Principaux points d’investissement:
Le tsunami financier de 2008 a balayé le monde entier et la pensée du cycle financier a réapparu. Depuis longtemps, le cycle des affaires, c’est – à – dire l’expansion et la contraction de l’investissement réel, de la production et de l’activité de consommation, est au Centre des recherches sur le cycle économique dominant. Jusqu’aux années 1970 et 1980, la théorie florissante du cycle économique réel (RBC) a poussé ce point de vue au Sommet. Dans ce contexte, bien que la théorie du cycle financier existe depuis longtemps, elle n’a pas été en mesure d’obtenir de véritables possibilités de développement. Ce n’est qu’après le tsunami financier de 2008 que l’économie mondiale a été plongée dans une grande crise que l’idée du cycle financier a été relancée. Par la suite, un ensemble complet de cadres d’analyse périodique basés sur des variables financières a été progressivement proposé, ce qui indique la formation formelle de la théorie contemporaine du cycle financier.
Le cycle financier est encore en expansion et les performances des grandes catégories d’actifs sont différentes. Nous choisissons des variables financières représentatives, y compris l’immobilier, le marché des capitaux, la masse monétaire et le taux de change, et nous construisons finalement l’indice du cycle financier par le modèle des facteurs dynamiques. De janvier 2000 à décembre 2021, la Chine a connu 18 cycles complets d ‘« expansion – contraction ». La durée de la période d’expansion est la plus courte de 4 mois et la plus longue de 12 mois, avec une moyenne de 6,2 mois. La durée de la période de contraction est de 4 mois au minimum et de 13 mois au maximum, avec une moyenne de 7,4 mois. Il s’agit d’un nouveau cycle d’expansion financière.
En ce qui concerne les actions, la période d’expansion financière a augmenté plus ou moins, la période de contraction financière a augmenté plus ou moins. En prenant comme exemple l’indice Shanghai – Shenzhen 300, nous avons calculé sa performance en période d’expansion financière et en période de contraction, et nous avons constaté qu’il représentait plus de 60% de la période d’expansion financière, avec une augmentation cumulative de 213,95%; Au cours de la période de contraction financière, elle a représenté plus de 70%, avec une augmentation cumulée de 69,01%. Cela montre que la période d’expansion financière est meilleure que la période de contraction financière, que ce soit en termes de temps d’augmentation ou d’augmentation cumulative. Entre – temps, nous avons constaté que si l’indice CSI 300 diminuait de plus de 5% au cours de la période d’expansion financière, il baisserait encore au cours de la période de contraction financière suivante.
En ce qui concerne les obligations, les bons du Trésor à échéance élargie sont plus courts que les bons du Trésor à échéance réduite. Si l’on examine le rendement à l’échéance des bons du Trésor à 10 ans, on constate que la période d’expansion financière représente moins de 40%. En revanche, en période de contraction financière, la baisse a été inférieure à 40%. En combinant les actions et les obligations, nous pouvons voir que la période d’expansion “double ours” est rare, et la période de contraction “double vache” est rare. Au cours de la période d’expansion financière, le « double ours de la dette boursière » est apparu deux fois, de février 2002 à octobre 2002 et de juillet 2013 à mai 2014; Au cours de la période de contraction financière, la « double vache des actions et des obligations» n’a eu lieu que deux fois, d’août 2005 à septembre 2006 et de mai 2014 à février 2015.
En ce qui concerne les produits de base, l’or a principalement augmenté, tandis que les produits de base de la Chine du Sud ont augmenté et diminué de façon équilibrée. En examinant ComEx Gold, nous avons constaté que la probabilité d’une hausse de l’or était proche de 70% pendant la période d’expansion financière et la période de contraction, et que la hausse moyenne n’était pas très différente. La raison en est que l’or est plus affecté par l’économie périphérique et l’environnement financier, de sorte qu’il est difficile de trouver la règle évidente de la fluctuation des prix dans le cycle financier construit par les données financières chinoises. En termes relatifs, les produits de base en période d’expansion financière et de contraction, la hausse et la baisse de la part des produits de base sont relativement proches, ce qui montre que les produits de base sont principalement influencés par l’offre et la demande.
L’illumination apportée par l’histoire rétrospective peut être trouvée, différentes grandes catégories d’actifs dans la période d’expansion financière et la performance de la période de contraction financière sont différentes, mais aussi montrent une certaine régularité, en particulier les actions et les obligations. L’indice du cycle financier montre que la Chine est encore en période d’expansion financière, ce qui nous fournit une nouvelle idée de la répartition des actifs de grande catégorie.
Conseil de risque: risque de défaillance du modèle, les résultats historiques ne peuvent pas représenter l’avenir.
