Principaux points de vue
Depuis le conflit entre la Russie et l’Ukraine, le Modèle géographique mondial a été un grand tremblement de terre, et le « grand changement » qui n’a pas eu lieu au cours des cent dernières années se poursuit dans une direction incertaine. Dans dialog 1970, Great stagflat vs. Eight Points of the present time, que nous avons publié plus tôt, nous avons conduit les investisseurs à revenir en arrière sur les opérations étonnamment similaires de la maison blanche et de la Fed dans le contexte de la grande stagflation mondiale des années 1970. Dans le présent rapport, nous examinons les tendances actuelles en matière d’investissement en reprenant les performances des actifs des années 1970.
“Grande stagflation” est le label mondial des années 70. Depuis 1973, l’IPC des États – Unis est passé de 4,7% à plus de 7,7%, tandis que le PIB réel est tombé de 5,7% à environ 3,5%. Le « retard » est dû au manque de points de croissance de l’économie américaine, l’efficacité de la production atteignant le « plafond »; L ‘« inflation » découle du fait que la Fed a choisi d’utiliser l’assouplissement monétaire (théorie MMT) pour tenter de ralentir la récession, mais qu’elle a plutôt « alimenté le feu ». À la fin des années 80, les États – Unis sont sortis de la stagflation après l’auto – ajustement de la structure économique et la réforme de la politique monétaire.
En ce qui concerne la performance globale des grandes catégories d’actifs, le rendement de l’or est « extrêmement poussiéreux » et le seul actif dont le rendement est positif après avoir éliminé l’inflation. Si elle est divisée en fonction de la crise pétrolière, l’or a augmenté de 76,5% et 161,9% pendant la crise pétrolière. L’aversion pour le risque et la lutte contre l’inflation sont les principales logiques de la détention d’or. En outre, les anticipations de dépréciation liées au découplage du dollar et de l’or ont considérablement augmenté, ce qui est l’une des raisons de la hausse de l’or. Les deux crises pétrolières ont eu des effets différents sur les obligations d’actions. La première a entraîné un ajustement important du marché boursier, tandis que la seconde a eu un impact plus important sur le marché obligataire, ce qui indique que les attentes des investisseurs en matière d’inflation ont augmenté avec la poursuite d’une inflation élevée. Toutefois, compte tenu de l’inflation, les rendements réels des actions et des obligations sont négatifs.
Du point de vue de l’horloge d’investissement, l’or est un actif majeur tout au long de la période; Les marchés des actions et des obligations aux États – Unis ont été fortement ajustés en raison de l’inflation élevée, avec des possibilités sporadiques. Selon la théorie de l’horloge d’investissement de Merrill Lynch, nous divisons le cycle économique en quatre étapes: reprise, expansion, stagflation et récession. Dans l’ensemble, l’or était un actif majeur tout au long de la période, car le principal conflit sur le marché était l’inflation. Les marchés des actions et des obligations ont été fortement ajustés en raison d’une inflation élevée, avec des possibilités sporadiques. Dans l’ensemble, la rotation des actions, des obligations, de l’or et de l’argent liquide est essentiellement conforme à la reconnaissance du cycle économique traditionnel: les actions ont obtenu de meilleurs résultats au stade de la récession et de la reprise; L’or est meilleur au stade de l’expansion et de la stagflation. Les obligations se sont mieux comportées pendant la récession.
Sur la base de l’histoire, le Japon 225 a doublé en 1970s. À l’heure actuelle, les actions a sont influencées de l’extérieur, ne soyez pas trop pessimistes, après la libération de l’humeur, à moi. Bien que l’impression de 1970s sur le marché soit restée dans la « brume noire » de la stagflation, en fait, le Japon, en tant que deuxième économie mondiale à l’époque, a réalisé avec succès la transformation de la structure économique du milieu des années 1970 au milieu des années 1980, a fait un bond en avant Dans la compétitivité internationale, et l’indice Nikkei 225 a également doublé le marché des taureaux au cours de cette période.
Il est intéressant de noter qu’à l’heure actuelle, la Chine et le Japon ont beaucoup en commun: 1) l’environnement extérieur, les prix mondiaux du pétrole, l’environnement extérieur de la flambée des prix des ressources, les frictions commerciales avec les États – Unis; Environnement interne, « Réduction de la gestion » – réforme du côté de l’offre et « Création d’un pays par la science et la technologie » – substitution nationale, transfert d’industries à faible valeur ajoutée à l’étranger; Marché des capitaux, ouverture financière progressive, entrées de capitaux étrangers et appréciation de la monnaie locale. Contrairement au Japon au milieu des années 70, il est difficile de rester immobile, la liquidité est lâche, l’objectif d’une croissance stable de 5,5% est raisonnable et modéré, après la libération de l’humeur à court terme, nous revenons aux fondamentaux, principalement moi.
Conseils sur les risques: escalade du conflit russo – ukrainien, hausse des taux d’intérêt à l’étranger plus importante que prévu et propagation de l’épidémie plus importante que prévu
