Depuis le début de l’année, le taux d’intérêt de la DCN a connu une tendance à la baisse en janvier et à la hausse en février. Sous l’influence de facteurs multiples, le taux d’intérêt de la DCN pourrait encore fluctuer lentement pour converger vers le MLF à l’avenir. En mars, il y a une fenêtre de réduction des taux d’intérêt, le Centre des taux d’intérêt se déplacera progressivement vers le bas, ce qui aidera à freiner la hausse des taux d’intérêt de la DCN.
La principale raison du rebond des taux d’intérêt de la DCN est le ratio des dépôts bancaires et des prêts à la hausse et la pression exercée sur la liquidité sur le marché des fonds. Au cours des dix premiers jours de janvier, le taux d’intérêt de la DCN a fortement diminué, principalement en raison de la réduction continue des taux d’intérêt par la Banque centrale et de l’allocation centralisée des fonds à la fin de l’année lunaire, ce qui a permis d’accroître la liquidité au début de l’année et d’atténuer la pression sur le ratio dépôts – prêts en raison du retard relatif dans l’octroi des prêts. Depuis la fin de janvier, les taux d’intérêt de la DCN ont commencé à rebondir, principalement en raison:
Le ratio de dépôt / prêt de l’impulsion de prêt s’est progressivement détérioré. À la fin du mois de janvier, le ratio dépôts / prêts et le ratio capital / passif ont commencé à se détériorer. À la fin de janvier, l’écart de croissance entre les dépôts généraux et les prêts des institutions financières était de 2,2%, bien qu’il ait diminué de 1,1 point de pourcentage par rapport à décembre 2021, le ratio différentiel des dépôts et des prêts était encore de 104%. La nécessité d’un complément de fonds axé sur le marché est objectivement accrue; Cette année, la marée des retours au printemps est plus importante que l’année dernière, et le déséquilibre entre les institutions financières s’est aggravé. Cette année, l ‘« effet du Festival du printemps » est plus important que l’année dernière. Les salaires et les primes sont payés de façon centralisée avant le Festival du printemps. Le Fonds suit les personnes qui migrent des banques urbaines vers les institutions financières du Comté, ce qui entraîne un déséquilibre croissant dans la répartition du Fonds entre les différentes institutions, ce qui augmente le taux de réserve pendant le Festival du printemps. Après le 15 janvier, alors que la Banque centrale récupère les liquidités excédentaires, les prix des DCN seront également affectés par les effets saisonniers et le déséquilibre de la répartition des institutions. Le taux d’intérêt de la DCN était significativement inférieur au taux d’intérêt du MLF, ce qui a stimulé la demande d’émission. Le Trésorier de la Banque est modérément actif lorsque le taux d’intérêt de la DCN est faible, peut réserver des fonds à long terme et peut également aider à améliorer l’équilibre des fonds de la ligne de dépôt et de prêt.
Enfin, au début de l’année, avec l’ajustement continu du marché des actions a, l’échelle du nouveau Fonds de développement a considérablement diminué, et les fonds en stock sont confrontés à une pression de remboursement, ce qui entraîne une pression sur la liquidité sur le marché. Il n’exclut pas non plus que certains fonds soient contraints de vendre des actifs de haute qualité tels que des obligations du Trésor et des NCD sur le marché secondaire, ce qui peut également entraîner une pression sur le taux d’intérêt des NCD. Les données montrent que la taille des NCD détenus par des produits non constitués en société a chuté de 1965 milliards en janvier, la plus forte baisse mensuelle depuis juin 2020.
Les changements apportés au mécanisme de création de devises exerceront une pression sur les indicateurs de la nsfr et entraîneront une augmentation progressive de l’offre de DCN à moyen et à long terme. Au 4 mars, environ 350 institutions avaient divulgué le montant total des dépôts de DCN en 2022, soit 21,31 billions de RMB, soit une augmentation de 2,57 billions de RMB par rapport à 2021, soit 13,71%.
Selon le principe de la dérivation du crédit, le dépôt général ≤ prêt général + fonds propres de la Banque allocation des obligations d’entreprise + financement non standard. Dans le cas où le financement non standard est encore sous pression, le taux de croissance des dépôts généraux sera toujours inférieur au taux de croissance des prêts généraux, ce qui entraînera une augmentation de l’inadéquation entre les sources de fonds et l’utilisation du secteur des dépôts et des prêts. Les résultats montrent que le nsfr de la Banque est de 105% à la fin de 2021, en baisse de 1,4 point de pourcentage par rapport au 21q1, que la marge de sécurité est étroite et que le déséquilibre institutionnel s’aggrave. Dans le cas où la nsfr de la Banque a été sous pression en 2021 et que l’offre de crédit a commencé à prendre de l’ampleur, il est nécessaire que le Trésorier intensifie encore l’émission de NCD afin de stabiliser la baisse de la nsfr en 2022. Par la suite, le taux d’intérêt de NCD est sous pression pour converger vers le taux d’intérêt de MLF. Mais si la Banque centrale réduit les taux d’intérêt en mars, le Centre des taux d’intérêt baissera et les taux d’intérêt de la DCN seront supprimés.
Le taux général du coût des dépôts peut limiter le taux d’intérêt de la DCN. Le Trésorier émet des DCN en tenant compte principalement de la position, des indicateurs de liquidité et des coûts. « assurer la sécurité et atteindre la norme » est toujours la « pensée de base » du Trésorier. Sur la base de la sécurité de la liquidité, il faut tenir compte des coûts. À l’heure actuelle, l’environnement monétaire et financier global tend à être amical, de sorte qu’il n’est pas difficile pour les banques d’atteindre l’objectif d’une position de jour égale et d’une nsfr garantie. Au cours du processus d’émission et de cotation de la DCN, elles se déplacent souvent sur le marché et n’ont pas l’intention d’augmenter considérablement le niveau des taux d’ À l’heure actuelle, le taux moyen de coût des dépôts des banques cotées est d’environ 1,7%, ce qui est inférieur au taux d’intérêt de la DCN des actions de l’État 1Y d’environ 80 à 90 pb. Sous la direction de l’économie réelle, le taux d’intérêt des prêts peut être réduit. Afin de maintenir la stabilité du Nim bancaire, les autorités de surveillance ont mis à jour leurs politiques de contrôle des coûts des dépôts bancaires à moyen et à long terme. Dans ce cas, on s’attend à ce que le rendement du crédit bancaire et le taux de coût des dépôts présentent un modèle de « double baisse » et que l’écart entre le taux général de coût des dépôts et le taux d’intérêt de la DCN à l’extrémité de la dette s’élargisse, ce qui limite l’espace de liaison ascendante du taux d’intérêt de la DCN.
Analyse des risques: les taux d’intérêt de la Réserve fédérale ont augmenté plus que prévu en raison de la faible continuité du profil élevé des prêts
