Principaux points d’investissement
Événement: le 12 mars 2022, l’administration nationale du tabac a publié les mesures de gestion du tabac électronique et la norme nationale sur le tabac électronique (deuxième projet de consultation), dont les mesures de gestion du tabac électronique seront officiellement mises en œuvre le 1er mai 2022.
Principales différences: 1) interdire explicitement la vente de cigarettes électroniques aromatisées autres que le goût du tabac et réduire les types d’aromatisants autorisés; Nouvelles exigences: ne pas exploiter exclusivement les produits électroniques du tabac commercialisés; Interdire explicitement la tenue d’expositions et de forums électroniques sur le tabac; L’inscription des entreprises de tabac électronique sur la liste est soumise à l’examen et à l’approbation de l’administration nationale du tabac; L’Administration nationale du tabac publiera un plan d’achat et de vente de tabac en feuilles, de tabac torréfié, de tabac en soie et d’autres produits monopolistiques du tabac; Supprimer les exigences relatives à l’examen des investissements étrangers, les déclarations relatives à la taxation et les déclarations relatives aux cigarettes électroniques exonérées d’impôt.
Interdiction de l’aromatisation: perturbation à court terme, mais à moyen et à long terme, l’amélioration de la perméabilité sous l’attribut de fumée de remplacement est encore bonne. Deux facteurs fondamentaux méritent d’être pris en considération: 1) la richesse et le sens de l’expérience du goût du tabac continueront d’augmenter. Par exemple, yueci a lancé une série de huit saveurs de tabac qui peuvent restaurer une variété de saveurs traditionnelles de cigarettes. L’attribut de réduction des dommages est l’avantage clé de la fumée électronique. Du point de vue de l’utilisateur progressif, l’enrichissement continu du goût du tabac a un effet plus positif sur la transformation des anciens fumeurs. Du point de vue de l’utilisateur de stock, la demande de base est l’ingestion de nicotine, le goût des fruits est un supplément, dans la cigarette traditionnelle et d’autres produits n’ont pas le choix du goût des fruits, nous pensons que l’utilisateur de stock aura un taux de rétention plus élevé. Après l’interdiction des saveurs aux États – Unis, la proportion des ventes de Menthol dans les cigarettes électroniques rechargeables est passée de 10,7% à 61,8% et celle des saveurs de tabac de 22,8% à 37,1% entre août 2019 et mai 2020. La baisse globale des ventes de cigarettes électroniques a été limitée, passant de 22 millions de cigarettes par mois en août 2019 à 17,1 millions de cigarettes en mai 2020.
Côté Canal: la disposition actuelle du magasin exclusif ou affectée, mais le nombre total de canaux ou une augmentation significative, la marque leader devrait continuer à bénéficier d’avantages. Il est clair qu’il ne doit pas y avoir d’exploitation exclusive et qu’à l’avenir, les magasins de cigarettes électroniques ou les magasins de collecte, les cigarettes électroniques et les cigarettes traditionnelles existeront. En outre, la cigarette électronique n’a pas de licence exclusive distincte, mais est intégrée dans la licence de monopole du tabac, ce qui signifie: 1) qu’un grand nombre de canaux traditionnels de cigarettes devraient être convertis en canaux électroniques de cigarettes. Les canaux traditionnels de cigarettes titulaires d’une licence de monopole du tabac peuvent demander une augmentation des ventes de cigarettes électroniques et les consommateurs peuvent acheter plus facilement des produits de cigarettes électroniques, ce qui peut favoriser les habitudes d’utilisation, accroître la pénétration ou avoir un effet positif. Les magasins de cigarettes électroniques existants sont confrontés à de nombreuses fermetures. Les magasins de cigarettes électroniques doivent respecter les limites traditionnelles d’emplacement des cigarettes (p. ex., centre commercial, périphérie de l’école, etc.) et les limites de distance, et nous nous attendons à ce qu’un grand nombre de magasins soient fermés ou relocalisés. La disposition actuelle des canaux de la marque Head est influencée, mais on s’attend à ce qu’elle couvre davantage de canaux traditionnels de vente au détail du tabac en fonction de l’avantage du nombre d’utilisateurs et de l’avantage de la marque. En outre, les mesures administratives officielles mettent l’accent sur la protection des droits de propriété intellectuelle et ont un effet positif sur l’augmentation de la part de la marque leader.
Autres points importants: 1) Fiscalité: supprimer les expressions pertinentes et attendre les règles détaillées suivantes. Nous pensons que la taxe sur le tabac électronique est la tendance générale, mais qu’il faudra du temps pour modifier la loi. Il reste à déterminer si les produits à base de nicotine zéro sont réglementés. Dans la norme nationale (deuxième ébauche), la fumée électronique est définie comme un « système de transport électronique pour la production d’aérosols destinés à la succion humaine » (anciennement appelé « système de transport électronique de la nicotine pour la production d’aérosols contenant de la nicotine destinés à la succion humaine »); Toutefois, il est également indiqué que « l’atomiseur doit contenir de la nicotine». Nicotine: maintenir la règle selon laquelle seule l’extraction de nicotine est autorisée et préciser que le tabac et d’autres matières premières doivent être achetés et vendus, mais modifier l’expression « Examen et approbation » en « demande de déclaration » pour l’importation.
Conseils en matière d’investissement: l’industrie se dirige vers la légalisation et la normalisation, l’échelle du marché à court terme ou la perturbation par l’implantation de politiques, mais la pénétration à moyen et à long terme devrait continuer d’augmenter. smore international avec un rapport de prix d’évaluation élevé après le rappel recommandé; Il est recommandé de prêter attention à la disposition plus large de la chaîne industrielle [ Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) ]; China Atomization Brand leader [Fog Core Technology].
Conseils sur les risques: les efforts de contrôle des politiques ont dépassé les attentes, les changements apportés aux normes d’examen de la pmta, l’intensification de la concurrence industrielle, les risques liés à la qualité des produits, etc.
