La flambée des prix en Russie et en Ukraine, la reprise de la crise de l’approvisionnement en ressources et la forte hausse des anticipations d’inflation mondiale ont dominé les marchés des capitaux au cours de la semaine écoulée. En Chine, le rapport du Gouvernement de ce week – end sur les travaux de l’accord, quel sera l’impact sur le marché de suivi? Comment faire face à la stagflation externe fermentation prévue?
Impact du rapport de travail du Gouvernement sur le marché de suivi:
1. L’objectif économique est fixé à environ 5,5%, ce qui est proche de la limite supérieure du taux de croissance prévu du marché, ce qui signifie que l’appel à une croissance stable s’est encore intensifié au cours du premier semestre; Avec un taux de croissance cible potentiel de plus de 6% au cours du deuxième semestre, la transmission de la fin du crédit au bas de l’économie s’ouvrira progressivement au cours du premier semestre, et il y aura un soutien au bas du marché après la perturbation périphérique.
2. Le ratio de déficit réel n’a pas diminué, mais a augmenté, et le montant de la dette spéciale est resté inchangé, ce qui signifie que la finance n’est pas à court d’argent et contribue à dissiper les doutes du marché. L’échelle cible des dépenses financières a été considérablement élargie. À un stade ultérieur, l’accent a été mis sur l’observation de la force de soutien des projets d’infrastructure à l’objectif de dépenses, et il existe encore une dynamique à la hausse dans le secteur de la croissance stable.
3. Carbon neutralization first and Break later, the Double Carbon objective is more flexible, meaning that energy consumption policies will leave to all – sized, normal Livelihood needs and stable Industrial Production will be further guaranteed.
4. On estime que le remboursement annuel de la taxe sera réduit de 2,5 billions de yuans et que les petites et moyennes entreprises réduiront la charge; De nombreuses mesures visant à renforcer la capacité de consommation et à réduire l’impact de la prévention et du contrôle des épidémies sur la consommation de services, la reprise de l’industrie des services sera un moyen important d’atteindre les objectifs en matière d’emploi, d’accroître les revenus des résidents et de promouvoir les dépenses de consommation, en prêtant attention aux possibilités d’allocation des secteurs pertinents de l’industrie des services dans le contexte de l’inversion des difficultés.
La situation conflictuelle entre la Russie et l’Ukraine a dépassé les attentes du marché, ce qui a entraîné une nouvelle augmentation des attentes en matière de stagflation. Premièrement, comme les deux pays sont les principaux exportateurs de produits de base, la crise de la chaîne d’approvisionnement → les anticipations d’inflation augmentent → les taux d’intérêt de la dette américaine augmentent; Dans le même temps, les écarts de taux à terme reflètent de fortes anticipations de récession, et cette combinaison d’aversion pour le risque et d’inflation est en fait une augmentation des anticipations de stagflation. Deuxièmement, si les sanctions imposées par l’UE et les États – Unis à la Russie tendent à se prolonger, les prix élevés du pétrole et des céréales continueront d’avoir un impact considérable sur l’économie mondiale, en particulier dans la zone euro. Bien que la Chine puisse bénéficier de l’amélioration de la substitution des exportations de certaines industries à la Russie et à l’Ukraine à court terme, à long terme, la demande chinoise sera également touchée négativement par la transmission progressive des coûts vers l’intérieur et la baisse de la demande à l’étranger. Enfin, après la guerre russo – ukrainienne, les actions américaines ont surpassé les actions a en Europe et sur d’autres marchés émergents, la tendance des flux internationaux de capitaux vers les États – Unis pourrait être renforcée et la pression sur les sorties de capitaux des pays émergents pourrait augmenter.
Comment faire face à la stagflation? La Sous – estimation peut être la direction de résistance minimale. Au cours du troisième trimestre de 21 ans, les attentes en matière de stagflation en Chine ont continué d’augmenter, atteignant un sommet avant que la politique de garantie de l’offre ne commence à changer à la mi – septembre. Au cours de cette période, les caractéristiques typiques de la configuration de la stagflation ont été présentées: cycle, finances science et technologie, consommation, sous – évaluation surévaluation, cs500 Shanghai et Shenzhen 300 GEM. Le mécanisme de formation des attentes en matière de stagflation est très différent de celui de l’année dernière, d’une part parce que les conflits géographiques jouent le rôle le plus important et, d’autre part, parce que la stagflation se produit de l’extérieur à l’intérieur. Premièrement, quelle que soit la situation de la stagflation, le taux d’intérêt est limité et l’évaluation des actions en croissance est sous pression. Deuxièmement, les attentes en matière de stagflation causées par les conflits géographiques sont imprévisibles et le risque de fluctuation des stocks de ressources et des stocks cycliques augmente en conséquence. Troisièmement, dans le contexte de l’intensification des chocs extérieurs et de la demande croissante de croissance stable de la Chine, nous sommes toujours dans une macro – combinaison de faible économie et de crédit, l’expérience historique indique que le style de sous – évaluation est dominant.
Suggestions stratégiques et recommandations de l’industrie: (ⅰ) Le rapport de travail du Gouvernement renforce encore les attentes en matière de croissance économique, le secteur de la croissance stable a encore une force motrice à la hausse, recommande des banques de haute qualité et des promoteurs d’entreprises d’État; Accorder une attention particulière aux communications dans la nouvelle direction de la construction d’infrastructures et à l’industrie militaire déterminée par la tendance à la réforme et à la croissance des entreprises publiques; (ⅲ) le transport de pétrole bénéficie de l’expansion de la demande régionale de remplacement, ainsi que de l’élevage et de la restauration du concept d’inversion de la détresse.
Conseils sur les risques: 1. Le développement de l’épidémie est incontrôlable; 2. Forte récession économique; 3. Les politiques ont changé plus que prévu.
