Qu'est - ce qui a poussé l'indice du dollar à résonner avec les produits de base? La hausse résonante de l'indice du dollar et des produits de base s'est poursuivie pendant près de 14 mois depuis 2021, la deuxième plus longue période depuis la naissance de l'euro. Nous avons déjà mentionné à maintes reprises que la logique fondamentale des produits de base est la contradiction entre l'offre et la demande, et que le dollar est la relation changeante entre les États - Unis et la croissance mondiale, mais cela ne suffit pas à expliquer la longue période de hausse résonante. Nous avons constaté que les risques géopolitiques, l'augmentation des taux d'intérêt de la Fed et les sanctions imposées aux exportations d'énergie de la Russie continueront d'évoluer dans le contexte d'une économie mondiale plus saine et d'une croissance économique plus forte aux États - Unis. Si la politique monétaire trop hawkish de la Fed réduit considérablement la demande américaine, la croissance économique américaine pourrait s'affaiblir et le dollar et les produits de base pourraient être sur le point de s'effondrer, sans exclure la possibilité d'une enquête conjointe.
L'indice du dollar n'a pas de corrélation négative absolue avec les produits de base. Lorsque le marché n'est pas affecté par des facteurs perturbateurs tels que l'offre et la demande de produits de base, les attributs financiers des produits de base sont amplifiés, et un dollar plus fort aura un impact négatif sur les produits de base libellés en dollars, ce qui entraînera une hausse implicite des prix. Mais il n'y a pas de dualité entre l'indice du dollar et les produits de base, et le lien n'est pas très solide. Depuis 1999, la corrélation négative entre l'indice du dollar et l'évolution des produits de base a été d'environ 70% et les deux ont augmenté d'environ 20%. Depuis 2021, la corrélation négative entre l'indice du dollar et les produits de base a de nouveau été affaiblie. Nous soulignons une fois de plus le point de vue précédent selon lequel la logique fondamentale de l'évolution des produits de base demeure la contradiction entre l'offre et la demande, tandis que les facteurs qui influent sur le dollar sont la situation de la croissance économique entre les États - Unis et le monde, le taux d'intérêt réel du dollar et d'autres facteurs.
La logique principale de la hausse du dollar est que les États - Unis et l'économie mondiale ont connu une forte reprise et qu'il n'y a pas eu de ralentissement de la demande. Entre - temps, le dollar et les produits de base sont sujets à la hausse si l'offre excédentaire de produits de base ou les chocs géopolitiques s'additionnent. À l'heure actuelle, la demande à l'étranger demeure forte, les prix des conteneurs augmentent, l'IPC américain est sur le point de dépasser 8% d'une année sur l'autre et la demande de main - d'oeuvre demeure forte. Après avoir passé en revue les six séries d'indices du dollar américain et des produits de base depuis 1999, nous avons constaté que l'indice du dollar américain était plus fort lorsque l'économie américaine était plus forte ou même plus prospère que l'économie mondiale. En cas d'aggravation des risques géopolitiques et d'augmentation des taux d'intérêt de la Fed, l'indice du dollar américain sera plus fort et l'écart LIBOR - ois s'élargira considérablement. Sur cette base, si l'offre d'énergie diminue et que l'économie mondiale reste forte et que la demande est forte, les produits de base se comporteront bien et augmenteront par rapport au dollar. Ici, nous nous concentrons sur l'analyse de la même situation de croissance avec une longue période de 4 cycles:
Février 1999 - novembre 2000: après la crise financière asiatique, la reprise des pays émergents est relativement faible et la croissance du PIB américain est en avance sur le niveau mondial. Sous l'effet combiné de la guerre du Kosovo et de la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, l'indice du dollar et le prix du cuivre ont fortement augmenté. Dans le même temps, afin de réduire la pression à la baisse sur les prix du pétrole, l'Accord de l'OPEP sur la réduction de la production et l'augmentation de la demande de pétrole brut dans les économies développées ont entraîné une hausse rapide des prix du pétrole brut. L'indice du dollar a augmenté de 21 mois par rapport aux produits de base.
Janvier 2005 - octobre 2005: Au cours du deuxième semestre de 2003, les États - Unis ont progressivement surmonté l'impact de l'éclatement de la bulle boursière, la reprise rapide de la demande a entraîné une hausse de l'inflation, la Fed a augmenté les taux d'intérêt 17 fois depuis juin 2004, attirant un grand nombre de capitaux aux États - Unis, et l'indice du dollar américain a fortement augmenté. En outre, la baisse de l'offre causée par la guerre en Irak a entraîné une forte hausse des prix du pétrole, les risques géopolitiques ont également fait grimper les prix de l'or et la demande croissante de cuivre a entraîné une hausse rapide des prix du cuivre. La résonance du dollar avec les produits de base a augmenté de neuf mois.
Avril 2018 - avril 2019: en 2018 - 2019, l'économie américaine a continué de se renforcer et l'écart de croissance économique entre les États - Unis et les pays em s'est considérablement réduit. Sous l'effet de l'intensification de la guerre commerciale entre la Chine et les États - Unis et de la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, l'indice du dollar s'est bien comporté et les prix de l'or ont augmenté. Le prix du cuivre a été affecté par la baisse du taux de croissance des investissements chinois dans les infrastructures. D’autre part, en raison des sanctions américaines contre l’iran et le Venezuela et de l’accord de réduction de la production de l’opep +, les prix du pétrole ont augmenté rapidement d’avril à juillet 2018 et de janvier à avril 2019, respectivement, et l’indice des produits de base et l’indice du dollar américain ont connu une hausse résonante au cours des deux phases.
De janvier 2021 à aujourd'hui: la demande mondiale s'est redressée en 2021, la confiance des entreprises a augmenté rapidement, l'écart de croissance économique entre les États - Unis et les pays de l'EM a diminué à son plus bas niveau en près de 20 ans et l'indice du dollar américain a continué de se renforcer. Toutefois, l'impact de l'épidémie sur le côté de l'offre demeure grave, la contradiction entre l'offre et la demande de produits de base augmente, le taux d'inflation implicite du marché est élevé, le prix du pétrole et le prix du cuivre ont une forte tendance. Dans le contexte de l'aggravation récente des risques géopolitiques, l'or, le pétrole brut et d'autres produits de base ont fortement augmenté.
Comment l'indice du dollar américain se terminera - t - il avec les produits de base? Dans le premier scénario, l'indice du dollar américain s'est affaibli et les produits de base se sont renforcés. Si la demande américaine ralentit considérablement au cours de l'année en raison de la politique trop hawkish de la Fed, la croissance américaine sera quelque peu freinée et la forte hausse du dollar prendra fin. Les pressions sur l'offre, la reprise économique mondiale et les risques géopolitiques continueront de soutenir les produits de base. Scénario 2: l'indice du dollar américain est plus fort et les produits de base sont plus faibles. La reprise mondiale s'est ralentie, tandis que l'économie américaine était relativement forte. Dans un contexte d'intensification des conflits géopolitiques et de baisse de l'appétit pour le risque, les flux de capitaux vers les États - Unis ont contribué à la hausse continue de l'indice du dollar et à la faiblesse des prix des produits de base.
Conseils sur les risques: risque géopolitique plus élevé que prévu, propagation de l'épidémie plus élevée que prévu, politique étrangère de la Chine plus élevée que prévu
