Événement: le 10 mars 2022, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États – Unis a annoncé l’inclusion de cinq ADR chinois dans la « liste provisoire de radiation» en vertu de la Foreign Companies Accountability Act, y compris Baiji Shenzhou, Yum Sheng China, Reding Pharmaceutical, shengmei Semiconductor et Huang Pharmaceutical. Le lendemain, Baiji Shenzhou, Yusheng China, Reding Medicine, shengmei Semiconductor et Huang Medicine ont chuté respectivement de 5,87% / 10,9% / 9,02% / 22,05% / 6,53%. L’indice NASDAQ Jinlong a chuté de plus de 10%, la plus forte baisse depuis octobre 2008.
Le résultat de cet événement est similaire à celui de la radiation forcée des trois principaux opérateurs de télécommunications chinois par les États – Unis au début de 2021. Ces deux événements de « radiation forcée » ont eu un impact limité sur le fonctionnement quotidien et les fondamentaux de l’entreprise, avec une signification symbolique plus grande que la signification réelle, et le marché avait déjà certaines attentes. Les trois principaux opérateurs ont été radiés de la liste et radiés de la liste. Il s’agit de la mise en œuvre de l’ordre administratif du Gouvernement des États – Unis interdisant aux investisseurs américains d’investir dans des entreprises détenues ou contrôlées par l’armée chinoise en novembre 2020. Les exigences en matière de temps et de contenu sont conformes aux attentes. Les principales activités des trois principaux opérateurs sont toutes en Chine, avec une faible part de marché sur le marché américain, et l’échelle globale de l’ADR des trois principaux opérateurs est petite, avec une capitalisation boursière totale inférieure à 20 milliards de RMB, et la plus grande part dans le capital social total des trois entreprises est seulement 2,2%. En outre, la liquidité est insuffisante, le volume des transactions est très faible, et les fonctions de financement et de tarification sont déficientes. Cette radiation est principalement symbolique. L’impact direct sur le développement de l’entreprise et le fonctionnement du marché est assez limité. Après l’inclusion de cinq de ces actions dans la « liste provisoire de radiation », les dirigeants concernés de la société ont répondu « Nous ne croyons pas que les activités quotidiennes de la société seront touchées, cette détermination est fondée sur les opérations courantes requises en vertu de la loi sur la responsabilité des sociétés étrangères, comme nous nous y attendions ».
Ces deux événements de radiation forcée ont entraîné de fortes fluctuations des cours des actions à court terme, mais il y a beaucoup de place pour la restauration à long terme. Les fondamentaux solides ou la pierre angulaire de la réparation de l’évaluation, ainsi que l’orientation de base des trois principaux opérateurs, la réparation rapide des cours des actions. En 2020, China Mobile a réalisé un chiffre d’affaires de 770,1 milliards de RMB, en hausse de 2,90% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 104,2 milliards de RMB déduit de la société mère, en hausse de 4,02% d’une année sur l’autre, 607728 en 2020, un bénéfice net de 393,6 milliards de RMB déduit de la société mère, en hausse de 4,74% d’une année sur l’autre, China United Network Communications Limited(600050) en 2020, un bénéfice net de 332 milliards de RMB déduit de la société mère, en hausse de 1,68% d’une année sur l’autre, China United Network Communications Limited(600050) En hausse de 15,12% par rapport à l’année précédente. Selon l’annonce des entreprises, les cinq entreprises incluses dans la liste provisoire de radiation ont pris des mesures positives depuis l’introduction de la Foreign Corporate Accountability Act, y compris l’évaluation, la conception et la promotion de processus opérationnels supplémentaires, la recherche de solutions visant à satisfaire aux exigences de la SEC des États – Unis d’ici La date limite de 2024. Dans le même temps, en raison de la faible proportion d’activités à l’étranger des actions chinoises, de l’absence de refinancement après l’émission de l’ADR aux États – Unis et de la faible dépendance à l’égard des États – Unis, les activités quotidiennes de l’entreprise ne seront guère touchées, de sorte que même la radiation forcée des actions américaines aura peu d’impact sur elles, et il y aura un grand espace de réparation à long terme.
Retour ou réévaluation de la valeur des actions américaines, inscription à Hong Kong ou retour à a comme option principale. Pour les sociétés qui ont été cotées de nouveau à Hong Kong, leur évaluation sera affectée à court terme ou à long terme, et on s’attend à ce qu’elles bénéficient du développement des affaires en Chine et de la conversion des ADR à long terme. La valeur sera corrigée. À l’avenir, les sociétés qui peuvent être cotées de nouveau à Hong Kong peuvent augmenter leur volume de négociation et renforcer leur liquidité, et la valeur devrait encore augmenter. Pour les sociétés qui ne sont pas cotées à nouveau à Hong Kong / une action, elles doivent être cotées à Hong Kong ou devenir une option principale. À partir de 2018, Hong Kong a commencé à créer des conditions favorables au retour de la Chine. En 2018, la Bourse de Hong Kong a modifié les règles d’inscription au Conseil principal afin d’autoriser le retour des actions chinoises à Hong Kong pour la deuxième fois; En octobre 2019, la Bourse de Hong Kong a annoncé qu’elle accepterait une deuxième inscription sous différentes formes de droits sur les mêmes actions; Le mois suivant, Alibaba a débarqué sur les actions de Hong Kong, ouvrant la voie à un retour relativement moins coûteux. Le seuil élevé de cotation des actions a, la grande différence entre les actions américaines et le système de cotation et le coût élevé de sortie des investisseurs ont limité le retour des actions chinoises à la cotation des actions a. Toutefois, les actions a ont un volume de négociation plus important et une plus grande liquidité que les actions de Hong Kong, et on s’attend à ce que la Chine obtienne une évaluation plus idéale pour le retour des actions probables, et les institutions continentales fournissent également un soutien politique aux entreprises à puce rouge qui se connectent au Conseil d’administration de la science et de la technologie et au GEM, ce qui peut attirer les entreprises à haut rendement à choisir les actions a pour être cotées à nouveau.
Conseils en matière d’investissement: il est recommandé de se concentrer sur les possibilités d’investissement découlant de la correction de l’évaluation après une baisse irrationnelle des cours des actions perturbée par le sentiment, ainsi que sur les fondamentaux sous – jacents pertinents.
Conseils sur les risques: risque de politique générale, risque de relations internationales, risque de sortie de capitaux étrangers, incidence continue de l’événement de radiation, risque de comparabilité insuffisante entre les opérateurs de télécommunications et les cibles touchées par cet événement
