Principaux points de vue
Au moment du conflit russo – ukrainien, le pétrole brut approchait de 140 dollars le baril, le gaz naturel européen augmentait de 27% par jour au – delà de 200 euros par MWh, et les prix des produits de base de toutes sortes de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Ici, nous regardons en arrière l’expérience passée il y a 50 ans, l’histoire et aujourd’hui ont plus de similitudes, mais aussi une certaine différence:
Tous ont eu une vision « temporaire » de l’inflation. Après une inflation faible et une croissance élevée dans les années 1960, la société des années 1970 a généralement reconnu que l’inflation élevée était passée, que l’inflation provenait davantage de facteurs non économiques tels que les syndicats et la politique internationale, et que la politique monétaire n’était pas en mesure de lutter contre l’inflation fondée sur les coûts, de sorte qu’elle n’a pas accepté la suppression de l’inflation au détriment d’un taux de chômage de 6%. À l’heure actuelle, la société considère que l’inflation provient de facteurs temporaires tels que la rupture de la chaîne d’approvisionnement et le conflit russo – ukrainien. Mais récemment, les perspectives de politique monétaire de la Fed se sont partiellement tournées vers la prudence et, contrairement au passé, l’expérience de la lutte contre l’inflation est plus riche qu’auparavant.
2) l’indépendance de la Fed doit être réexaminée. Dans les années 1970, Burns était sous Nixon, après quoi le Président Carter a nommé William Miller Secrétaire au Trésor et Président de la Réserve fédérale (le seul dans l’histoire des États – Unis). Pendant l’épidémie, Trump a fait des déclarations de politique monétaire qui ont perturbé l’indépendance de la Fed dirigée par Powell. Plus tard, Biden est arrivé au pouvoir et a nommé M. Yellen, également démocrate, Secrétaire au Trésor, connu sous le nom de « pigeonnier » Président de la Fed. Les quatre sont favorables à l’assouplissement monétaire (théorie MMT) et l’indépendance de la Fed doit être réexaminée.
Les deux parties ont lancé une course au bien – être pour attirer les électeurs. Pour la première fois dans les années 1970, les démocrates et les républicains américains sont entrés dans un état d’opposition, déclenchant une « bataille d’éléphants d’ânes » pour attirer les électeurs et rivaliser pour une relance budgétaire. Les démocrates ont tendance à dépenser davantage pour les prestations sociales, tandis que les républicains ont tendance à réduire les impôts pour les entreprises et les résidents. Les deux parties sont de nouveau entrées dans une situation d’opposition extrême au cours de ce cycle, de sorte que ces dernières années, elles ont encouragé à plusieurs reprises la « grande libération d’eau » et la « grande stimulation ».
Après le « big bang » de la demande totale dans les années 1960, la maison blanche et la Fed voulaient encore que l’économie atteigne un nouveau sommet et que des stimuli excessifs poussent à la « stagflation ». Dans les années 1960, les États – Unis ont proposé un « grand plan social » qui, combiné au baby – boom et à la redondance budgétaire, a entraîné un « big bang » de la demande américaine. Après la relance, l’économie américaine a été confrontée à la pression de la prochaine étape dans les années 1970, mais la maison blanche et la Réserve fédérale n’étaient généralement pas d’accord avec la « prochaine étape » de l’économie américaine et ont tenté d’adopter une politique de relance à grande échelle pour promouvoir le retour au sommet; Deuxièmement, tous les secteurs de la société attribuent la cause de l’inflation à des facteurs syndicaux, politiques et autres « temporaires et non économiques » et désapprouvent le contrôle de l’inflation au détriment du chômage et de la récession, ce qui conduit finalement à la « stagflation » de l’économie. Au cours de la période épidémique, le Département du Trésor des États – Unis a accordé des subventions en espèces aux résidents à plusieurs reprises, mais la demande globale était inférieure à celle des années 1970, où il n’y avait pas de baby – boom et où la redondance financière était faible, et la demande était différente de celle de l’année précédente.
Choc total inattendu de l’offre. Crise alimentaire en 70 – 72, première crise pétrolière en 73 – 74, deuxième crise pétrolière en 78 – 79. Pendant la période épidémique + conflit russo – ukrainien, l’offre mondiale totale est sous pression, en particulier la forte augmentation des prix du pétrole, du gaz naturel et des denrées alimentaires, ce qui peut prolonger la durée de la hausse des prix des produits de base, de sorte que les progrès ultérieurs de l’impact du conflit russo – ukrainien sur les prix des produits de base peuvent être observés plus en détail.
La pression inflationniste économique est importante. L’IPC des États – Unis a dépassé 10% dans les années 70, la consommation de pétrole en 1978 a même été proche de 2017 et les États – Unis sont passés d’un exportateur net à un importateur net; L’IPC actuel est de 7,5%, un sommet de près de 40 ans, avec un taux de chômage de seulement 3,8% en février 20, approchant un creux historique. Compte tenu du conflit russo – ukrainien, les pressions inflationnistes pourraient durer plus longtemps que prévu.
7) Le Gouvernement veut encore stimuler davantage l’économie. Dans les années 1960 et 1970, les États – Unis ont introduit Johnson’s great Society, forD’s Tax Reduction et Carter’s Tax Reduction, tandis que la Réserve fédérale américaine a continué de stimuler. Pendant l’épidémie, Trump a réduit les impôts en 18 ans, la Réserve fédérale américaine a versé de l’argent par hélicoptère en 19 – 21 ans et a versé d’énormes subventions financières en 20 ans. Mais l’attitude actuelle de la Fed s’est progressivement tournée vers les faucons et le plan de relance de l’infrastructure de Biden a résisté.
8) les tendances auxquelles fait face le dollar varient. L’effondrement du système de Bretton Woods en 1973, la dépréciation rapide du dollar et l’appréciation du yen et du mark ont entraîné des pressions inflationnistes importatrices; Après l’épidémie, l’indice du dollar américain a continué de s’améliorer, mais l’accent a été mis sur l’appréciation du renminbi et la pression inflationniste potentielle des importations sur les États – Unis causée par les droits de douane entre la Chine et les États – Unis.
Du point de vue de la maison blanche et de la Réserve fédérale, nous procédons à une reprise et à une analyse complètes de la politique, de l’économie et de l’élaboration des politiques américaines de 1960 à 1980 afin de révéler les raisons et les détails de la grande stagflation.
Conseils sur les risques: la propagation de l’épidémie a dépassé les attentes, le resserrement de la Fed a dépassé les attentes, le conflit russo – ukrainien a dépassé les attentes.
