer du charbon de Russie (dont 19,74 millions de tonnes et 21,95 millions de tonnes respectivement en 2021). Le Ministre allemand de l’économie a également déclaré que « l’Allemagne devra acheter du gaz et du charbon d’autres pays à la suite des opérations militaires russes en Ukraine ». Cela signifie qu’une partie de la demande de charbon pourrait être détournée vers d’autres régions que la Russie (principalement l’Indonésie, l’Australie et l’Afrique du Sud), tandis que certains pays européens, comme l’Allemagne, ont annoncé qu’ils redémarreraient leurs centrales au charbon en raison de la persistance des prix élevés du gaz naturel. En conséquence, le déséquilibre entre l’offre et la demande de charbon en dehors de la Russie pourrait s’aggraver, ce qui augmenterait également les prix du charbon à l’étranger. Pour la Chine, la part du charbon importé de Russie était de 17,6% en 2021 et de 82,4% en dehors de la Russie. Compte tenu des contraintes de capacité à court terme, il est difficile pour la Chine d’augmenter sensiblement ses importations de charbon en provenance de Russie, et compte tenu de la probabilité que les prix du charbon en dehors de la Russie continuent d’augmenter, cela signifie que les prix du charbon chinois et du charbon importé pourraient encore être « inversés», ce qui ralentirait les importations de charbon de la Chine.
Métaux: le conflit russo – ukrainien pourrait aggraver le déséquilibre mondial entre l’offre et la demande, et les prix des métaux continuent d’être soumis à des pressions à la hausse.
> métaux non ferreux: le déséquilibre entre l’offre et la demande s’est aggravé, avec deux voies: premièrement, la Russie est elle – même un important producteur et exportateur mondial de métaux non ferreux, par exemple, la Russie est le deuxième producteur mondial d’aluminium brut (6% de part), le premier exportateur de lingots d’aluminium (17% de part), et les États – Unis ont imposé des sanctions à la Russie (le plus grand producteur russe d’aluminium brut) en 2018, Les prix de l’aluminium LME ont augmenté de plus de 30% en 10 jours de négociation. Deuxièmement, la production de métaux non ferreux tels que l’aluminium électrolytique consomme beaucoup d’énergie (la consommation d’électricité par tonne d’aluminium électrolytique est d’environ 13 500 degrés). Le conflit russo – ukrainien a entraîné une forte hausse des prix du gaz naturel en Europe, ce qui pourrait encore augmenter les prix de l’électricité, ce qui a forcé les producteurs européens à réduire leur production. Par exemple, au quatrième trimestre de 2021, en raison de la hausse des prix de l’énergie, la production européenne d’aluminium électrolytique a été réduite de plus de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes, soit environ 15% de la capacité construite en Europe occidentale. Il convient de noter qu’à l’heure actuelle, les États – Unis accordent plus d’attention aux questions énergétiques et moins d’attention aux métaux non ferreux. Étant donné que les États – Unis ont déjà imposé des sanctions à RusAl en 2018, il reste à voir si les métaux non ferreux russes seront sanctionnés par la suite.
> métaux ferreux: le déséquilibre mondial entre l’offre et la demande d’acier s’est encore aggravé, ce qui a entraîné une hausse des prix internationaux de l’acier. La production moyenne d’acier brut en Russie et en Ukraine au cours des trois dernières années est respectivement de 73,11 millions de tonnes et 20,94 millions de tonnes, soit respectivement 3,8% et 1,1% du total mondial. La part des exportations de produits sidérurgiques semi – finis des deux pays dans le monde est respectivement de 19,8% et 11,2%, l’UE étant la principale destination des exportations. Toutefois, compte tenu de la situation actuelle et des sanctions et contre – mesures qui pourraient être prises à l’avenir, telles que la récente déclaration de la société sidérurgique russe Shewell selon laquelle elle a cessé d’approvisionner l’UE en produits sidérurgiques, une partie de la demande d’acier de l’UE pourrait être déplacée vers d’autres régions, ce qui aggraverait le déséquilibre mondial entre l’offre et la demande d’acier et, partant, augmenterait les prix internationaux de l’acier.
Agriculture: le conflit russo – ukrainien aura une incidence sur la production alimentaire mondiale sous deux aspects, mais son impact sur la Chine devrait être limité. Au niveau mondial, premièrement, la Russie, l’Ukraine et la Biélorussie (alliés de la Russie, certaines sanctions européennes et américaines s’appliquent également au Belarus) sont elles – mêmes d’importants exportateurs mondiaux de denrées alimentaires, par exemple, au cours des trois dernières années, les exportations mondiales d’huile de tournesol, de blé et de maïs ont représenté respectivement 55,6%, 26,1% et 14,5%.
L’escalade du conflit russo – ukrainien et des sanctions pourrait entraîner une hausse significative des prix internationaux des denrées alimentaires à court terme, en référence à la crise de Crimée en 2014, où les prix internationaux du blé ont augmenté de 17,2% en un mois. Deuxièmement, les trois pays susmentionnés sont d’importants producteurs et exportateurs d’engrais chimiques dans le monde. Au cours des trois dernières années, les exportations d’engrais potassiques et azotés des trois pays susmentionnés ont représenté respectivement 37,7% et 14,4% du total mondial. Récemment, en raison de l’intensification du conflit russo – ukrainien, les prix des engrais chimiques ont considérablement augmenté. À l’avenir, si les prix des engrais continuent d’augmenter plus rapidement que prévu, la production céréalière sera également freinée. En ce qui concerne la Chine, les trois principaux taux d’autosuffisance en céréales, à savoir le riz, le blé et le maïs, sont supérieurs à 90%, la dépendance à l’égard des importations n’est pas élevée et l’impact du conflit russo – ukrainien sur l’approvisionnement alimentaire de la Chine devrait être limité. Toutefois, en marge, il peut être préoccupant de constater que le maïs est un aliment important pour les porcs et que, si le prix du maïs importé augmente considérablement (en particulier, en 2021, la Chine a importé 8,24 millions de tonnes de maïs d’Ukraine, soit 29,1% des importations de maïs de la Chine), Cela pourrait aggraver dans une certaine mesure les pertes des éleveurs de porcs et, partant, accélérer la désindustrialisation de la capacité.
Science et technologie (chaînes industrielles de l’électronique, des semi – conducteurs et de l’automobile): la Russie et l’Ukraine sont d’importantes sources mondiales de gaz rares, dont le néon, le krypton et le xénon sont des matériaux clés pour la fabrication de puces. En particulier, l’Ukraine représente environ 70% du néon mondial et plus de 90% du néon de qualité semi – conductrice aux États – Unis. Après le déclenchement du conflit russo – ukrainien, le prix du néon en Chine est passé de 1250 yuan / m3 à la fin de janvier à 3250 yuan / m3. Si le conflit russo – ukrainien dure plus longtemps que prévu, les prix des gaz rares tels que le néon pourraient rester élevés, ce qui aggraverait le « manque de cœur » mondial et entraverait les chaînes industrielles connexes telles que l’automobile et l’électronique.
Conseil de risque: évolution inattendue du conflit russo – ukrainien
