Principaux points d’investissement
La semaine dernière (3.7 – 3.11) L’indice des actions s’est ouvert bas, l’indice de Shanghai a chuté de 4,00% à 3 309,7, l’indice de Shenzhen a chuté de 4,40% à 12 447,37, l’indice des petites et moyennes entreprises 100 a chuté de 4,64% et l’indice GEM a chuté de 3,03%; En ce qui concerne le secteur industriel, les chutes de matériel minier, complet et électrique sont relativement faibles; En ce qui concerne le concept de thème, l’indice de première planche, l’indice de battement et l’indice de liaison ont été les plus élevés; Le chiffre d’affaires quotidien moyen sur les marchés de Shanghai et de Shenzhen est de 1085029 milliards de RMB, en hausse de 12,26% par rapport à la semaine précédente, dont 14,78% à Shanghai et 10,35% à Shenzhen; Stylistiquement, les grands stocks ont un avantage comparatif, dont Shanghai 50 a chuté de 4,14% et China 500 de 4,85%; En termes de taux de change, le dollar américain a augmenté de 0,06% par rapport au renminbi (cfets) à 63228; En ce qui concerne les produits de base, le brut icewti a chuté de 5,58%, l’or ComEx a augmenté de 1,31%, l’indice du minerai de fer de la Chine du Sud a augmenté de 3,07% et le charbon à coke DCE a augmenté de 5,27%.
Les taux du marché sont probablement bas. Mercredi dernier, après l’inversion en forme de V, l’énorme volume de transactions et le fond de la sonde d’or, les actions a ont déterminé à titre préliminaire la zone inférieure de la baisse de l’indice du cycle en termes techniques et émotionnels. Les inondations de liquidités pendant l’épidémie ont fait monter l’inflation mondiale. Dans le conflit russo – ukrainien, les pays européens et américains ont imposé des sanctions au pétrole et au gaz russes et ont continué de renforcer les anticipations d’inflation. À l’heure actuelle, l’extrémité productive des pays européens et américains s’est essentiellement redressée au niveau d’avant l’épidémie, et la lutte contre l’inflation est devenue le principal problème de la politique monétaire européenne et américaine. À court terme, compte tenu de l’impact du conflit russo – ukrainien sur l’économie, le rythme et la force de la hausse des taux d’intérêt ont été ajustés, la liquidité se resserrera d’abord lentement, puis rapidement en 2022. Le Président de la Fed, Powell, a récemment déclaré: « avant la crise en Ukraine, la Fed devait augmenter les taux d’intérêt en mars. Il est vrai qu’une augmentation de 25 points de base des taux d’intérêt en mars demeure appropriée.» Cette déclaration est inférieure de 50 points de base à la hausse des taux d’intérêt prévue pour mars. À moyen terme, le conflit russo – ukrainien a entraîné une hausse de l’inflation ou une nouvelle hausse des taux d’intérêt de la Fed, les stocks technologiques et les stocks de piste surévalués étant susceptibles d’être sous pression.
Indice ou tendance en U. Dans l’histoire de l’action a, le fond de la politique, le fond du marché et le fond de l’économie apparaissent généralement à tour de rôle. La Conférence centrale de travail économique de décembre de l’année dernière a donné le ton d’une croissance stable, la réduction des taux d’intérêt et les données sociales et financières de janvier de cette année ont largement dépassé les attentes, et le rapport de travail du Gouvernement de 2022 a proposé un objectif de croissance du PIB de 5,5%, qui ont tous confirmé le fond de la politique à plusieurs reprises, et le fond du marché de suivi apparaîtra également. En général, le taux de croissance du financement social est supérieur de 1 à 2 mois au bas du marché. En février, l’échelle de financement social de la Chine a augmenté de 1 190 milliards de RMB, avec une valeur précédente de 6 172,6 milliards de RMB. Le financement social est encore dans un long processus d’exploration du fond, et la politique monétaire de suivi devrait être renforcée davantage. Nous pensons que, bien que le marché actuel des actions a ait été ajusté en place, il est difficile d’inverser la tendance en forme de V à court terme. Compte tenu de la longue période de transmission entre la monnaie large et le crédit large et de l’effet évident de la suppression de l’extrémité de performance des actions a, on s’attend à ce que l’indice reste bas pendant 1 à 2 mois, et le taux approximatif du marché des actions a présente une tendance en forme de u cette année. En février, la Chine a ajouté 1 230 milliards de RMB de nouveaux prêts, d’une valeur précédente de 3 980 milliards de RMB, dont pour la première fois dans l’histoire, les nouveaux prêts à moyen et long terme des résidents ont été négatifs, ce qui indique que la demande actuelle d’achat de maisons des résidents est faible. Nous nous attendons à ce que la politique monétaire, l’immobilier et les infrastructures soient encore renforcés. La monnaie étroite de la Chine (M1) a augmenté de 4,7% d’une année sur l’autre en février, soit 6,6 points de pourcentage de plus qu’à la fin du mois dernier. M2 a augmenté de 9,2% d’une année sur l’autre, soit 0,6 point de pourcentage de moins qu’à la fin du mois dernier. L’écart entre les taux de croissance de M1 et m2 s’est également réduit à – 4,5%, et la production et l’exploitation des entreprises devraient s’améliorer dans le cadre de la politique de croissance stable.
Suggestions d’investissement: en 2022, l’environnement du marché est plus complexe, de sorte que les investisseurs sont mieux placés pour rechercher des possibilités d’investissement déterministes dans l’incertitude. En 2022, le marché des actions a est optimiste sur les quatre secteurs suivants (l’ordre de classement est le suivant): (1) le secteur de l’inversion des difficultés: le secteur de l’inversion des épidémies (aviation / Aéroport / hôtel / tourisme / Cour), Le secteur de la consommation (appareils ménagers, aliments et boissons) et le secteur de l’élevage porcin dont le cycle industriel est inversé; Plaque de production et de commercialisation de liangwang. Au cours des 1 à 3 prochains trimestres, les attentes en matière d’amélioration du rendement sont les suivantes: industrie des forces de défense, appareils ménagers, transports, communications et ordinateurs; New Energy and other Track shares. On s’attend à ce que la Division des parts de la nouvelle piste énergétique s’intensifie, que les parts dont les résultats ont été confirmés continuent de croître fortement et que les parts dont les résultats ont été falsifiés soient remises en question; Segment de consommation en aval. L’IPP de la Chine a augmenté de 12,9% d’une année sur l’autre en novembre, l’IPC a augmenté de 2,3% d’une année sur l’autre et l’écart de ciseaux a atteint un sommet historique. On s’attend à ce que la période de convergence de l’IPP – IPC de ce cycle se poursuive de novembre 2021 à août 2022. Le secteur de la consommation a réalisé des gains excédentaires au cours du premier semestre de l’année prochaine à un taux approximatif, en se concentrant sur les aliments, les boissons et les appareils ménagers.
Conseils sur les risques: le ralentissement macroéconomique, la récurrence de l’épidémie, les fluctuations des marchés d’outre – mer, la détérioration des relations entre la Chine et les États – Unis et les risques pour les pays émergents.
