Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) ( Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
Guide du rapport
La société a publié son rapport annuel de 21 ans, avec un chiffre d’affaires de 4,95 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 87,9% par rapport à l’année précédente, dont 147% pour les produits fonctionnels de soins de la peau.
Principaux points d’investissement
Aperçu du rendement: revenu de 21 ans + 88% d’une année sur l’autre, bénéfice net attribuable à la mère + 21% d’une année sur l’autre.
2021: 1) Revenu / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice net non attribuable à la mère: 49,5 / 7,8 / 660 millions de RMB, soit + 88% / 21,1% / 16,7% d’une année sur l’autre. Les gains et pertes non récurrents proviennent principalement de subventions gouvernementales (contribution de 130 millions de RMB). À l’exclusion de l’incitation au capital, le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 870 millions de RMB, en hausse de + 34% par rapport à l’année précédente. La marge brute est de 78,1% (- 3,3 PP) et la marge nette est de 15,7% (- 8,8 PP); Les taux de d épenses de vente / gestion / R & D étaient respectivement de 49,2% / 6,1% / 5,7%, soit + 7,5 PP / inchangé / + 0,4 pp. Parmi eux, la forte augmentation des dépenses de vente est principalement due à l’augmentation du personnel de vente et de la rémunération + à l’augmentation des ventes de nouveaux médias en ligne + à l’augmentation des ventes hors ligne (en coopération avec Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ).
2021q4: revenu / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice net non attribuable à la mère déduit 19,4 / 2,3 / 220 millions de RMB, soit + 87% / 9% / 11,4% d’une année sur l’autre.
Il y a 21 ans, l’investissement initial est plus important, et il devrait diminuer en 22 – 23 ans. Au cours des 21 dernières années, l’amortissement annuel de l’usine de Tianjin a dépassé 0,4 milliard de RMB et la perte de la marque d’innovation alimentaire individuelle et fonctionnelle a dépassé 0,6 milliard de RMB. On s’attend à ce que l’amortissement de l’usine de Tianjin ait encore une certaine incidence sur les bénéfices au cours des 22 prochaines années, mais on s’attend à ce que les charges d’amortissement des incitatifs au capital et d’autres pertes de marques innovantes diminuent.
Les revenus des produits fonctionnels de soins de la peau ont considérablement augmenté, ce qui a entraîné des revenus globaux plus élevés que prévu.
Le revenu de l’entreprise a dépassé les attentes principalement en raison de l’attraction des produits de soins de la peau fonctionnels, en particulier en 2021:
Services fonctionnels de soins de la peau: de la croissance à l’échelle à l’exploitation fine. Le chiffre d’affaires s’est élevé à 3,32 milliards de RMB (67%), soit + 147% d’une année sur l’autre. Les principales raisons de la forte augmentation des cosmétiques sont les suivantes:
Côté produit: la stratégie des grands produits a été couronnée de succès, les ventes annuelles de sept produits ont dépassé 100 millions de RMB, les produits explosifs comprennent la série de lancement secondaire, l’eau de riz brun musculaire, l’eau de poudre de miebel, etc.
Extrémité du canal: de nouveaux canaux, tels que les vibrations de la force, la proportion de super – têtes a diminué. Les revenus de la chaîne cosmétique Shake Sound représentent 17% (+ 14 PP), tandis que ceux de la chaîne runbaiyan tmall talent Live représentent 19% (- 8 PP).
Côté marque: 4 marques se positionnent différemment et trouvent des catégories d’avantages représentatives. Les sous – produits hydratants, les produits de crème quady, les produits laitiers à base d’eau de miebel et de myofibril se sont tous développés à partir d’un seul produit → d’une seule catégorie → de plusieurs catégories, d’une seule substance active → de plusieurs substances actives.
Activité des matières premières: créer une sector – forme pour les substances bioactives et promouvoir de « 1 à 10». Le chiffre d’affaires est de 0,9 milliard de RMB (18%), soit + 29% d’une année sur l’autre.
L’augmentation de la qualité des aliments et d’autres bioactifs a entraîné une légère augmentation des revenus des matières premières. Ha Pharmaceutical / Cosmetic / food / other Raw Materials Income: 2.5 / 3.9 / 1.1 / 150 million yuan, YOY + 16% / 16% / 37% / 120%; Parmi eux, l’avantage du niveau d’injection ha est stable, avec une augmentation annuelle d’environ 30%.
Ajustement de la structure des produits + baisse des prix des aliments de qualité peau, baisse de la marge brute. La baisse de la marge brute des matières premières à 72% (YOY – 5,8 PP) est principalement due à l’augmentation de la proportion de matières premières de qualité alimentaire à faible marge brute, ainsi qu’à la baisse des prix des matières premières de qualité alimentaire et de qualité de soins de la peau.
Les entreprises basées sur la sector – forme Bioactive se sont développées davantage: un certain nombre d’autres matières premières bioactives ont généré des revenus de plus de 10 millions de RMB, et les variétés potentielles comprennent l’ekdoïne, le GABA, l’ergothioxine, le collagène, etc.
Terminal médical: mise à niveau du pipeline Yimei et amélioration de la disposition des matériaux recyclés. Le segment des terminaux médicaux a contribué un chiffre d’affaires de 700 millions de RMB (14%) au cours des 21 dernières années, soit + 22% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les produits cutanés (beauté médicale) ont contribué 500 millions de RMB (10%), soit + 16% d’une année sur l’autre.
Yimei: labourer profondément l’acide hyaluronique pour créer une disposition complète de la lumière de l’eau, du remplissage d’acide hyaluronique, des matériaux recyclés et des produits de restauration. Parmi eux, l’aiguille de poupée runzhi adopte la technologie de base de la micro – Liaison croisée, qui est un produit mécanique rare de classe III en Chine; Les produits de microréticulation de deuxième génération sont sur le point d’entrer en clinique. Le chiffre d’affaires annuel de Gemini acupuncture a dépassé 250000 unités, principalement sous forme de vente directe, couvrant 1 000 établissements médicaux et esthétiques au cours des 21 dernières années et coopérant en profondeur avec 300 établissements médicaux et esthétiques. Les produits sili sont entrés dans la province de Hainan à titre expérimental et la licence est en cours de promotion ordonnée. À l’avenir, l’entreprise mettra en place une série de produits recyclés, tels que l’acide Poly (L – lactique) et le Poly (caprolactone) lyophilisant (et les aiguilles pour enfants, les aiguilles pour filles, etc.).
Ophtalmologie et orthopédie: près de 200 millions de RMB de revenus ont été générés, dont une augmentation explosive des produits de PRP orthopédique et des ventes d’admission dans près de 100 hôpitaux de troisième classe ont été ajoutées au cours des 21 dernières années.
Industrie alimentaire: Au cours de la première année de développement de l’industrie alimentaire fonctionnelle, le modèle de marque a été initialement ouvert. En 21 ans, l’entreprise a lancé Black Zero, Water muscle Spring (hyaluronic acid water), Recreation corner (Hyaluronic Acid fruit wine) et d’autres marques alimentaires fonctionnelles. Promouvoir conjointement les canaux en ligne et hors ligne. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place un certain nombre de centres de recherche et de développement alimentaires; À l’avenir, la beauté, la santé articulaire et la santé du sommeil seront les principales applications.
Adhérer au principe à long terme et à l’innovation technologique, et la force scientifique et technologique sous – jacente peut permettre l’ensemble de la chaîne industrielle.
L’entreprise renforce les obstacles à la concurrence par la force de la recherche et du développement. À la fin de l’année 21, il y avait plus de 570 chercheurs, soit + 194 par rapport à l’année précédente. 239 projets de recherche en cours, soit + 116 d’une année sur l’autre, ont coûté 280 millions de RMB. L’accent est mis sur la recherche sur les sucres fonctionnels, les acides aminés et la biologie synthétique. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a mis sur pied une équipe de recherche et de développement en biologie synthétique, a développé des matières premières de collagène et a développé des produits finaux de façon synchrone, et prévoit établir une sector – forme technologique innovante pour les protéines bioactives et les matériaux recyclés.
Prévision et évaluation des bénéfices:
L’entreprise prend l’acide hyaluronique comme noyau pour construire une entreprise de sector – forme de substances bioactives. L’activité des matières premières augmente régulièrement sous la double impulsion de l’acide hyaluronique + autres substances bioactives; L’ajustement stratégique de 21 ans de l’activité médicale américaine doit être libéré. Les produits fonctionnels de soins de la peau sont extrêmement puissants et la sensibilisation à la marque continue de s’améliorer grâce à un investissement efficace dans la publicité. Toutes les marques devraient maintenir une croissance rapide. Les recettes prévues pour la période de 22 à 24 ans sont respectivement de 70,1, 90,2 et 10,97 milliards de RMB, soit une augmentation de 42%, 29% et 22%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 11,0, 15,3 et 1,97 milliard de RMB, en hausse de 41%, 39% et 29%, et la valeur marchande actuelle correspond à pe49, 35 et 27x. Nous croyons fermement au potentiel de développement à long terme de l’entreprise et maintenons la cote « acheter ».
Conseils sur les risques: les progrès de la recherche, du développement et de l’enregistrement de nouveaux produits sont inférieurs aux attentes; Perte de personnel de base ou fuite de technologie; Une concurrence accrue de la part des Parties B ou C; Des éclosions ou d’autres événements de cygne noir affectant l’environnement de consommation se produisent.
