Principaux points d’investissement
Événement: le 7 mars 2022, Qifeng New Material Co.Ltd(002521) Nous croyons que le conflit russo – ukrainien a entraîné des prix élevés de l’énergie (jusqu’en 2022 / 3 / 4, Brent Crude 118 $/ baril, en hausse de 21% par rapport à l’anneau hebdomadaire), un système logistique défectueux (jusqu’en 2022 / 3 / 4, indice composite de la ccfi 3389, en hausse de + 72% par rapport à l’année précédente), des effets de grève superposés, un approvisionnement serré en pâte à papier, des fluctuations élevées des prix de la pâte à papier, des prévisions de l’industrie du papier de décoration ou l’ouverture d’un modèle
La hausse des prix des pâtes et papiers exerce une pression sur le côté des coûts de l’industrie du papier de décoration, et l’industrie peut atténuer la perturbation des matières premières en augmentant les prix des produits. À l’heure actuelle, la pression principale à l’extrémité du coût du papier de base décoratif provient de la hausse des matières premières (le coût total représente environ 80%), dont la pâte de bois représente plus de 50%. Jusqu’en 2022 / 3 / 3, le prix de la pâte de bois importée a considérablement augmenté. Le prix moyen international de la pâte de conifères / pâte de feuillus est respectivement de 655 USD / T et 853 USD / t, soit + 9,17% et + 9,25% par rapport à la fin de 2021. Afin de maintenir une production et une exploitation normales, Qifeng New Material Co.Ltd(002521) certains produits seront vendus Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) et Xianhe Co.Ltd(603733) 2021h2 les prix n’ont pas été réduits. Bien que le coût de 2022q1 ait augmenté, la rentabilité était relativement forte. Qifeng New Material Co.Ltd(002521)
La demande de l’industrie a continué de résister aux fluctuations du cycle immobilier. Le papier de base décoratif peut être utilisé dans les meubles de type planche, les planchers, les parapets et d’autres domaines. En 2020, l’échelle de l’industrie chinoise du papier de base décoratif est d’environ 1,2 million de tonnes, et le volume des ventes de 2011 à 2020 est d’environ 11% du cagr. Parmi eux, le taux de croissance du papier de base décoratif haut de gamme est significativement plus élevé que la moyenne de l’industrie. En 2020, la demande en aval des produits haut de gamme a continué d’augmenter, les ventes de variétés haut de gamme en Chine représentant environ 60%. Si l’on considère que le marché européen est entièrement constitué de papier de base décoratif haut de gamme, la perméabilité du papier de base décoratif haut de gamme en Chine a doublé.
Le modèle de concurrence Moyen – haut de gamme a une meilleure capacité de prix. Dans l’industrie du papier de base décoratif, le Haut de gamme a formé un modèle duopole relativement stable de Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) , Xianhe Co.Ltd(603733) En 2021 Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) Les principales entreprises ont une forte rentabilité et le taux d’intérêt net de Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) et Xianhe Co.Ltd(603733) peut atteindre 16 – 18%.
Suggestions d’investissement: il est recommandé de prêter attention à [ Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) ] à forte intensité de capacité: la capacité totale atteindra 270000 tonnes après la mise en service de 50 000 tonnes en janvier 2022 et devrait être mise en service de 80 000 tonnes en 2023; Le leader de la subdivision de papier spécial Multi – éléments [ Xianhe Co.Ltd(603733) ] augmente la vitesse d’expansion de la capacité; Entre – temps, il est recommandé de [ Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ]: la proportion de pâte auto – fournie atteint 50%. La demande de papier culturel devrait être réparée en vertu de la nouvelle norme nationale pour les manuels scolaires. Le bénéfice par tonne est au bas, et la hausse des prix est relativement lisse à court terme.
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des matières premières, impact du papier importé, retard dans la mise en place de la capacité, insuffisance de l’approvisionnement en matières premières, intensification de la concurrence industrielle, etc.
