Perspectives du marché de la semaine
La semaine dernière, le marché des actions a a connu une volatilité accrue, influencée par de nombreux facteurs au pays et à l’étranger. Premièrement, les conflits géopolitiques à l’étranger sont répétés; Deuxièmement, de nombreuses grandes sociétés cotées en bourse ont publié des données favorables au cours des deux premiers mois; Troisièmement, le nombre de cas confirmés d’épidémie en Chine a augmenté.
Quels sont donc les signaux des prix actuels du marché des capitaux?
Premièrement, l’évaluation du marché des capitaux propres est ajustée en dessous de la valeur moyenne. L’ajustement du marché des capitaux propres a été ramené de 20 à 30% par rapport au Sommet de 2021. À l’heure actuelle, l’indice de Shanghai et les indices Gem sont revenus à des niveaux inférieurs à la moyenne de 36% et 45%, et le rendement des actions et des obligations est tombé à 83% et 70%.
Deuxièmement, la rétroaction négative des fonds du marché des capitaux propres n’est pas encore apparue, seules les sorties de capitaux étrangers s’accélèrent mais à une échelle limitée. Du point de vue de l’effet de levier, le solde financier est toujours élevé à 1 600 milliards de RMB, soit 100 milliards de moins que le Sommet de décembre 2021. La baisse du solde financier en 2018 est passée d’un Sommet de 1 billion de dollars à plus de 700 milliards de dollars. Du point de vue de la pression exercée sur le remboursement des fonds publics, il n’y a pas eu de remboursement centralisé des fonds publics publiés par des sectorformes tierces. Les mouvements de la semaine dernière ont également été relativement limités en ce qui concerne les positions des fonds à participation partielle mesurées par wind. Du point de vue des capitaux étrangers, les sorties nettes de capitaux vers le Nord ont atteint 36,3 milliards de RMB la semaine dernière, atteignant le troisième niveau le plus élevé jamais enregistré en une semaine, après mars 2020 (risque de liquidité à l’étranger au début de l’épidémie) et juillet 2015 (forte baisse du marché). Du point de vue du capital industriel, l’ampleur nette de la réduction des avoirs des sociétés cotées au cours des derniers mois est toujours nette, l’ampleur mensuelle de la réduction des avoirs au cours des trois derniers mois est respectivement de 47,6 milliards de RMB, 27,6 milliards de RMB et 19,6 milliards de RMB; En outre, 150 nouvelles entreprises ont annoncé des plans de rachat depuis 2022.
Troisièmement, le rendement des bons du Trésor à 10 ans est tombé en dessous de 2,8%, la demande de biens immobiliers est restée faible et la politique de croissance stable continuera de prendre de l’ampleur. Les données financières de février ont été plus faibles que prévu vendredi, le financement net à moyen et à long terme des résidents affichant la première augmentation négative mensuelle de l’histoire. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est tombé de 2,85% à 2,79% vendredi dernier et est revenu à un niveau inférieur à 2,8% en février. La croissance économique devrait ralentir à nouveau, l’immobilier prendra plus de temps pour se redresser, une politique de crédit large est attendue et il y a encore de la place pour les infrastructures anciennes et nouvelles (électricité / constructeur / nouvelle énergie).
Quatrièmement, la volatilité des prix des produits de base s’est accrue, mais elle devrait rester élevée et les craintes d’inflation se sont intensifiées. Les conflits géopolitiques à l’étranger progressent vers un processus de récurrence à long terme, de sorte que le prix de l’or ComEx fluctue autour de 2 000 $, malgré une détente progressive la semaine dernière; Le prix de distribution du pétrole a dépassé le nouveau sommet de 2008 et est toujours supérieur à 110 malgré les fluctuations actuelles. Le prix de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) continue également d’augmenter; Les craintes d’inflation se sont intensifiées. Compte tenu de l’expérience historique, de la transmission des prix des matières premières et des caractéristiques de ce cycle, les secteurs du pétrole et de la pétrochimie, du charbon, des métaux non ferreux, de l’agriculture, de la sylviculture, de l’élevage et de la pêche en bénéficieront.
Dans l’ensemble, la libération de l’expérience de risque sur le marché des actions a la semaine dernière demeure résiliente, et il est recommandé de continuer à se concentrer sur les risques à l’étranger, la baisse des résultats et d’autres signes de stabilisation des politiques. Les prix actuels du marché des capitaux donnent des signaux structurels plus positifs, suggérant de se concentrer sur le secteur de la prévention des épidémies à domicile (médecine / consommation à domicile), le secteur de l’inflation (pétrole et pétrochimie / charbon / non ferreux / agriculture, foresterie, élevage et pêche), le secteur de l’infrastructure à croissance constante (électricité / constructeur / nouvelle énergie) et les secteurs de croissance segmentés où les performances devraient dépasser les attentes.
