Plus de 40 milliards de dollars de routes de compétition, avec un cagr historique de 5%, un modèle industriel stable
Piste de compétition de plus de 40 milliards de dollars américains: en 2020, l’échelle du marché de la « chaîne d’alimentation + chaîne de signalisation» atteindra 42,8 milliards de dollars américains, y compris deux catégories: ① chaîne de signalisation – pont reliant le monde réel et le monde numérique, les produits linéaires classés par l’échelle du marché en 2020 (3,8 milliards de dollars américains), les convertisseurs de données (3,7 milliards de dollars américains) et les produits d’interface (2,7 milliards de dollars américains). Chaîne d’alimentation – gestion et distribution de l’énergie, y compris l’ACDC, la gestion de la batterie, le dcdc et le conducteur LED. En 2020, l’échelle totale du marché a dépassé 30 milliards de dollars américains, dont l’échelle du marché des puces dcdc est d’environ 10 milliards de dollars américains.
La structure de l’industrie est stable, Ti et ADI sont deux chefs de file: en raison de la dispersion des applications en aval, de nombreux types de produits et de la concentration de l’industrie inférieure à celle des puces numériques, Cr6 = 52% en 2020, où Ti (plus fort que la chaîne d’alimentation) et Adi (plus fort que la chaîne de signalisation) sont deux chefs de file sur le marché analogique, représentant respectivement 19% et 9% du marché analogique en 2020. En outre, le cycle de vie des produits de l’industrie de la simulation est long, de sorte que les clients ne remplacent pas facilement les fournisseurs et que la viscosité en aval est extrêmement forte, de sorte que le modèle de l’industrie est stable et que les changements de modèle au sein de l’industrie proviennent principalement de fusions et d’acquisitions.
Les trois principaux obstacles de l’industrie de la simulation sont brisés un par un, et le continent entre dans la période de développement de l’or
Barrière de la chaîne d’approvisionnement: période de fenêtre fournie par « Friction commerciale + marée de manque de cœur». La puce analogique a la caractéristique de “Evergreen Tree”, son itération de produit est lente, le cycle d’approvisionnement est long, de sorte que les clients en aval ne sont pas disposés à remplacer. Les frictions commerciales et la marée des puces manquantes ont brisé la chaîne d’approvisionnement fermée et ouvert la fenêtre à l’industrie chinoise des puces.
Barrière de fabrication: l’usine locale est mature et peut être contrôlée indépendamment. Contrairement aux puces numériques, les grandes usines outre – mer de puces analogiques utilisent généralement le mode IDM. Premièrement, parce qu’il n’y a pas de module IP normalisé dans la production de puces analogiques, chaque génération d’usines a un processus spécial; Deuxièmement, l’effet de simulation de la conception est limité, la probabilité de succès de la lame de flux primaire est faible, de sorte qu’elle doit être optimisée en ajustant les paramètres de la lame de flux multiple. Avec la maturité progressive du processus BCD de continental Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981)
Obstacles techniques: contrairement à la puce logique, la puce analogique dépend de la capacité individuelle de l’Ingénieur chaque trimestre. Habituellement, la courbe d’apprentissage est supérieure à 10 ans, ce qui est dû à: ① la diversité des indicateurs clés à prendre en considération; EAD et IP jouent un rôle limité dans la conception auxiliaire; L’effet de simulation est limité et dépend de l’expérience de l’Ingénieur. Avec le retour d’un grand nombre d’ingénieurs ayant une expérience de travail à l’étranger, un groupe d’entreprises de semi – conducteurs analogiques a achevé l’accumulation technique initiale au cours des dernières années.
Sélection de la voie de croissance du leader potentiel de la simulation continentale: guangtuo General Material No. Ou se spécialise dans la personnalisation de gros matériaux No.
Les trois principaux obstacles à la « chaîne d’approvisionnement + fabrication + technologie » ont été progressivement brisés par les fabricants continentaux et le continent a connu une période de développement doré. Et quel genre d’entreprise est capable de devenir un leader? Du point de vue de la croissance des entreprises de simulation à l’étranger, « croissance endogène + m & a épitaxique » est sans aucun doute le modèle standard.
Première étape de la croissance: croissance endogène. Du point de vue de la croissance des grandes usines à l’étranger au cours des dernières années, il existe généralement deux types de stratégies de développement des produits:
Chemin 1: TI est le représentant de l’extension du numéro de matériau de type général pour former la généalogie et finalement fournir la solution. À l’heure actuelle, il y a beaucoup de fabricants qui empruntent cette voie parmi les fabricants continentaux, et leur compétitivité la plus intuitive est la quantité de matériel. Il est recommandé de prêter attention à Sg Micro Corp(300661) , 3Peak Incorporated(688536)
Chemin 2: représenté par Maxim et linear, il se concentre sur la personnalisation du grand nombre de matériaux. À l’heure actuelle, les entreprises continentales qui suivent cette voie sont des entreprises typiques comme Xidi Wei, dont la compétitivité la plus intuitive est ASP et la marge brute. Contrairement au numéro d’article général, qui n’est généralement expédié à grande échelle que dans les 2 à 3 ans suivant la production de masse, les fabricants participant à la « Définition du produit » antérieure dans ce mode peuvent générer des revenus rapidement après l’expédition.
Deuxième étape de croissance: M & a épitaxique. À en juger par l’expérience de développement de leader à l’étranger, Ti et ADI ont effectué plusieurs fusions et acquisitions à grande échelle, réalisé l’expansion rapide des produits, du personnel et des clients, et réalisé le saut de l’entreprise de masse moyenne à leader. Nous pensons que lorsque le volume des fabricants de simulations continentales augmente progressivement et qu’il y a une certaine richesse en espèces, le voyage de fusion et d’acquisition débutera progressivement. Actuellement, les fabricants continentaux de shengbang sont devenus de nombreuses fusions et acquisitions.
Conseils en matière d’investissement
Nous pensons qu’il y a deux grandes industries dans la « période de fenêtre de la chaîne d’approvisionnement en aval + la chaîne d’approvisionnement locale devient mature ». β Sous la catalyse, la « force de recherche et de développement », c’est – à – dire le « talent », est le premier élément de l’entreprise de simulation. L’entreprise de haute puissance peut compter sur elle – même α La Division de la première et de la deuxième équipe de simulateurs continentaux sera plus claire dans trois à cinq ans. Nous recommandons que la force de R & D appartient à la première équipe de simulateurs.
En ce qui concerne la voie de développement des grandes usines de simulation à l’étranger, il existe deux options:
Étendre le numéro de matériau de type général pour former la généalogie et fournir la solution finale. À l’heure actuelle, les fabricants continentaux sont plus nombreux à suivre cette voie, et leur compétitivité la plus intuitive est la quantité de numéro d’article. Il est recommandé de prêter attention à Sg Micro Corp(300661) Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508)
Représenté par Maxim et linear, il se concentre principalement sur la personnalisation du grand nombre de matériaux. L’expression la plus intuitive de la compétitivité est ASP et la marge brute. Contrairement au numéro d’article général, qui n’est généralement expédié à grande échelle que dans les 2 à 3 ans suivant la production de masse, les fabricants participant à la « Définition du produit » antérieure dans ce mode peuvent générer des revenus rapidement après l’expédition. Il est recommandé de se concentrer sur Sidi micro (en mettant l’accent sur la chaîne d’alimentation et en travaillant en profondeur avec Qualcomm, MTK et Android Brands).
Conseils sur les risques: la demande n’est pas à la hauteur des attentes, les goulets d’étranglement de la capacité, les progrès technologiques des fabricants continentaux ne sont pas à la hauteur des attentes, les frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis se sont intensifiées, l’information utilisée dans les rapports de recherche n’a pas été mise à jour à temps et le risque de biais statistique
