Principales conclusions
En février, il n’y a pas eu de rebond évident dans la construction de projets de construction et le kilométrage des autoroutes du Centre et de l’Ouest a augmenté de façon significative. Les données satellitaires montrent que la zone de construction des projets de construction dans les trois zones économiques de Beijing Tianjin Hebei, Yangtze River Delta et Pearl River Delta a augmenté de 2,6% d’une année sur l’autre en février, soit 0,9% de plus qu’en janvier, ce qui indique que la construction dans les trois zones économiques est dans une tendance lente à la reprise. Toutefois, la nouvelle zone de construction du projet de construction d’un mois en février dans les trois principales zones économiques a diminué de 60% d’une année sur l’autre et de 77% d’une année sur l’autre, ou elle est liée à des facteurs tels que les vacances du Festival de printemps et les épidémies. En outre, en février, 13 provinces du Centre et de l’Ouest ont ajouté 613 km d’autoroute au cours du mois, soit une augmentation de 84% d’une année sur l’autre et de 209% d’une année sur l’autre. La valeur moyenne de cet indicateur en janvier et février 2022 a augmenté d’environ 27% par rapport à la même période l’an dernier et a également augmenté de façon significative par rapport à décembre 2021.
L’augmentation significative du kilométrage routier correspond à la structure d’investissement de l’émission d’obligations spéciales du quatrième trimestre de l’année dernière. En 2021, 1,22 billion de dettes spéciales des administrations locales ont été émises au cours du quatrième trimestre, selon la classification des investissements publiée par le Ministère des finances comme norme statistique. Parmi les nouvelles dettes spéciales émises dans la structure des investissements, la proportion d’infrastructures de transport est supérieure à celle du troisième trimestre. Compte tenu du retard d’environ trois mois entre l’émission et l’atterrissage de dettes spéciales et la formation d’une certaine charge de travail physique, Cela montre également que la dette spéciale émise par Q4 dans le domaine des infrastructures de transport a commencé à se transformer en charge de travail réelle, ce qui a entraîné une augmentation significative du rapport kilométrage – cycle des nouvelles autoroutes dans les régions du Centre et de l’Ouest.
Du point de vue de l’investissement de la dette spéciale, la nouvelle et l’ancienne infrastructure du Q2 sont toutes deux dynamiques. Les neuf principaux domaines d’investissement des obligations spéciales nouvellement émises de janvier à février sont les suivants: 1) Construction de parcs municipaux et industriels (25,8%); Infrastructures de transport (18,8%); Les entreprises sociales (18,2%); Projet de sécurité d’occupation (14,6%); Logistique de la chaîne du froid urbain et rural (9,6%); Agriculture, sylviculture et conservation de l’eau (8,1%); Protection écologique de l’environnement (3,5%); 8) Énergie (0,8%); 9) grands projets stratégiques nationaux (0,5%). D’une part, nous continuerons de promouvoir la construction d’infrastructures traditionnelles telles que les transports, l’énergie, la conservation de l’eau, l’agriculture, la protection de l’environnement et la logistique, d’autre part, nous intensifierons la construction de nouvelles infrastructures telles que le 5G, le Centre de données et l’Internet industriel afin de promouvoir la transformation numérique des infrastructures traditionnelles.
L’incertitude d’une croissance stable augmente avec la résonance des facteurs internes et externes. Dans le premier trimestre le plus définitif, nous avons souligné que 2022q1 pourrait être le point culminant de la croissance économique tout au long de l’année, sous l’impulsion de la demande intérieure, de l’assouplissement du crédit et de la résonance non faible de la demande extérieure. Depuis février, le delta de la rivière Pearl, le delta du fleuve Yangtze et d’autres zones économiques importantes ont connu des épidémies, non seulement la consommation sera à nouveau limitée, mais aussi la construction d’infrastructures et de biens immobiliers aura un certain impact négatif. En outre, la hausse ou la baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine perturbera ou perturbera la politique chinoise, et la récente poursuite des flux de capitaux vers le nord indique que la situation en Russie et en Ukraine a également perturbé l’environnement de liquidité de la Chine. Nous pensons qu’il est nécessaire d’adopter une attitude prudente à l’égard des marchés des capitaux propres. À l’avenir, trois scénarios devraient rétablir la confiance. Premièrement, la situation épidémique se refroidit et les attentes pessimistes du marché à l’égard de l’économie sont inversées; Deuxièmement, les données économiques et financières ont été plus fortes que prévu, ce qui a permis au marché d’éliminer les prévisions pessimistes selon lesquelles des facteurs tels que l’épidémie entraveraient les perspectives économiques; Troisième scénario: assez bon marché.
Indice de risque: la propagation de l’épidémie en Chine a dépassé les attentes; La politique monétaire de la Fed a dépassé les attentes; La situation en Russie et en Ukraine a changé plus que prévu.
