Attention cette semaine: Tiandi Science & Technology Co.Ltd(600582) Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) , Jilin Carbon Valley
Point central de cette semaine: depuis le début de l’année, la pression pour une croissance stable s’est accrue et l’intensité des investissements dans les infrastructures devrait augmenter. Nous pensons que la construction relativement faible de services publics devrait devenir un point chaud pour l’investissement, y compris la construction d’énergie nucléaire, d’hydrogène, de réseaux d’eau et d’eau intelligents liés au « double carbone » et la construction de réseaux de canalisations de pétrole et de gaz, ce qui entraînera une demande d’investissement en équipement. Les prix des ressources naturelles sont restés élevés, les conditions de fonctionnement des entreprises de ressources naturelles se sont améliorées et les entreprises d’équipement connexes devraient recevoir des commandes, telles que des machines à charbon, des services pétroliers et des machines minières.
Thème de la semaine: Énergie éolienne terrestre
2022m1 – M2 appel d’offres de la Chine: 6,3gw appel d’offres, plus de 80% d’une seule machine de plus de 4mw, le prix est toujours en baisse rapide. Sur la base des données statistiques accessibles au public (énergie éolienne quotidienne, réseau éolien Polaris, etc.), nous avons calculé que l’appel d’offres pour l’énergie éolienne terrestre en Chine au cours des deux premiers mois de 2022 était de 6,3gw et que l’appel d’offres était de 6,7gw. Selon les données de 2022m1 – M2 China Land Wind Project qui a remporté l’appel d’offres, l’échelle d’une seule Unit é représente jusqu’à 4 MW et plus, 31,2% de la capacité installée, suivie de 4,5 MW et plus, et 24,6% de la capacité installée. Au total, 81,1% des installations d’une capacité unitaire de 4 MW et plus sont comptées, et 22,1% des installations d’une capacité unitaire de 6 MW et plus sont nécessaires. Du prix unitaire de l’unit é gagnante (à l’exclusion du tambour de la tour), la valeur moyenne est de 2046 yuan / kW. Selon les données divulguées sur le site Web de Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202)
Pièces de rechange: la pression de réduction des prix du tambour et de la bride de la tour est relativement faible. Selon le calcul de l’indice économique du projet (Xu yanpeng) avec différentes unités de capacité unitaire, dans le même projet de 100 MW, les unités de ventilateur varient de 2,0 MW à 4,5 MW, et la réduction des coûts à grande échelle est d’environ 14,45%. En 2017, le prix unitaire de Lufeng en Chine était de 2,1mw, et la valeur moyenne en 2021 n’était que de 3,0mw, tandis que le prix de 2021q1 – Q3 a diminué de 23,1% – 27,2% d’une année sur l’autre, et le prix moyen de 2022m1 – M2 a diminué de 23,2% par rapport au prix moyen de 2021q1 – Q3, ce qui a entraîné une baisse cumulative beaucoup plus importante que la réduction des coûts; Le coût des matières premières des entreprises de pièces d’énergie éolienne représente généralement 65 à 70% du coût total, l’effet d’échelle n’est pas abrupt. Sur la base des deux points ci – dessus, à moins qu’il n’y ait une réduction des prix des matières premières ou qu’elle ne soit supportée par les fabricants d’ordinateurs centraux en 2022, la pression sur la rentabilité des entreprises de pièces de rechange sera forte. Prenons l’exemple de Sany Heavy Energy: la lame, le générateur et le support rotatif sont des pièces avec une forte pression de réduction des prix. Sur la base des données divulguées par Sany Heavy Energy, nous déduisons ensuite l’impact de la fluctuation des prix des matières premières et calculons les conditions suivantes: ① de 2018 à 2020, le coût de Sany Heavy Energy kW est passé de 2 362 Yuan (ajusté à 2 649,1 yuan en tenant compte de l’impact des prix des matières premières) à 1 963,3 Yuan, avec une baisse de 25,9%, dont la plus forte baisse comprend les pales, les générateurs, les couvercles de cabine et le système de commande principal. Le système de tangage et le convertisseur sont les principaux facteurs de faible pression. Sany Blade et Generator sont produits par eux – mêmes et ont un meilleur contrôle des coûts. Prenons l’exemple de l’énergie éolienne de Haili: le tambour et la bride de la tour sont de petits maillons endommagés par la grande échelle. En ce qui concerne les données de Haili Wind Power 2018 – 2021h1, le prix de vente d’un seul kW de tambour de tour est passé de 655,7 RMB en 2018 à 736,7 RMB en 2021h1. Étant donné que le modèle de prix de la tour et de la bride est un supplément de coût, nous devons nous soucier davantage du changement d’utilisation causé par la grande échelle. Du point de vue des coûts, les principales matières premières des tambours de tour sont les tôles d’acier et les brides, qui représentent 80 à 85% du coût de l’énergie éolienne de Haili. Selon ces deux indicateurs, la capacité installée d’un seul tambour de tour de l’entreprise est passée de 2,44mw en 2018 à 4,36mw En 2021h1, et le poids d’un seul tambour de tour de MW est tombé de 86,8t en 2018 à 73,6t en 2021h1, avec une baisse composite de 5,3%, dont une baisse composite de 9,0% pour les brides. La réduction composite des tôles d’acier est de 5,0%, et la réduction de la quantité de tambour et de bride de tour causée par la grande échelle est inférieure à celle de l’ensemble de la machine.
Conseils en matière d’investissement: il est recommandé de prêter attention aux entreprises ayant un modèle industriel relativement élevé de pièces de rechange et de colliers de brise de mer, comme Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850)
Conseils sur les risques: 1) L’appel d’offres est inférieur aux attentes; Les progrès de la construction sont inférieurs aux attentes.
