À la fin du mois de février, le taux d’intérêt de transfert des billets s’est rapproché de zéro et les caractéristiques de l’impulsion du crédit à la fin du mois étaient évidentes. Depuis la fin de février, le taux de transfert des billets a de nouveau fortement diminué, les variétés 7D et 1m étant tombées à un minimum de 0,08% et 0,03%, se rapprochant à nouveau de zéro depuis la fin de décembre 2021.
Du point de vue de la demande, après avoir connu un crédit important en janvier, le rythme de l’offre de crédit en février s’est considérablement ralenti, en plus de l’influence de l ‘« effet du Festival du printemps » sur les facteurs d’amortissement, l’offre de crédit supplémentaire de certaines banques en février n’était pas idéale, ce qui n’excluait pas que la Banque centrale ait les directives de crédit étroites correspondantes, ce qui a entraîné une augmentation de la demande de collecte de billets des banques.
Du côté de l’offre, en raison de l’influence des facteurs du Festival du printemps, certaines entreprises n’ont pas complètement repris le travail. En février (jusqu’au 24 février), l’échelle de facturation des entreprises a considérablement diminué, le montant de l’acceptation n’était que de 1,03 billion de RMB, en baisse de Plus de 400 milliards de RMB d’une année sur l’autre; Le taux d’acceptation à escompte a atteint 81,49%, en hausse d’environ 20% par rapport à janvier.
Malgré la convergence marginale de l’environnement de liquidité à la fin de février, le taux d’intérêt de la DCN a rebondi, mais en raison de l’impact croissant de la contradiction entre l’offre et la demande, le taux d’intérêt de transfert des billets est de nouveau proche de zéro, et l’impulsion de fin de mois de crédit est évidente. Il convient de noter que le taux d’intérêt des billets à la fin de février est différent de celui de la fin de décembre 2021, c’est – à – dire que le taux de transfert au – dessus de la période 3M à la fin de février est supérieur d’environ 10 à 20 pb à celui de la fin de décembre 2021, ce qui reflète la tendance des banques à recevoir des billets à court terme, la demande de variétés à moyen et à long terme a diminué et il n’y a pas eu d’inversion importante des prêts, ce qui est destiné à réserver de l’espace pour les
Le mécanisme d’autorégulation des taux d’intérêt présente trois exigences en matière de dépôts négociés. Selon caixin.com, le mécanisme d’autoréglementation des taux d’intérêt à court terme normalise l’absorption des dépôts négociés par les banques commerciales: premièrement, les dépôts négociés doivent être effectués en stricte conformité avec la durée de plus de cinq ans (à l’exclusion de cinq ans), et les intérêts doivent être calculés et payés en fonction du taux d’intérêt des dépôts à vue; Deuxièmement, l’objet de l’établissement du dépôt contractuel est limité aux compagnies d’assurance, à la Caisse nationale de sécurité sociale et au Fonds de compte individuel de l’assurance – Dotation provinciale, et il n’est pas autorisé à ouvrir le dépôt contractuel pour d’autres unités et particuliers; Troisièmement, les banques commerciales ne peuvent pas commencer de nouvelles activités qui ne sont pas conformes aux dispositions ci – dessus à compter de cette date, et les activités en stock expirent naturellement et ne peuvent pas être renouvelées.
Les dépôts négociés à un stade précoce posent de nombreux problèmes, tels que la rupture de la durée, l’Organisation et la restriction des taux d’intérêt. Premièrement, certains produits de dépôt existent sous le nom de dépôts négociés, mais ils sont principalement 1Y ou 3Y, ce qui ne répond pas à l’exigence d’une durée supérieure à 5Y. Deuxièmement, avec la libéralisation des activités de gestion des fonds d’assurance, les dépôts négociés ont connu une nouvelle évolution dans l’innovation des activités interbancaires. En enveloppant les « dépôts interbancaires » en « dépôts négociés », on peut contourner les restrictions imposées par les organismes de réglementation à l’évaluation de la « proportion de la dette interbancaire » et augmenter faussement les dépôts bancaires généraux. Troisièmement, afin d’accroître l’attrait des dépôts négociés, certaines banques ont formulé les dépôts négociés comme des produits présentant des caractéristiques de « Retrait à tout moment et d’intérêt à terme », ce qui a éliminé le rôle des dépôts négociés comme source de fonds stables à moyen et à long terme pour les banques, réduit la stabilité de la dette bancaire et augmenté le coût de la dette. Quatrièmement, l’offre actuelle de 5Y – LPR est de 4,60%. Pour certaines entreprises de haute qualité, il n’est pas exclu que le taux d’intérêt des prêts à moyen et à long terme et le taux d’intérêt des dépôts négociés soient inversés, ce qui aggrave le risque d’arbitrage réglementaire.
Les exigences du mécanisme d’autorégulation des taux d’intérêt visent à « réduire les coûts et à prévenir l’arbitrage ». D’une part, l’exigence d’un retrait anticipé des dépôts négociés sur la base du taux d’intérêt courant aide à combler les lacunes en matière d’arbitrage résultant de l’inversion des taux d’intérêt des dépôts et des prêts à moyen et à long terme. D’autre part, la chaîne de l’emballage des engagements interbancaires en dépôts généraux par le biais de la gestion des fonds d’assurance sera bloquée dans les nouvelles entreprises, ce qui aidera à limiter l’augmentation virtuelle des dépôts généraux et à empêcher l’augmentation désordonnée des coûts des dépôts.
Il y aura une « Réduction » des dépôts en vertu de l’accord matériel, et des mesures seront prises pour renforcer le contrôle des coûts de la dette. Le dépôt contractuel subséquent ou la tendance à la « réduction quantitative » se produira. Le dépôt contractuel « non conforme » formé par le « Calcul des intérêts par dépôt » et le canal de gestion des fonds d’assurance sera limité et le dépôt contractuel nouvellement généré sera réduit dans une certaine mesure. Il existe encore des mesures visant à renforcer le contrôle des coûts de la dette. À l’heure actuelle, l’accent est mis sur le contrôle des coûts élevés, des passifs actifs et des passifs généraux. La méthode et l’intensité seront déterminées en fonction de la tendance des prix de l’actif, par exemple, renforcer encore la « gestion des limites » des passifs actifs courants, et intégrer le rendement de couverture des dépôts structurels + le rendement des options dans l’évaluation du mécanisme d’autorégulation.
Analyse des risques: les taux d’intérêt de la Réserve fédérale ont augmenté plus que prévu en raison de la faible continuité du profil élevé des prêts
