Points saillants
Le point de départ de l’élargissement du crédit en 2022 est principalement dans les domaines liés au Gouvernement, à l’immobilier et à l’industrie verte. Selon le « modèle triangulaire » de planification budgétaire, on estime que 21 à 22 billions de RMB de nouveaux prêts seront accordés en 2022, soit au moins 1 billion de plus qu’en 2021, avec un taux de croissance d’environ 11%, soit une baisse de 0,6 point de pourcentage par rapport à 2021. Le point de départ de l’élargissement du crédit réside principalement dans les domaines liés au Gouvernement, à l’immobilier et à l’industrie verte:
On estime que les prêts bancaires et gouvernementaux augmenteront de 8,5 billions de RMB, soit au moins 1 billion de RMB de plus qu’en 2021, avec un taux de croissance de 14,21%, ce qui est essentiellement le même qu’en 2021. L’accent est mis sur la rénovation urbaine, deux nouveaux et un nouveau poids, l’énergie thermique et le transport ferroviaire, etc., sans exclure qu’une partie des fonds soit utilisée pour résoudre la dette opérationnelle de la sector – forme d’investissement urbain.
On estime que les prêts liés au logement augmenteront de 4,8 billions de RMB, avec un taux de croissance de 9,14%, soit 1,4 point de pourcentage de plus qu’en 2021. Parmi eux, les prêts au développement ont augmenté de 400 milliards de RMB, soit 549 milliards de RMB de plus qu’en 2021. Les banques de politique générale et les quatre principaux acteurs sont les principaux contributeurs. La plupart des cibles sont des entreprises locales de logement appartenant à l’État. Les projets sont principalement axés sur le développement et la construction de logements abordables. Les prêts commerciaux au développement du logement sont relativement faibles. Au fur et à mesure que la demande raisonnable de financement de la conformité continue de croître, le point où le taux de croissance des ventes immobilières atteint un niveau stable au cours de ce cycle pourrait tomber au deuxième trimestre de cette année, avec un degré élevé de consensus sur l’assouplissement des prêts hypothécaires au logement et une plus grande opérabilité. On estime que les prêts hypothécaires au logement augmenteront de 4 400 milliards de RMB en 2022, soit 507,4 milliards de RMB de plus qu’en 2021.
On estime que les prêts verts augmenteront de 4,5 billions de yuans, soit environ 550 milliards de yuans de plus qu’en 2021, avec un taux de croissance de 28,3%, soit une baisse de 4,7 points de pourcentage par rapport à 2021, mais qu’ils seront nettement supérieurs au taux de croissance des prêts et qu’ils seront conformes aux exigences d’évaluation de la MPa.
On estime que les prêts à l’industrie manufacturière augmenteront de 3 billions de RMB, dont 2 billions de RMB de prêts à moyen et à long terme, et que les secteurs de fabrication haut de gamme tels que les instruments, Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) On s’attend à ce que l’échelle des micro – prêts inclusifs augmente d’environ 3 900 milliards de RMB, soit environ 100 milliards de RMB de plus qu’en 2021, avec un taux de croissance de 20,48%.
En 2022, le ratio des dépôts bancaires et des prêts s’est amélioré marginalement, mais le nsfr doit encore s’arrêter et se stabiliser, et l’émission de certificats de dépôt interbancaires a encore augmenté. On s’attend à ce que le taux de croissance des dépôts bancaires généraux soit de 8,5% en 2022, avec une nouvelle échelle d’environ 16,1 billions de RMB et un écart de croissance des dépôts et des prêts de 2,5%, soit un point de pourcentage inférieur à celui de 2021. Afin de stabiliser la baisse de la nsfr, il est nécessaire d’accroître encore le passif du Trésorier. On estime que le montant des dépôts interbancaires en 2022 sera augmenté par rapport à 2021, avec une échelle de financement nette de 3,2 billions de RMB, soit environ 400 milliards de RMB de plus qu’en 2021. Dans d’autres domaines, les emprunts auprès de la Banque centrale devraient augmenter d’environ 1,3 billion de dollars, les obligations financières d’environ 2,5 billions de dollars et les engagements interbancaires d’environ 4 billions de dollars.
En 2022, l’intensité de l’allocation des obligations bancaires n’a pas diminué et le ratio d’offre d’allocation est resté élevé. On estime que l’encours de la dette des banques sera d’environ 7,1 billions de dollars en 2022, soit 230 milliards de plus qu’en 2021. Parmi eux, l’échelle totale de la dette nationale allouée + de la dette locale est de 5,5 billions de yuans, ce qui est essentiellement le même qu’en 2021. En ce qui concerne la limite supérieure du financement net des obligations d’État en 2022, on s’attend à ce que la limite supérieure du financement net des obligations d’État + des obligations générales des administrations locales soit maintenue à 3,6 – 3,8 billions de RMB, et que le financement net des obligations spéciales soit de 3,65 billions de RMB, c’est – à – dire que la limite supérieure théorique du financement net des obligations d’État est de 7,3 – 7,5 billions de RMB, et que le ratio d’offre de la répartition bancaire soit de 73,3% – 75,3%, ce qui est stable par
Lorsque le rendement des obligations du Trésor 10Y dépasse 2,8%, il est attrayant pour les banques. Lorsque le taux d’intérêt des prêts aux entreprises de la Banque d’État tombe à environ 4,4%, son Eva sera réduite à 0, c’est – à – dire que le taux d’intérêt des prêts aux entreprises est inférieur à 10 pb de l’espace de sécurité actuel. Étant donné que 1Y – LPR a été réduit de 15 pb de décembre 2021 à janvier 2022, et que le taux d’intérêt des nouveaux prêts émis est lui – même inférieur au taux d’intérêt des prêts en cours, et que les autorités de réglementation ont de nouveau guidé les banques à transférer des bénéfices à l’économie réelle en 2022, le taux d’intérêt des nouveaux prêts émis aux entreprises en 2022 sera sous pression, ce qui entraînera une nouvelle baisse de l’EVA. Sous réserve que le rapport qualité – prix des actifs obligataires soit supérieur à celui des prêts, le rendement des obligations d’État 10Y diminuera également avec l’EVA des prêts publics, c’est – à – dire que lorsque le rendement des obligations d’État 10Y dépassera 2,8%, il sera attrayant pour les banques. Cela signifie que la libération de la demande d’allocation des banques aura pour effet de stabiliser les taux d’intérêt, ce qui ralentira l’action une fois que les rendements des obligations du Trésor 10Y auront atteint la fourchette de 2,8 à 2,9%.
Analyse des risques: les taux d’intérêt de la Réserve fédérale ont augmenté plus que prévu en raison de la faible continuité des taux élevés de crédit.
