Outre l’impact de la forte hausse des prix de l’énergie, l’IPC des produits alimentaires et des services a été faible en février, tandis que l’IPC de base a légèrement diminué d’une année sur l’autre. Dans le contexte de la hausse des prix de l’énergie à l’étranger et de la stabilité des prix de l’approvisionnement en Chine, les prix des produits industriels se sont quelque peu différenciés et l’IPP a cessé de baisser et d’augmenter d’une année sur l’autre, mais la tendance à la baisse du taux de croissance d’une année sur l’autre n’a pas changé. Tendances inflationnistes – on s’attend à ce que l’IPC rebondisse d’une année sur l’autre et que l’IPP continue de baisser d’une année sur l’autre, ce qui ne constitue pas une contrainte importante pour la politique monétaire.
L’IPC a augmenté de façon constante d’une année sur l’autre, a augmenté d’une année sur l’autre et l’inflation de base a diminué. L’IPC de février a été stable d’une année sur l’autre par rapport au mois précédent (0,9%, 0,0 PCT), légèrement inférieur aux prévisions du marché, et a continué d’augmenter d’une année sur l’autre (0,6%, + 0,2 PCT). D’une année sur l’autre, l’IPC des denrées alimentaires a continué de baisser (- 3,9%, – 0,1 PCTs) d’une année sur l’autre, ce qui a eu une incidence sur la baisse d’environ 0,76 point de pourcentage de l’IPC d’une année sur l’autre. L’IPC non alimentaire est passé d’une baisse à une hausse d’une année sur l’autre (2,1%, + 0,1 PCTs), tandis que l’IPC de base a diminué d’une année sur l’autre (1,1%, – 0,1 PCTs). Par rapport au mois précédent, l’IPC des denrées alimentaires a augmenté de façon constante (1,4%, 0,0 PCT), ce qui a eu une incidence sur l’IPC d’environ 0,26 point de pourcentage. Sous l’influence de la hausse des prix internationaux de l’énergie et des facteurs du Festival du printemps, les prix des sous – produits non alimentaires ont augmenté d’une année sur l’autre (0,4%, + 0,2 PCTs), ce qui a eu une incidence sur la hausse de l’IPC d’environ 0,34 point de pourcentage.
Les prix des porcs ont chuté, les fruits et légumes ont augmenté et l’IPC des denrées alimentaires a augmenté régulièrement d’une année sur l’autre. Les prix des denrées alimentaires ont continué de baisser d’une année sur l’autre en février (- 3,9%, – 0,1 PCTs), mais ont continué d’augmenter d’une année sur l’autre (1,4%, 0,0 PCTs). Plus précisément: premièrement, avec la baisse de la demande après les vacances et la reprise continue de la production de porcs, le prix du porc a continué de baisser, le prix de gros moyen du porc a chuté de 9,3% en février; Deuxièmement, avec l’augmentation de la demande de légumes et de fruits au cours du Festival de printemps, le prix des légumes a cessé de baisser et a augmenté, le prix moyen des légumes frais a augmenté de 6,6%, et le prix de gros moyen des 28 principaux légumes de surveillance a augmenté à 5,69 yuan / kg à la fin de février. Le prix de gros moyen des fruits a augmenté de 4,97% d’une année sur l’autre. Les prix de la viande bovine et ovine sont restés stables et ont peu changé par rapport à janvier; Le prix du poulet est passé de la hausse à la baisse sous l’influence du porc à bas prix. Dans l’ensemble, en février, sous l’influence des facteurs du Festival du printemps, les prix des légumes frais et des fruits frais ont augmenté, ce qui a entraîné une hausse continue de l’IPC des produits alimentaires.
L’impact de la hausse des prix de l’énergie est important, l’IPC des produits non alimentaires a continué d’augmenter d’une année sur l’autre. En février, les prix des sous – produits non alimentaires ont continué d’augmenter d’une année sur l’autre, augmentant de 0,2 PCTs par rapport au mois précédent, ainsi que d’une année sur l’autre (2,2%, + 0,1 PCTs), parmi lesquels les prix à la consommation ont augmenté de 0,2% d’une année sur l’autre et les prix des services ont été stables par rapport à la hausse du mois dernier. Plus précisément, les tensions entre la Russie et l’Ukraine ont entraîné une hausse significative des prix internationaux du pétrole brut en février, ce qui a entraîné une hausse de 6,2%, 6,7% et 1,3% des prix de l’essence, du diesel et du GPL en Chine, respectivement, et une hausse continue des prix du carburant destiné aux véhicules de transport (6,1%, + 3,9 PCTs) par rapport à l’année précédente; Après les vacances du Festival de printemps, les travailleurs sont retournés en ville successivement. En février, les travailleurs PMI ont enregistré 49,2%, ce qui a légèrement augmenté par rapport au mois dernier. Le loyer des maisons louées a augmenté de 0,1%, + 0,3 PCTs; Les prix des billets de cinéma et de spectacle ont augmenté de 9,3% pendant le festival de printemps, tandis que les prix des autres logements, y compris les logements résidentiels, ont augmenté de 2,2%. Cependant, par rapport au Festival du printemps, l’IPC des articles non alimentaires, des articles de service et de l’IPC de base a augmenté plus lentement en février de cette année.
Les prix de l’énergie à l’étranger ont fortement augmenté, tandis que la stabilité des prix de l’énergie en Chine s’est poursuivie, et l’IPP a cessé de baisser et d’augmenter d’une année sur l’autre, avec une tendance à la baisse constante d’une année sur l’autre. En février, l’IPP a diminué d’une année sur l’autre (8,8%, – 0,3 PCTs) et a augmenté d’une année sur l’autre (0,5%, + 0,7 PCTs), les industries extractives en amont ayant augmenté de façon significative d’une année sur l’autre (1,3%, + 2,6 PCTs). Plus précisément: premièrement, le resserrement de la situation politique internationale et les sanctions imposées à la Russie ont entraîné une augmentation significative des prix internationaux du pétrole, du gaz naturel et d’autres sources d’énergie en février, ce qui a entraîné une hausse continue des prix des industries connexes, dont les prix de l’industrie pétrolière ont augmenté de 2,6% d’une année sur l’autre, avec une augmentation de 10,9 pctss par rapport au mois dernier, et les prix de fabrication des produits pétroliers raffinés ont augmenté de 6,5% d’une année sur l’autre. Les prix au comptant du Brent brut ont augmenté de 12,6% et les prix des matières premières chimiques organiques de 2,9%. Deuxièmement, les prix moyens mensuels du charbon ont diminué en février, les prix de l’extraction et du lavage du charbon et de la transformation du charbon ayant chuté de 2,4% par rapport à l’année précédente. Troisièmement, les prix de l’acier ont cessé de baisser et ont augmenté en prévision de l’augmentation des investissements dans les infrastructures, l’indice des prix de l’acier a augmenté de 3%, et les prix de l’industrie de la fusion et du laminage des métaux ferreux ont cessé de baisser et d’augmenter en glissement annuel (0,7%, + 2,6 PCTs); En outre, les prix à terme du cuivre cathodique ont augmenté de 1,2% d’une année sur l’autre, tandis que les prix internationaux des métaux non ferreux ont augmenté, ce qui a entraîné une hausse de 2,0% de l’industrie chinoise de la fusion et du laminage des métaux non ferreux. Bien que les prix de l’énergie en amont aient considérablement augmenté en raison de l’influence géopolitique et que l’IPP ait cessé de baisser et d’augmenter par rapport à l’année précédente, la tendance à la baisse de l’IPP d’une année sur l’autre ne devrait pas changer sur la base élevée de l’année dernière, mais Le Centre pourrait augmenter par rapport aux prévisions précédentes.
Les ciseaux inflationnistes continuent de se resserrer. La hausse annuelle de l’IPC en février a été la même que celle du mois dernier, tandis que la hausse annuelle de l’IPP a diminué par rapport au mois dernier et que l’écart de ciseaux entre l’IPP et l’IPC a continué de se réduire. D’une part, la pression à la hausse des prix des intrants représentée par le pétrole brut persiste, la situation politique internationale en Russie et en Ouzbékistan est tendue, la hausse des prix internationaux de l’énergie entraîne Petrochina Company Limited(601857) D’autre part, les prix du charbon ont continué de baisser dans le cadre de la politique chinoise de maintien de l’offre et de stabilisation des prix, tandis que la baisse des activités immobilières pendant le festival de printemps a entraîné une baisse de la demande de ciment de verre et de minéraux non métalliques. Enfin, sous l’effet de base, on s’attend à ce que la tendance à la baisse du taux de croissance annuel de l’IPP se poursuive à un stade ultérieur, tandis que l’IPC devrait faire face à la hausse des prix des porcs et à la hausse des prix du pétrole après un faible taux de croissance annuel, et faire face à certains risques à la hausse, et l’écart de cisaillement de l’inflation devrait continuer à se rétrécir.
Stratégie du marché obligataire: février est le mois du Festival du printemps, au cours duquel les prix de la plupart des biens et services ont augmenté de façon saisonnière, mais par rapport aux mois précédents du Festival du printemps, à l’exception de l’impact de la forte hausse des prix de l’énergie, la croissance de l’IPC des produits alimentaires et des services a été plus faible que les années précédentes, et la croissance de l’IPC de base a légèrement diminué d’une année sur l’autre; En ce qui concerne l’IPP, les prix des produits industriels se sont différenciés en raison de la hausse des prix de l’énergie à l’étranger et de la politique de stabilisation des prix de l’approvisionnement de la Chine, et l’IPP a augmenté d’une année sur l’autre, mais la tendance à la baisse du taux de croissance d’une année sur l’autre n’a pas changé. Nous pensons que la performance de l’inflation a été influencée par la géopolitique étrangère depuis février. À l’heure actuelle, elle est principalement transmise par les prix de l’énergie. À l’avenir, le risque de lancement d’un nouveau cycle porcin s’ajoute au risque de prix élevés du pétrole. Le Centre d’inflation peut avoir besoin d’être révisé, mais la tendance à l’inflation – la reprise de l’IPC et la baisse de l’IPP d’une année sur l’autre – devrait se poursuivre.
En ce qui concerne le marché obligataire, le risque d’inflation ne constitue pas encore une restriction significative de la politique monétaire, et la limite supérieure du taux d’intérêt de 2,85% est toujours en vigueur, ce qui permet de saisir les possibilités de négociation après une chute excessive.
