Résumé du rapport:
État actuel de la libération des risques liés aux actions a.
Effets bénéfiques des politiques anticycliques.
Options stratégiques faibles.
En mars, le marché des actions a s’est redressé en février et s’est stabilisé, réapparaissant la tendance à la baisse de janvier. Du point de vue de la ligne K de l’année de l’indice de Shanghai, l’entité de ligne négative de l’indice de Shanghai en 2022 a non seulement absorbé les gains de 2021, mais a même exploré la position inférieure au point le plus bas de l’indice de Shanghai en 2021; L’indice GEM plus performant en 2021 a montré la même performance, tandis que l’indice Shenzhen Chengdu et l’indice Shanghai Shenzhen 300 ont montré une tendance relativement faible. De toute évidence, les signes de faiblesse des actions a sont plus évidents, avec des chocs croisés ou des attentes optimistes au cours de l’année, la probabilité que le Centre de gravité du marché se déplace progressivement vers le bas. Comment réduire les pertes sur le marché secondaire? Ou les problèmes auxquels les investisseurs doivent faire face. Nous analyserons les conditions actuelles de résistance au risque du marché à partir de la libération des risques et de l’effet de levier de la politique anticyclique, et nous proposerons des stratégies de vulnérabilité correspondantes.
Libération des risques
1. Risque de surévaluation
En fait, la pression de la surévaluation se manifeste dans la tendance à la hausse continue du marché, mais dans le processus de baisse du marché, elle se manifeste comme une libération de risque à haute évaluation. En ce qui concerne la performance actuelle des principaux marchés mondiaux, à l’exception du marché boursier russe sanctionné par les États – Unis et l’Europe, l’indice des entreprises en croissance des actions a est relativement ajusté. Parmi les trois principaux indices américains, le NASDAQ surévalué a connu la plus forte baisse de l’année. Il est clair que les variétés surévaluées à l’échelle mondiale sont soumises à des pressions d’ajustement plus importantes.
L’augmentation des variétés surévaluées est motivée par le soutien apporté par une croissance élevée et par la croissance continue de la demande dans divers domaines moléculaires fins. Cependant, lorsque la valeur marchande des variétés à forte valeur marchande est égale à celle des puces bleues traditionnelles, il y a une certaine tension à s’attendre à ce que la croissance dans le domaine de la segmentation soit trop importante, et l’impact de l’évolution de la demande sociale totale sur la croissance attendue des variétés à forte valeur marchande deviendra de plus en plus évident. Par conséquent, nous croyons que les variétés surévaluées feront face non seulement au processus de rationalisation de l’évaluation, mais aussi à l’ajustement de la courbe d’attente de croissance des variétés surévaluées dans des circonstances défavorables. Lorsque cette double incertitude est contrôlée, le risque de surévaluation devrait être atténué. À l’heure actuelle, le marché est encore en cours de digestion des risques d’évaluation, et l’ajustement des attentes en matière de croissance implique la demande, les coûts et d’autres facteurs, et l’incertitude correspondante doit encore être observée.
2. Pressions inflationnistes
Dans le cas de la Chine, la dynamique de la hausse des prix des moyens de subsistance n’est pas évidente et les prix des matériaux de production augmentent plus rapidement que prévu. En tant que grand pays de l’industrie manufacturière, l’augmentation des prix des matières premières en amont affectera in évitablement les bénéfices bruts des entreprises manufacturières en aval, ce qui aura une incidence sur l’expansion des plans de réinvestissement des entreprises. Bien entendu, dans le cas d’une forte demande en aval, l’industrie manufacturière des tronçons moyens peut répercuter la pression à la hausse sur les coûts; Une fois que la demande en aval aura changé, l’industrie manufacturière des tronçons moyens aura du mal à absorber la pression sur les coûts. En raison de l’incertitude liée au conflit russo – ukrainien, les prix du marché mondial des produits de base ont fortement augmenté récemment, ce qui a entraîné une augmentation significative de la pression sur l’industrie manufacturière des tronçons moyens, et la tendance des cours des actions des principales variétés liées à l’industrie manufacturière des actions a a été ajustée.
Bien entendu, les prix extrêmes des produits de base ne sont pas normaux et les prix en amont seront rationalisés en fonction de la demande en aval. La forte compétitivité de base des entreprises manufacturières ne se limite pas au contrôle des prix des matières premières, de sorte que les investisseurs à long terme peuvent se concentrer sur les possibilités d’allocation stratégique sous – évaluées des principales entreprises manufacturières en raison de facteurs négatifs à court terme.
3. Augmentation des taux d’intérêt à l’étranger
À l’étranger, d’autres grandes économies sont confrontées non seulement à la pression à la hausse des prix des moyens de production, mais aussi à la tendance à la hausse des prix des biens de consommation en aval, les principales banques centrales resserrant leurs monnaies et la Fed prévoyant d’augmenter les taux d’intérêt en mars. Bien entendu, le récent conflit russo – ukrainien a entraîné une forte hausse des prix des ressources en amont, de sorte que les mesures visant principalement à augmenter les taux d’intérêt du côté de la demande pourraient être exposées au risque de stagflation. Toutefois, dans l’ensemble, les pays développés occidentaux ont encore le droit de parole dans l’environnement économique international, et leur capacité à freiner l’évolution des ressources en amont par le biais de la réglementation de la demande en aval demeure. On s’attend à ce que la Réserve fédérale continue de resserrer les mesures monétaires telles que l’augmentation des taux d’intérêt ou de maintenir la position de chef de file de la force économique en ralentissant la croissance économique mondiale.
4. Conflit russo – ukrainien
L’incertitude du conflit régional persiste, la probabilité que l’axe temporel du conflit russo – ukrainien soit prolongé est élevée. Bien que la tendance à l’évolution de la situation ne se soit pas inversée, les deux parties à l’affrontement ont montré des signes d’atténuation à d’autres niveaux, ce qui indique que la probabilité d’une extension de la portée du conflit russo – ukrainien est faible et que les mesures visant à résoudre les problèmes par des moyens non militaires sont progressivement efficaces. Nous estimons donc qu’avec le temps, l’impact marginal du conflit russo – ukrainien sur les marchés financiers devrait s’atténuer progressivement.
5. Impact de la situation épidémique
L’impact négatif de l’épidémie sur les marchés financiers est passé de l’impact direct au début de 2020 à l’impact actuel sur la chaîne d’approvisionnement des industries connexes. Du point de vue des économies d’outre – mer, l’impact négatif des mesures de prévention des épidémies sur l’économie s’est progressivement atténué avec l’augmentation continue du taux de vaccination; La proportion de vaccinations en Chine augmente également progressivement, de même que l’optimisation et l’amélioration des mesures globales de prévention et de contrôle des épidémies telles que le « Code de santé ». Même avec la mise en œuvre d’une stratégie dynamique de lutte contre les épidémies, l’impact de l’épidémie sur l’économie chinoise tend à s’affaiblir progressivement, ce qui affaiblit l’impact sur le marché des actions a.
6. Ralentissement de la croissance économique
En 2021, trois problèmes majeurs se sont posés dans le développement économique de la Chine, à savoir l’insuffisance de la demande, l’impact de l’offre et l’affaiblissement des attentes. Depuis le quatrième trimestre de l’année dernière, la Chine a lancé des mesures de croissance anticyclique et stable, la politique financière et monétaire a été Mise en œuvre successivement, la Banque centrale a versé des billions de dollars de recettes d’exploitation de réserves de change au Ministère des finances, et l’industrie immobilière a pris des mesures de déréglementation en raison des politiques urbaines. La baisse de la demande d’investissement et de consommation de la Chine devrait être maîtrisée.
Toutefois, les investisseurs chinois doivent rester vigilants face au risque que l’économie étrangère passe d’une surchauffe à une récession. Compte tenu de l’impact négatif du conflit russo – ukrainien sur les marchés des produits de base, les mesures d’austérité dans les principales économies développées d’Europe et des États – Unis pourraient entraîner un risque accru de stagflation. Compte tenu de la préférence antérieure de la Fed pour la probabilité d’un ralentissement de la croissance économique à l’étranger en raison de sa réponse antérieure à la stagflation, de la protection de sa position de puissance financière mondiale, de la suppression des pressions inflationnistes ou du fait qu’elle demeure le premier choix politique, il est nécessaire de se méfier de l’impact d’une éventuelle contraction de la demande extérieure à un stade ultérieur sur les industries chinoises concernées.
