Examen du marché: libération concentrée de la panique et ajustement profond des actions a
Du côté du marché, l’indice Wande Quan a a subi des ajustements importants au cours des cinq dernières sessions, se terminant à 3,96%. Le chiffre d’affaires du marché a atteint un sommet de près de deux mois, avec une sortie nette totale de 36 321 milliards de RMB vers le nord cette semaine. Au cours des cinq derniers jours de négociation, le secteur des services sociaux, des appareils ménagers, des métaux non ferreux, du pétrole, de la pétrochimie et de l’acier a connu une baisse générale, tandis que le secteur des services intégrés, du matériel électrique, des aliments et des boissons, de la biologie médicale et de La décoration architecturale a connu une baisse relativement faible.
Les données sur le commerce extérieur au début de l’année ont été relativement bonnes, mais le climat des exportations a diminué.
La valeur totale des importations et des exportations de marchandises chinoises au cours des deux premiers mois de cette année a atteint 6,2 billions de yuans, en hausse de 13,3% par rapport à l’année précédente, a déclaré l’administration générale des douanes jeudi. Parmi eux, les exportations se sont élevées à 3,47 billions de yuans, en hausse de 13,6%; Les importations ont atteint 2,73 billions de yuans, en hausse de 12,9%, ce qui a permis au commerce extérieur de démarrer régulièrement cette année. Du point de vue des partenaires commerciaux, les importations et les exportations de la Chine vers les principaux partenaires commerciaux, tels que l’UE, l’ANASE et les États – Unis, ont augmenté. Au cours des deux premiers mois, la valeur totale des échanges entre la Chine et l’UE s’est élevée à 874,64 milliards de yuan, en hausse de 12,4%, soit 14,1% de la valeur totale du commerce extérieur de la Chine. La valeur totale des échanges entre la Chine et l’ANASE s’est élevée à 870,47 milliards de yuan, en hausse de 10,5%, soit 14%. La valeur totale des échanges entre la Chine et les États – Unis s’est élevée à 785,92 milliards de RMB, en hausse de 9,7%, soit 12,7%. Dans l’ensemble, la performance globale des données sur le commerce extérieur de la Chine au début de l’année est restée relativement bonne, mais le taux de croissance des exportations a commencé à ralentir. Mis à part l’influence des facteurs de prix, le climat économique a évidemment diminué, et la pression sur la « stabilisation du commerce extérieur » à un stade ultérieur ne peut être ignorée.
En février, l’IPP et l’IPC ont légèrement augmenté plus rapidement que prévu en raison de multiples facteurs.
Selon les données publiées par le Bureau de statistique le 9 mars, en février, l’IPP a augmenté de 0,5% par rapport au mois précédent, en baisse de 0,2% par rapport au mois précédent, en hausse de 8,8% par rapport à l’année précédente, en baisse de 0,3% par rapport au mois précédent, en raison de la hausse des prix internationaux du pétrole brut, des métaux non ferreux et d’autres facteurs. L’IPC a augmenté de 0,6% d’une année sur l’autre, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent, en hausse de 0,9% d’une année sur l’autre, en raison des facteurs du Festival du printemps et des fluctuations des prix internationaux de l’énergie. Nous pensons qu’avec la reprise complète de la production des entreprises en aval après les Jeux olympiques d’hiver, certaines matières premières, telles que le charbon, l’acier et l’aluminium, seront soumises à une pression à la hausse des prix à court terme ou à long terme, et que les produits de base, tels que le pétrole, le gaz et les métaux énergétiques, resteront élevés même si les conflits géographiques persistent. Il est recommandé de continuer à prêter attention au développement des conflits géographiques et à leur impact sur la chaîne d’approvisionnement mondiale. Méfiez – vous de l’inflation importée qui aggrave la pression sur l’ajustement économique de la Chine.
Les données financières de février n’ont pas été aussi bonnes que prévu et la Banque centrale a augmenté les échéances d’assouplissement en mars.
Selon les données financières publiées par la Banque populaire de Chine le 11 mars, les prêts au renminbi ont augmenté de 1,23 billion de yuans en février, soit 125,8 milliards de yuans de moins que l’année précédente. En ce qui concerne le Sous – secteur, les prêts aux ménages ont diminué de 336,9 milliards de RMB, dont 291,1 milliards de RMB pour les prêts à court terme et 45,9 milliards de RMB pour les prêts à moyen et à long terme; Les prêts aux entreprises (entreprises) ont augmenté de 1,24 billion de RMB, dont 411,1 milliards de RMB pour les prêts à court terme, 505,2 milliards de RMB pour les prêts à moyen et à long terme et 305,2 milliards de RMB pour le financement par instruments négociables; Les prêts aux institutions financières non bancaires ont augmenté de 179 milliards de RMB. Dans l’ensemble, en février, le crédit n’a pas poursuivi la tendance précédente à la reprise, en particulier la croissance négative rare des prêts à moyen et à long terme des résidents ou la faiblesse de la demande de biens immobiliers. La faible performance des prêts à moyen et à long terme des entreprises reflète une volonté d’investissement insuffisante. Les deux points ci – dessus sont les « préoccupations cachées » de la Chine pour atteindre l’objectif de croissance économique de 5,5% reflété dans les données financières de février, tandis que les données sur les prêts à court terme des entreprises sont positives. Ou principalement en raison de l’accélération de la construction d’immobilisations et de la reprise de la production après les économies. Par conséquent, la probabilité d’un assouplissement des politiques a augmenté et, en mars, on s’attend à ce que le MLF et le LPR soient de nouveau réduits afin de contribuer à une « croissance stable ».
Zhou du point de vue: le sentiment du marché devrait se redresser progressivement, en mettant l’accent sur le secteur de la « croissance stable »
Au niveau macro – économique, la poursuite du conflit russo – ukrainien a eu un certain impact sur les prix en Chine, en particulier les prix du charbon, du pétrole et d’autres sources d’énergie, ainsi que les prix des métaux de base, ce qui complique encore l’environnement auquel fait face la « croissance stable » de La Chine. La Fed annoncera probablement l’ouverture d’une hausse de 25 pb des taux d’intérêt lors de la réunion du FOMC la semaine prochaine et annoncera la voie concrète de la réduction des taux d’intérêt, mais pas la hausse des taux d’intérêt en 2013. La « voie de l’austérité » a été prévue depuis plus de mois, le marché a également été pleinement anticipé, le prix de l’énergie peut être revu à la baisse à court terme, mais l’impact sur le marché des capitaux est relativement limité, la Chine devrait également maintenir une indépendance relative, et en mars, la politique d’élargissement de la monnaie et du crédit sera davantage mise en œuvre. Par conséquent, la macroliquidité de la Chine devrait maintenir une marge raisonnable, en même temps, Il met en garde contre les retombées du processus de resserrement de la Fed sur les marchés émergents et les risques liés aux changements marginaux de l’environnement financier mondial.
En ce qui concerne le marché, la libération concentrée du sentiment cette semaine a entraîné un profond ajustement du marché des actions a, qui a chuté de plus de 4 000 actions au cours de plusieurs sessions consécutives au cours de la semaine, après avoir chuté de plus de 4% au milieu de la session de mercredi. Les sorties nettes totales des principaux fonds se sont élevées à 121733 milliards de RMB, et les sorties nettes des fonds vers le nord se sont élevées à cinq jours, ce qui a entraîné une baisse générale de la catégorie Shen – Yun. En raison de l’éclosion locale de l’épidémie en Chine, le concept de détection covid – 19, qui a fait l’objet d’un rappel important au cours de la période précédente, a affiché une forte performance au cours de la semaine, avec une augmentation en tête, Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809)
À l’heure actuelle, le marché des actions a fait l’objet d’un ajustement relativement complet, et la valeur de répartition de certains secteurs a commencé à être mise en évidence. Sous la stimulation répétée, l’impact marginal du conflit russo – ukrainien, l’augmentation des taux d’intérêt de la Réserve fédérale et d’autres événements de marché extérieur ont été relativement limités, tandis que la Chine devrait réduire davantage les taux d’intérêt directeurs dans un avenir proche, tout en renforçant l’orientation de la politique industrielle et en mettant en œuvre une « croissance stable ». La poursuite de l’environnement politique d’une monnaie large et le renforcement d’un large crédit en Chine pourraient devenir un « stimulant » pour la restauration du sentiment du marché des actions a, mais dans le contexte de multiples risques incertains qui subsistent, nous prévoyons que le marché sera encore dominé par des conditions structurelles volatiles à court terme, et la ligne principale du marché n’est pas claire à l’heure actuelle. Nous suggérons de mettre l’accent sur les deux points suivants dans la configuration: premièrement, continuer à se concentrer sur la chaîne industrielle de « croissance stable ». Deuxièmement, en combinaison avec les changements d’évaluation, intervenir en temps opportun dans le circuit de haute prospérité soutenu par la logique industrielle.
L’industrie (1) se concentre sur le secteur immobilier. Les données financières de février montrent que la demande de biens immobiliers est encore faible, que les politiques devraient être assouplies davantage pour soutenir la performance du marché immobilier dans le contexte d’une « croissance stable », et que le niveau d’évaluation actuel du secteur immobilier est également à un niveau historiquement bas ou à une période d’allocation de meilleure valeur, sous la direction de la « prévention des risques financiers » et de la « mise en œuvre de politiques urbaines ». Il est recommandé de se concentrer sur les entreprises immobilières locales dont le bilan est relativement sain. Concentrez – vous sur le secteur pharmaceutique. Le niveau d’évaluation du secteur pharmaceutique se situe dans une fourchette raisonnable. L’aggravation récente de la situation épidémique en Chine a entraîné une reprise de la fièvre conceptuelle du covid – 19. À l’heure actuelle, il est recommandé de prêter attention à la détection du covid – 19 et à la norme de qualité du secteur du concept de médicaments à effet spécial du covid – 19. En outre, sous l’avantage de la politique, le secteur de la médecine traditionnelle chinoise a encore une meilleure valeur d’allocation et il est recommandé de mettre l’accent sur. Traiter avec prudence le secteur de l’énergie. Récemment, sous l’influence des conflits géographiques, les prix de l’énergie à l’étranger de la Chine ont augmenté à plusieurs reprises, ce qui a entraîné une augmentation rapide de l’évaluation des secteurs concernés. Dans l’ensemble, la structure de l’offre de pétrole et de gaz et de charbon est difficile à modifier, et le Centre des prix a augmenté, mais l’ampleur de l’augmentation de certains sous – indices récents a pleinement répondu aux attentes d’augmentation des prix. Par la suite, si le risque géographique s’atténue marginalement, il provoquera de grandes fluctuations, entre – temps, Compte tenu de l’accent mis à l’étranger sur une inflation élevée et de la stabilité de la production nationale en Chine, la probabilité que des facteurs négatifs apparaissent dans les politiques augmente, il est donc conseillé de faire preuve de prudence.
Stratégie à moyen et à long terme
À moyen et à long terme, nous recommandons que les investisseurs continuent de se concentrer sur trois directions. Secteur de la consommation: médicaments, amélioration de la consommation. Piste de haute qualité à long terme: neutre en carbone, innovation scientifique et technologique, nouvelle infrastructure. Type de position de fond stable: grande finance.
Conseils sur les risques
La liquidité mondiale s’est resserrée plus que prévu; L’épidémie mondiale a dépassé les attentes; La croissance macroéconomique a chuté plus rapidement que prévu; La crise énergétique mondiale s’est encore aggravée; Les pressions inflationnistes continuent d’augmenter; La technologie n’a pas évolué comme prévu.
