États – Unis: (1) environnement d’investissement: les marchés financiers développés offrent aux entreprises d’assurance – vie de riches options d’investissement et un rendement considérable des investissements. À la fin de 2021, la taille du marché boursier représentait près de 300% du PIB en 2021, et les trois principaux indices ont augmenté d’environ 1,7 à 6,8 fois avant la crise financière de 2008; L’échelle du marché obligataire représente plus de deux fois le PIB, la variété des obligations est riche et le rendement est élevé. L’industrie de l’assurance – vie établit deux grands comptes: le style d’investissement du compte général est conservateur et l’investissement du compte indépendant est flexible. Aider les institutions d’assurance à mieux isoler les risques, à tirer pleinement parti de l’initiative subjective d’investissement et à mettre en œuvre des stratégies d’allocation plus souples et différenciées. Répartition des actifs: sur la base d’un marché des capitaux développé, la répartition des obligations et des actions des entreprises est élevée. Depuis 2005, la répartition des obligations des entreprises se situe entre 32% et 40% et celle des actions est d’environ 30%. Les taux d’intérêt sont faibles en raison de la baisse du crédit et de l’allongement de la durée. Rendement des investissements: le rendement des investissements de l’industrie américaine de l’assurance – vie est inférieur à celui des bons du Trésor à 10 ans, et la stratégie de répartition des actifs est plus efficace.
Japon: (1) mauvais environnement d’investissement en Chine: le développement du marché boursier est relativement lent et les rendements sont faibles, le marché obligataire est dominé par les obligations d’État, et le développement des obligations d’entreprise est lent. Répartition des actifs de l’industrie de l’assurance – vie: le ratio de répartition des actifs à revenu fixe de la Chine est passé de 68,1% à 54,5% (2008 – 2020); La deuxième plus grande cible d’investissement (31% en 2020) est l’augmentation de la distribution de titres à l’étranger. Après 2008, le style d’investissement a changé de façon évidente, l’investissement stable est devenu le thème principal, la part de l’investissement dans la dette nationale a augmenté de 22 PCT (de 32% en 2007 à 54% en 2008), et l’allocation de 46% sera maintenue jusqu’en 2020. Performance de l’investissement: la valeur absolue du taux de rendement est fortement influencée par le faible taux d’intérêt de la Chine, mais une stratégie d’investissement prudente a un certain effet. Entre 2006 et 2020, le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans a chuté de près de 1,75 PCT, tandis que le rendement des investissements dans l’assurance – vie est resté à environ 2%, ce qui a été moins affecté par la baisse des taux d’intérêt.
Allemagne: (1) environnement d’investissement: le développement du système financier allemand est principalement « stable » et l’expansion du marché des capitaux est relativement rationnelle. Répartition des actifs de l’industrie de l’assurance – vie: diminution de la répartition des revenus fixes, augmentation de la répartition des capitaux propres et augmentation des investissements alternatifs; En outre, l’industrie allemande de l’assurance – vie présente des caractéristiques distinctives d’allocation des revenus fixes, avec une forte proportion de prêts et d’investissements par l’intermédiaire de fonds, représentant respectivement 30,9% et 30,3% en 2020. Rendement des investissements: dans l’ensemble, le rendement net des investissements de l’industrie allemande de l’assurance – vie a légèrement diminué, mais n’a guère été affecté par le rendement des obligations d’État à dix ans.
Chine: (1) climat d’investissement: les taux d’intérêt ont montré une tendance à la baisse, mais ils sont encore beaucoup plus élevés que ceux des principaux pays développés comme les États – Unis, le Japon et l’Allemagne. Bien que le marché des capitaux ait commencé tardivement, il s’est développé rapidement, l’échelle du marché obligataire s’est continuellement élargie et le marché boursier s’est progressivement amélioré. Allocation des fonds: la proportion de dépôts bancaires est relativement élevée, mais la proportion d’investissements dans les obligations et les dépôts bancaires a considérablement diminué au cours des dernières années; La répartition des actifs tend à être flexible et diversifiée: la proportion d’autres investissements, principalement des créances non standard et des capitaux propres, augmente et devient l’une des directions d’investissement les plus importantes; L’investissement dans les fonds d’actions et de valeurs mobilières a augmenté, mais sa part est encore faible et il y a beaucoup de place pour l’ajustement. Rendement des investissements: les actifs à revenu fixe offrent une marge de sécurité stable et sont fortement influencés par les fluctuations du marché boursier.
Conseils en matière d’investissement: (1) sur la base de l’environnement d’investissement de la Chine: augmenter les parts de manière appropriée et continuer d’explorer des modes flexibles et diversifiés d’allocation des actifs. Mettre l’accent sur le renforcement de la solvabilité: en ce qui concerne les actions, les entreprises dont le ratio de solvabilité est élevé obtiendront l’autorisation d’allouer une proportion plus élevée d’actifs à risque; En ce qui concerne l’investissement des fonds publics d’infrastructure, le ratio d’adéquation de la solvabilité est considéré comme le seuil d’investissement; En ce qui concerne l’investissement obligataire, les compagnies d’assurance à haut ratio de solvabilité sont qualifiées pour couler le crédit. Tirer des leçons de l’expérience à l’étranger: un crédit approprié s’effondre, prolonge la durée et alloue correctement les fonds et les actifs à l’étranger en fonction des conditions du marché.
L’environnement de taux d’intérêt relativement bas impose des exigences plus élevées en matière de capacité d’allocation des actifs des entreprises d’assurance, tandis que les restrictions réglementaires à l’extrémité des actifs des entreprises d’assurance se développent progressivement. Plus le contrôle des risques et la capacité de tolérance au risque sont forts, plus le contrôle de la limite supérieure d’allocation des actifs à risque est lâche, ce qui devrait présenter un modèle de « force constante ». Il est recommandé que China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (A + h) et Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (A + h) qui
Indice de risque: taux d’intérêt plus bas que prévu; L’évolution de la situation macroéconomique; Changements dans la réglementation de l’industrie, etc.
