Nous sommes confrontés à la pire reprise de l'épidémie depuis mars 2020, et l'impact sur la consommation sera un autre défi majeur pour une croissance stable. Qu'il s'agisse du nombre de nouveaux cas confirmés et asymptomatiques d'infection, du nombre de zones à risque moyen et élevé ou du poids économique des zones gravement touchées par l'épidémie, l'impact du cycle actuel d'épidémie n'est pas optimiste, et la consommation sera la première à être éliminée dynamiquement. L'investissement a été chargé d'une croissance stable en 2022, mais une croissance négative de la consommation au premier trimestre rendrait sans aucun doute plus difficile l'objectif de 5,5%.
Quelle est l'ampleur de l'impact de cette épidémie? Au 13 mars 2022, Omicron avait permis une reprise préoccupante de l'épidémie dans 14 provinces et 20 villes et comtés (plus de 10 cas confirmés ou asymptomatiques). Nous avons calculé la proportion de la société zéro dans les villes et les comtés susmentionnés par rapport au total national de la société zéro afin d'évaluer l'impact de la reprise de l'épidémie sur la consommation ci - dessous.
Selon nos calculs, en 2020, les 20 villes et comtés susmentionnés représentaient 17,5% de la société nationale, dont Shanghai, Shenzhen, Hangzhou, Tianjin, Qingdao et Quanzhou représentaient près de 12%. Dans les 14 provinces susmentionnées, la part de la société zéro était de 57,5% de celle de la société nationale.
Quel est l'impact de la « politique zéro » sur la consommation? Après avoir passé en revue la récurrence de certaines épidémies urbaines typiques et l'évolution de la consommation sociale nulle depuis 2020, nous prenons l'indice de retard de congestion comme mesure de l'intensité du blocus urbain et classons l'impact de l'épidémie sur la consommation en trois situations: légère, modérée et grave:
Contrôle léger: Guangzhou (mai - juin 2021) et Nanjing (juillet - août 2021): au milieu de l'éclosion de la mi - 2021, Guangdong et Nanjing contrôlent principalement les lieux publics dans les zones clés, sans étendre le blocus. En ce qui concerne le commerce de détail social, Guangzhou a diminué de 1,4% d'une année sur l'autre en juin (2,5% en moyenne sur deux ans en 2019) et Nanjing a diminué de 22,8% d'une année sur l'autre en août (3,3% en moyenne sur deux ans en 2019).
Contrôle modéré: Beijing (juin - juillet 2020): en juin 2020, une épidémie de covid - 19 a éclaté sur le marché Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) En juin et juillet, le total des biens de consommation sociale à Pékin a chuté de - 8,2% et - 11,5% d'une année sur l'autre.
Contrôle sévère: Xi'an (de décembre 2021 à janvier 2022): l'épidémie d'importation de Xi'an a éclaté le 9 décembre, Xi'an est entré dans l'état de fermeture de la ville le 23 décembre et n'a pas été complètement libérée avant le 24 janvier 2022. En ce qui concerne l’indice de congestion, l’activité économique de xi’an a considérablement diminué au cours de la période, les ventes au détail de biens de consommation au - dessus de la limite de décembre ayant chuté de 44,2% d’une année sur l’autre au cours du même mois (par rapport à une baisse moyenne de 22% sur deux ans en 2019).
En résumant l'expérience acquise lors de la reprise d'épidémies antérieures, nous avons constaté que:
En ce qui concerne le temps, la mise en œuvre stricte de la politique de nettoyage dynamique peut souvent limiter le temps d'apparition de l'épidémie à environ un mois, mais la reprise du trafic urbain et le retour à une croissance positive de la consommation prennent souvent environ deux mois.
En ce qui concerne l'ampleur de l'impact, la consommation mensuelle a augmenté de - 3%, de - 10% et de - 22% respectivement dans les cas légers, modérés et graves. Parmi eux, la consommation de nourriture et de boissons est évidemment plus affectée que les ventes de marchandises.
Qu'en est - il de la croissance de la consommation au premier trimestre? À l'heure actuelle, Shanghai est encore dans une situation de contrôle léger, mais Shenzhen, Shandong Zibo (comté de Huantai) et d'autres endroits ont commencé à évoluer vers une situation modérée. Nous supposons que l'impact significatif de l'épidémie sur la consommation se concentre principalement en mars et qu'il existe un compromis entre la propagation de l'épidémie et le degré de contrôle, c'est - à - dire que plus le contrôle est strict, moins la probabilité de propagation est élevée. Au cours du premier trimestre, le taux de croissance de la société zéro pourrait tomber à 1% à 3%. Bien sûr, dans des circonstances extrêmes, le taux de croissance de la société zéro pourrait être négatif en raison de la diffusion causée par un contrôle inadéquat.
Il convient de noter que nos calculs peuvent surestimer dans une certaine mesure la baisse de la consommation finale. Cela s'explique principalement par le fait que la consommation sociale nulle néglige une grande partie de la consommation de services, en particulier ceux liés au Gouvernement, y compris les services de santé publique et les services médicaux qui pourraient augmenter pendant la période de contrôle de l'épidémie.
Conseils sur les risques: la propagation de l'épidémie a dépassé les attentes et l'effet de la couverture politique sur le ralentissement économique n'a pas été aussi bon que prévu.
