Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) ( Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) )
Résumé des investissements
L’entreprise est le chef de file dans le domaine de la conception du pavillon G – end. Selon l’annonce de l’entreprise, en 2017, la part de marché de l’entreprise dans le domaine des salles d’exposition et des parcs d’urbanisme était supérieure à 50%, et on s’attend à ce que la part de marché continue d’augmenter. Selon la nature de notre entreprise, nous divisons notre activité principale en trois catégories: construction d’ingénierie et décoration architecturale, achat centralisé de matériel et de logiciels, solutions intégrées de technologie numérique et de création de contenu. Parmi eux, la solution d’intégration de la technologie numérique et de la création de contenu est l’élément clé de l’avantage concurrentiel, de la position de la chaîne industrielle et de la rentabilité de l’entreprise, qui peut être divisée en capacité de technologie numérique, capacité de création et de conception de contenu et capacité d’intégration complète. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’une grande équipe de concepteurs principaux et d’un personnel diversifié d’applications de la technologie numérique dans l’industrie, dont plus de 500 sont des créateurs et des concepteurs numériques de toutes sortes; Plus de 400 personnes ont appliqué des technologies multimédias numériques telles que la recherche et le développement numériques, la technologie interactive, les effets visuels de CGI, la VR / AR et l’holographie.
Au cours des trois prochaines années, la demande de construction de l’espace numérique s’est considérablement améliorée et la performance de l’entreprise est plus certaine. En ce qui concerne la technologie des noyaux de phase, nous pensons que le développement du métacosme passera par trois étapes: le projet à grande échelle et la promotion de l’application du terminal G / B, la popularisation de l’application btoc, l’application du terminal C et la popularisation du contenu. Les projets de bout G / B devraient être les premiers à générer des économies d’échelle. Les logiciels, le matériel et l’infrastructure liés au métacosme en sont au début du développement et les coûts de construction connexes sont élevés. Le terminal G / B tente d’adopter de nouvelles technologies et de nouveaux formats d’affaires, en particulier le terminal G avec une vitesse d’atterrissage et des progrès plus rapides. À l’heure actuelle, les administrations locales ont successivement mis en place des politiques pertinentes pour soutenir le développement du métacosme. Les principaux objectifs sont les suivants: premièrement, le projet du métacosme G – end joue un rôle de démonstration et d’orientation et a une faible demande de rendement des avantages économiques; deuxièmement, il peut attirer des capitaux privés à grande échelle grâce à l’investissement gouvernemental pour promouvoir le développement technologique. Par conséquent, on s’attend à ce que les grands projets du terminal G / B prennent l’initiative et génèrent une demande accrue. Selon notre modèle de fractionnement, nous prévoyons qu’en 2022, l’espace de marché pour la construction, la rénovation et la reconstruction des pavillons du terminal G (pavillons urbains, pavillons de parcs et autres pavillons d’institutions publiques) sera d’environ 60 milliards de RMB. En tant que chef de file dans la conception créative numérique du pavillon G – end, l’entreprise devrait bénéficier de la tendance à la construction de l’espace numérique métacosmique sous l’appui des politiques, et la demande de nouvelles commandes devrait augmenter considérablement en 2022.
L’entreprise tente d’itérer sur le modèle d’entreprise et d’explorer la possibilité de devenir une entreprise de sector – forme. L’activité principale traditionnelle de l’entreprise devrait maintenir une forte demande dans un avenir prévisible, tandis que l’entreprise explore activement les itérations et les percées du modèle d’entreprise. À moyen terme (3 – 5 ans), l’entreprise participe activement à l’exploitation de l’arrière – plan de l’espace d’expérience numérique (nivellement de la volatilité des revenus et amélioration de la prévisibilité) et au projet de jumelage numérique des pavillons physiques (ajout d’une demande supplémentaire), parmi lesquels deux projets ont été mis en place, à savoir Hangzhou Tonglu et Quzhou, pour les marques culturelles et touristiques « Language Space» opérationnelles; Entre – temps, l’entreprise a coopéré avec Baidu shiloan pour entreprendre des projets de construction virtuelle 3D ou de jumelage numérique; À long terme (10 ans), l’entreprise a le potentiel de devenir une entreprise de sector – forme. L’entreprise participe à zero Mirror Entertainment. Les deux parties s’appuieront sur 100 millions d’utilisateurs enregistrés de jeux en ligne accumulés par Zero World Entertainment et plus de 1300 espaces d’expérience numérique hors ligne créés par Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466)
Conseils en matière d’investissement
L’entreprise est un chef de file dans le domaine des salles d’exposition G – end, avec des compétences de base en technologie numérique, en conception créative de contenu et en intégration. Au cours des trois prochaines années, l’entreprise bénéficiera de la demande croissante de construction spatiale d’expériences créatives numériques soutenues par les politiques, et les fondamentaux devraient rester excellents. Dans le même temps, l’entreprise itére activement et innove dans le modèle d’entreprise. Il y a un espace élastique de performance à moyen terme et le potentiel de devenir une entreprise de sector – forme à long terme. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera respectivement de 454 millions de RMB, 570 millions de RMB et 775 millions de RMB, soit une augmentation de 32,5%, 25,7% et 35,8%, respectivement. Le SPE correspondant sera respectivement de 1,08, 1,35 et 1,84 RMB, et l’évaluation correspondante sera respectivement de 20, 16 et 11 fois. La première couverture donne une cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’industrie du métacosme ne s’est pas développée comme prévu, l’intensité du soutien politique n’a pas été aussi forte que prévu, l’intensité de la concurrence industrielle s’est intensifiée, les nouvelles commandes signées par l’entreprise n’ont pas été aussi bonnes que prévu, le remboursement de l’entreprise n’a pas été aussi bon que prévu et a entraîné des pertes de créances irrécouvrables plus élevées que prévu.
