Les objectifs positifs des politiques des deux sessions sont clairs et la tendance à une croissance stable est claire; L’événement russo – ukrainien a accéléré les anticipations d’inflation pour atteindre un sommet et devrait voir un tournant dans le mois de mars. Les « trois bas » du marché des actions a ont été confirmés à tour de rôle, et la résonance de la valeur et de la croissance sera à la hausse lorsque les chocs extérieurs seront clairs. D’une part, du point de vue de l’économie et des politiques de la Chine, nous nous attendons à ce que les données économiques des deux premiers mois soient globalement stables et que l’effet d’une croissance stable apparaisse à titre préliminaire, que les objectifs de croissance économique de l’année entière soient clairs et clairs au cours des deux sessions, et que les efforts de politique de suivi continuent d’augmenter et que la croissance stable de l’année atteigne l’effet escompté. D’autre part, du point de vue des chocs extérieurs, le conflit russo – ukrainien a affecté les perspectives d’offre et les attentes en matière de prix d’une série de produits industriels, a accéléré la hausse des prix des produits de base, a également limité les moyens des banques centrales étrangères de contrôler l’inflation et a encore stimulé les attentes en matière d’inflation, bien que la clarté de la tendance finale des événements russo – ukrainiens et la faiblesse rapide de la demande mondiale puissent inverser la tendance actuelle des prix des produits de base. Nous nous attendons à ce que le conflit russo – ukrainien aboutisse à des résultats préliminaires d’ici mars. En ce qui concerne les actions a elles – mêmes, la liquidité du marché est relativement stable à court terme et la pression est beaucoup plus faible qu’avant et après le festival de printemps. Il est recommandé d’adhérer à la ligne principale de croissance stable et d’augmenter activement les positions, et de continuer à mettre en page autour des « deux bas ».
1) On s’attend à ce que les données économiques des deux premiers mois soient stables dans l’ensemble et que l’effet d’une croissance stable apparaisse à titre préliminaire. La reprise de la consommation a été relativement faible sous l’influence de la propagation de l’épidémie dans diverses régions, et on s’attend à ce que le taux de croissance des ventes au détail totales de biens de consommation au cours des deux premiers mois de cette année soit d’environ 4,5%. Les exportations demeurent fortes et résilientes, avec une croissance prévue d’environ 12% au cours des deux premiers mois. Du point de vue de la tendance du financement social, la nouvelle baisse du taux d’escompte à la fin du mois de février indique qu’il existe encore un certain écart entre la demande de crédit de la Chine et les indicateurs d’évaluation interne et externe des banques. Il est prévu que les nouveaux crédits seront égaux à ceux de La même période en février de cette année et de 2021, soit environ 1,4 billion de RMB, ce qui est supérieur à l’échelle des nouveaux crédits de 900 milliards de RMB en 2020 et de la même période en 2019, avec 350 milliards de RMB de nouvelles obligations d’État et 270 milliards Le soutien au crédit n’a pas changé et l’optimisation structurelle a entraîné une croissance économique plus rapide en Chine. Dans l’ensemble, on s’attend à ce que les données économiques des deux premiers mois de cette année soient relativement stables dans l’ensemble et que les données sur la structure sociale et financière et l’infrastructure continuent de vérifier l’efficacité des politiques de croissance stable.
Récemment, le CIRC et la Banque populaire de Chine ont publié conjointement l’avis sur le renforcement des services financiers pour les nouveaux citoyens, qui reflète également qu’il y a plus d’espace structurel pour accroître l’effet de levier cette année dans les conditions d’un effet de levier stable pour les résidents pendant trois années consécutives. Le rapport de travail du Gouvernement contient plus de politiques fiscales que les années précédentes. L’objectif du Gouvernement central pour le taux de croissance des paiements de transfert locaux est fixé à 18%, ce qui est le taux de croissance le plus élevé depuis 2012, ce qui contribuera à renforcer la capacité des administrations locales à prendre des mesures de croissance plus stables sous la pression des recettes fiscales locales. Il est clairement proposé de réduire les impôts et les dépenses de 2,5 billions de yuans, ce qui contribuera à atténuer la pression sur les entreprises. Atteindre l’objectif de 11 millions de nouveaux emplois urbains au cours de l’année. Le rapport a également lancé un certain nombre d’initiatives dans les domaines de la consommation, de l’investissement et du commerce extérieur, qui reflètent les caractéristiques d’un cycle complet de politiques de croissance stable. En outre, le rapport propose également la création d’un fonds de garantie de la stabilité financière et l’utilisation d’une approche fondée sur le marché et légalisée pour résoudre les risques potentiels, ce qui devrait atténuer efficacement les préoccupations des investisseurs concernant l’explosion du risque de crédit local dans des domaines tels que l’immobilier.
1) le conflit russo – ukrainien a eu une incidence sur les perspectives d’approvisionnement et les anticipations de prix d’une série de produits industriels, accélérant ainsi la hausse des prix des produits de base. Après le conflit entre la Russie et l’Ukraine, les prix à terme des produits de base chinois ont augmenté au cours des deux dernières semaines à peu près au même rythme que ceux de décembre de l’année dernière et de près de trois mois avant le début du conflit pour les variétés énergétiques les plus touchées par les prix extérieurs. Par exemple, les prix à terme du pétrole brut ont augmenté de 24% entre le 1er décembre de l’année dernière et le 21 février de cette année, et de 23% entre le 22 février et le 4 mars. La PTA a augmenté de 16% et 12% pour les deux phases susmentionnées, et de 23% et 17% pour le GPL. Plus important encore, le conflit russo – ukrainien s’est produit dans le contexte d’une situation d’inflation mondiale déjà très grave, où le niveau des dépenses de consommation a nettement dépassé le niveau de croissance économique, l’IPP de la zone euro a augmenté de 30,6% d’une année sur l’autre en janvier, l’IPC des États – Unis a atteint 7,5% en janvier et a dépassé les attentes du marché, dans laquelle le conflit russo – ukrainien a sans aucun doute accéléré la hausse des prix des produits de base et les préoccupations inflationnistes.
L’impact économique du conflit a également limité les moyens des banques centrales étrangères de contrôler l’inflation et de faire monter les anticipations d’inflation. Par exemple, le Président de la Fed, M. Powell, a déclaré lors d’une récente audition au Sénat et à la Chambre des représentants que la Fed serait plus prudente dans ses mesures d’austérité, compte tenu de la s érie d’événements liés à la Russie et à l’Ukraine et de l’incertitude persistante quant aux résultats ultérieurs; M. Panetta, Directeur général de la BCE, a souligné la nécessité d’une politique d’ajustement plus modérée et plus prudente. Il est clair que l’incident russo – ukrainien a rendu plus ambiguë l’orientation politique des autorités monétaires américaines et européennes vers le resserrement monétaire et la maîtrise de l’inflation, et a ébranlé la volonté et l’urgence d’augmenter les taux d’intérêt. Pour les investisseurs, face à l’inflation élevée et à la rigidité de l’offre de produits industriels, la décision ferme de la BCE d’augmenter les taux d’intérêt et les orientations prospectives peuvent être les seuls facteurs qui pourraient contribuer à freiner la surchauffe de la demande et à stabiliser les prix des produits de base, mais à court terme, l’effet de la BCE sur la maîtrise de l’inflation pourrait être considérablement réduit par l’évolution du conflit russo – ukrainien. Cela a encore accru les anticipations d’inflation des investisseurs.
3) la clarté des événements russo – ukrainiens et la faiblesse rapide de la demande mondiale pourraient inverser la tendance des prix des produits de base.
Le dénominateur commun derrière ces conflits géographiques est que l’inflation et la pression à la hausse sur les prix de l’énergie se sont produites au cours de la phase de formation, puis ont accéléré la tendance à la hausse des prix des produits de base et amplifié la panique des investisseurs. Le conflit russo – ukrainien est similaire. Après l’épidémie, les pays sont confrontés à des problèmes tels que l’inefficacité de la chaîne d’approvisionnement, l’insuffisance de l’offre de main – d’œuvre et la limitation du taux d’exploitation. Cependant, sous la stimulation financière sans précédent, les dépenses de consommation des résidents sont beaucoup plus élevées qu’avant l’épidémie. En outre, les dépenses en capital à long terme dans les domaines de l’énergie, des minéraux et d’autres domaines sont insuffisantes. Le prix des produits de base a connu une hausse continue pendant deux ans, et l’inflation Le conflit russo – ukrainien a rapidement suscité des inquiétudes parmi les investisseurs au sujet d’une série de contradictions entre l’offre et la demande. En plus de la forte logique d’expansion de l’offre en 2014, la reprise du processus de baisse des prix des produits de base après les conflits géographiques précédents s’est accompagnée d’un affaiblissement rapide de l’économie mondiale, qui résulte à la fois de l’impact négatif des pressions inflationnistes elles – mêmes sur la production industrielle et les dépenses de consommation et du resserrement monétaire adopté par le comportement central pour contrôler l’inflation. Le 1er mars, la Réserve fédérale d’Atlanta a fortement réduit les prévisions du PIB des États – Unis pour le premier trimestre à 0,0%, soit 1,7% de la période précédente et 0,6% le 25 février. L’inflation elle – même affecte également l’économie et pourrait éventuellement freiner les tendances des prix des produits de base.
4) Les premiers résultats du conflit russo – ukrainien sont attendus en mars. D’une part, la situation de conflit entre la Russie et l’Ukraine s’est progressivement clarifiée. L’Ukraine a été ennemie sur les routes nord, est et Sud. De nombreuses grandes villes ont été divisées et encerclées. Kiev, la capitale, a également été confrontée à la pression d’être encerclée par les attaques de l’est et de l’Ouest. D’autre part, la Russie et l’Ukraine dépensent chaque jour beaucoup d’argent pour la guerre, et la Russie n’a aucune intention d’étendre et de prolonger le conflit. Le 4 mars, à la fin de la deuxième série de pourparlers russo – ukrainiens, les deux parties sont parvenues à un accord sur la mise en place d’un cessez – le – feu temporaire pour l’acheminement de l’aide humanitaire, selon les nouvelles de la télévision centrale chinoise; Le Président russe Vladimir Poutine a déclaré le 5 mars que l’opération militaire spéciale russe se déroulait comme prévu et que la Mission de lutte contre l’infrastructure militaire en Ouzbékistan était presque terminée; La Russie et l’Ukraine entameront un troisième cycle de négociations le 7 mars. En outre, le 4 mars, heure locale, le Sous – Secrétaire d’État des États – Unis, Newland, a déclaré dans une interview que si la Russie cessait ses opérations militaires spéciales en Ukraine, l’Occident lèverait les nouvelles sanctions imposées à la partie russe à la suite de cet incident. Comme l’incident s’est produit soudainement et rapidement, nous nous attendons à ce qu’il produise des résultats préliminaires d’ici mars.
a share “Three Bottom” has been confirmed in order
1) la liquidité du marché est relativement stable à court terme et la pression est significativement plus faible qu’avant et après le festival de printemps. L’enquête sur les canaux de collecte publique des produits existants a montré que la demande nette de remboursement était stable et que le taux de remboursement net était de 0,2% ~ 0,3% par semaine. Les positions des fonds de capital – investissement de petite et moyenne taille ont également été maintenues à un niveau faible et moyen pendant trois semaines consécutives, sans réduction significative des positions ni augmentation des positions avec le rebond initial. Dans l’ensemble, les entrées de capitaux étrangers alloués ont été stables. À l’exception des sorties nettes d’environ 1,5 milliard de RMB le lendemain de l’éclatement des événements géopolitiques, les entrées nettes ont été maintenues pendant sept jours de négociation consécutifs, avec des entrées nettes cumulées de 17,2 milliards de RMB et des entrées nettes quotidiennes moyennes de 2,5 milliards de RMB, dont six jours de négociation ont maintenu l’ampleur des entrées nettes supérieures à 1,9 milliard de RMB / jour, ce qui est supérieur à la moyenne historique. Au niveau de l’industrie, les investissements étrangers configurés se sont principalement dirigés vers les secteurs de l’énergie nouvelle et périodique, dont les entrées nettes cumulatives d’équipements électriques et de nouvelles sources d’énergie (principalement vers le stockage et le réseau d’énergie), de métaux non ferreux, d’électricité et de services publics, d’électronique et d’autres industries au cours des six derniers jours de négociation ont atteint respectivement 5,2, 3,4, 1,9 et 1,7 milliard de RMB.
2) adhérer à la ligne principale de croissance stable et augmenter activement les positions, et continuer la mise en page autour des « deux positions basses ». Il est suggéré que les investisseurs continuent de suivre de près la ligne principale de la « croissance stable » et mettent l’accent sur la mise en page positive des « deux niveaux inférieurs ». Il s’agit notamment des variétés dont le niveau de base devrait être relativement bas, en mettant l’accent sur les possibilités de configuration de la fabrication en milieu de gamme qui sont réduites par des problèmes de coûts après que le prix des produits de base a atteint le Sommet, comme Pour les variétés dont l’évaluation est relativement faible, il est recommandé de se concentrer sur Le réseau intelligent À court terme, les industries cycliques pertinentes, telles que Oil and Gas Equipment
facteurs de risque
La récurrence des épidémies mondiales; Les frictions entre la Chine et les États – Unis dans le domaine du commerce scientifique et technologique se sont intensifiées; La reprise économique de la Chine n’a pas progressé comme prévu; La macroliquidité au pays et à l’étranger s’est resserrée plus que prévu; Le conflit russo – ukrainien s’est intensifié.
