Principaux points de vue:
Événement: les États - Unis ont publié leurs dernières données sur l'emploi pour février. Parmi eux, 678000 nouveaux emplois non agricoles ont été créés, le taux de chômage était de 3,8% et le taux de participation à la main - d'œuvre était de 62,3%, ce qui a dépassé les attentes du marché. Mais le salaire horaire moyen a augmenté de 5,1% d'une année sur l'autre, ce qui est inférieur aux attentes du marché.
Principales conclusions:
1. Les données non agricoles de février aux États - Unis montrent que le marché du travail américain se redresse rapidement et que les indicateurs se sont améliorés par rapport au mois dernier. Le nombre de nouveaux emplois non agricoles est passé de 467000 le mois dernier à 678000, et le nombre d'emplois en décembre 2021 et janvier 2022 a été révisé.
Le nombre cumulé d'emplois au cours des deux mois qui ont suivi la révision a augmenté de 92 000 par rapport aux rapports précédents, ce qui représente une augmentation significative. Le taux de chômage est tombé à 3,8%, contre 4,0% le mois dernier, tandis que le taux d'activité a légèrement augmenté, passant de 62,2% le mois dernier à 62,3%. Depuis le deuxième semestre de l'année dernière, les données sur les nouveaux emplois, le chômage et la participation à la main - d'oeuvre aux États - Unis se sont constamment améliorées, et presque tous les mois, les données sur l'emploi ont été révisées dans une certaine mesure, ce qui indique que le marché du travail américain est actuellement assez solide ou qu'il a atteint le plein emploi dans les objectifs de la politique de la Fed et que les conditions nécessaires à une hausse des taux d'intérêt ont été remplies.
2. Plus précisément, les nouveaux emplois non agricoles créés en février ont été principalement dirigés par les industries des loisirs et de l'hôtellerie, des services professionnels et commerciaux, des soins de santé et de la construction, Représentant 58,7%, ce qui indique que l'industrie des services de contact est en train de se redresser rapidement après la déréglementation de la lutte contre l'épidémie. Les indicateurs du chômage et de la participation au marché du travail s'améliorent également progressivement ou reviendront bientôt aux niveaux d'avant l'épidémie. Bien que le taux de croissance des salaires n'ait pas été aussi rapide que prévu, il est possible que le niveau moyen des salaires ait été faussé en raison de l'augmentation du nombre d'emplois faiblement rémunérés et qu'une attention particulière soit accordée au risque de « spirale salaires - inflation ».
Selon la ventilation, les principales industries qui ont créé de nouveaux emplois non agricoles en février étaient les suivantes: 179000 nouveaux emplois dans les loisirs et l'hôtellerie, 95 000 nouveaux emplois dans les services professionnels et commerciaux, 64 000 nouveaux emplois dans les soins de santé, 60 000 nouveaux emplois dans l'industrie de la construction et 398000 nouveaux emplois dans les quatre secteurs, soit 58,7% de tous les nouveaux emplois non agricoles, ce qui représente la principale contribution. Les autres secteurs qui ont créé le plus d'emplois sont les transports et l'entreposage (48 000 nouveaux emplois) et le commerce de détail (37 000 nouveaux emplois), tandis que les secteurs de l'information et du gouvernement ont relativement peu d'emplois. Du point de vue de la ventilation, l'industrie des loisirs et de l'hôtellerie, qui est étroitement liée à l'épidémie, a commencé à augmenter considérablement le nombre d'emplois après l'assouplissement des mesures de prévention et de contrôle de l'épidémie. D'autres industries qui ont créé plus d'emplois montrent également que l'économie américaine continue de se redresser en raison de la forte demande. Le marché du travail américain pourrait continuer de s'améliorer et de prendre une position forte lorsque l'épidémie s'apaisera.
Le taux de chômage diminue progressivement et le taux de participation à la main - d'œuvre augmente lentement. Le taux de chômage a encore chuté à 3,8% en février, ce qui est inférieur aux prévisions du marché de 3,9%, ce qui montre une tendance à la baisse progressive. Compte tenu de la rapidité avec laquelle le marché du travail se redresse, il pourrait bientôt atteindre le niveau de 3,5% d'avant l'éclosion. En ce qui concerne le taux de participation à la main - d'œuvre, il a atteint 62,3%, ce qui a entraîné un taux d'emploi global de 59,9% aux États - Unis et a montré une tendance à la reprise progressive, peut - être en raison de la hausse actuelle des salaires aux États - Unis, qui a accru la volonté d'emploi de la population, mais il y a encore un certain écart par rapport au taux de participation de 63,4% avant l'épidémie. Mais la participation de la population âgée de plus de 55 ans aux États - Unis augmente lentement, ce qui signifie qu'une partie de la population à la retraite anticipée pourrait reprendre le travail ou pourrait entraîner une lente reprise de la participation globale à la main - d'oeuvre aux niveaux d'avant l'épidémie.
Bien que l'augmentation des salaires n'ait pas été à la hauteur des attentes, il faut encore prêter attention à la « spirale salaires - inflation ». Le salaire horaire moyen a augmenté de 5,1% d'une année sur l'autre en février, ce qui est inférieur aux attentes du marché, et la durée hebdomadaire moyenne du travail n'a augmenté que légèrement, passant de 34,6 heures le mois dernier à 34,7 heures. La « spirale salaires - inflation » semble s'atténuer. Toutefois, si l'on examine attentivement la structure de l'emploi et la structure des salaires, on constate que le salaire moyen dans les industries des loisirs et de l'hôtellerie, où de nombreux nouveaux emplois ont été créés, est inférieur à celui d'autres industries, ce qui entraîne une distorsion du salaire moyen et ne peut pas vraiment refléter l'intensité du marché du travail. En fait, les salaires dans les secteurs des loisirs et de l'hôtellerie ont augmenté de plus de 10% d'une année sur l'autre, soit plus que la moyenne. Par conséquent, le risque de « spirale salaires - inflation » n'a pas disparu et doit encore faire l'objet d'une attention particulière.
3. Les données montrent que le marché du travail américain est actuellement fort, ce qui donne à la Fed les conditions nécessaires pour augmenter les taux d'intérêt. Entre - temps, la hausse des salaires a ramené une partie de la main - d'oeuvre sur le marché du travail, ce qui pourrait atténuer les tensions entre l'offre et la demande sur le marché du travail, et nous nous attendons à ce que la Fed resserre encore sa monnaie au rythme prévu. Il y a moins de 2,1 millions de lacunes sur le marché du travail américain par rapport à la situation d'avant l'éclosion, mais au rythme actuel de rétablissement du marché du travail, il atteindra bientôt le niveau d'avant l'éclosion. Compte tenu du niveau élevé actuel d'inflation aux États - Unis et de la hausse des prix des produits de base en raison de l'influence géopolitique de la Russie et de l'Ukraine, les conditions du resserrement monétaire de la Fed ont été pleinement remplies et une hausse des taux d'intérêt débutera en mars. Dans le même temps, la hausse des salaires a également entraîné une reprise de la participation au marché du travail, ce qui indique que les tensions actuelles entre l'offre et la demande sur le marché du travail américain pourraient être atténuées. Powell, Président de la Fed, a déclaré lors d'une audience récente que le resserrement de la Fed pourrait réduire la demande sans nuire au marché du travail. Dans ce contexte, nous nous attendons à ce que le resserrement de la Fed se poursuive au rythme prévu, avec des hausses de taux de trois à quatre fois par an, plus rapides et plus lentes. Après la première augmentation des taux d'intérêt, les discussions ont commencé et la mise en oeuvre a commencé.
Conseils sur les risques
Les tensions internationales ont provoqué une inflation plus élevée que prévu et l'épidémie de covid - 19 s'est considérablement détériorée.
