Résumé de ce numéro:
Dans les perspectives à moyen et à long terme de la demande d’énergie et de charbon de la Chine publiées le 14 décembre 2021 et les prévisions à moyen et à long terme de la demande d’énergie et de charbon de la Chine (Ⅱ) publiées le 15 février 2022, nous analysons la logique de l’augmentation annuelle de l’élasticité de la consommation d’énergie (taux de croissance de la consommation totale d’énergie / taux de croissance réel du PIB) et la tendance à la déduction ultérieure depuis le 13e Plan quinquennal. Et la puissance de traction ascendante de l’élasticité de la consommation d’énergie de ce cycle est divisée. Du point de vue de la structure de la consommation d’électricité en Chine, cet article explique la croissance continue de la consommation d’électricité dans l’ensemble de la société de 2020 à 2021 qui dépasse les attentes, et prévoit et prévoit la demande d’électricité dans l’ensemble de la société de 2022 à 2025 en combinaison avec le calcul de la consommation d’électricité des industries émergentes et des résidents.
L’augmentation de la contribution de l’industrie émergente à la consommation d’électricité et l’ajustement de la structure de la consommation d’électricité sont les principales raisons de la croissance plus rapide que prévu de la consommation d’électricité. De 2020 à 2021, sous l’influence de l’épidémie de covid – 19, l’économie chinoise a subi des pressions, tandis que la consommation d’électricité de l’ensemble de la société a continué de croître plus que prévu dans de nombreuses dimensions, y compris le mois, le trimestre et l’année. Les coefficients d’élasticité de La consommation d’électricité en 2020 et 2021 étaient respectivement de 1,72 et 1,32. Avec le développement rapide de l’industrie de la haute technologie et de la fabrication d’équipements, de l’industrie de la transmission de l’information et de l’industrie des services Internet, ces industries ont non seulement une valeur ajoutée économique élevée, mais aussi une consommation d’énergie élevée et une consommation d’énergie élevée. De 2019 à 2021, le taux de contribution marginal de l’accroissement de la consommation d’énergie des six principales industries à forte consommation d’énergie, de la fabrication de haute technologie et d’équipements, de la transmission de l’information et des services Internet est respectivement de – 6,6%, 3,3% et 2,8% (méthode de la différence: taux de contribution moyen de l’accroissement de l’industrie – proportion de la consommation d’énergie). Les industries émergentes sont devenues l’une des principales forces de la croissance de la consommation d’énergie dans l’ensemble de la société, ce qui a entraîné une augmentation du coefficient d’ Avec le développement économique de la Chine et l’augmentation du PIB par habitant, la consommation d’électricité domestique des résidents a augmenté rapidement. En 2021, la part de la consommation d’électricité domestique des résidents a atteint 14,1%, soit 0,5 PCT de plus qu’il y a 5 ans et 2,2 PCT de plus qu’il y a 10 ans. L’augmentation de la part de l’électricité domestique contribue à l’augmentation de la consommation d’électricité plutôt qu’à la production directe de valeur économique, ce qui entraîne une grande déviation de la prévision de la consommation d’électricité fondée sur le coefficient d’élasticité de la consommation d’électricité.
Entre 2022 et 2025, la consommation d’électricité de l’ensemble de la société devrait augmenter de 5,5 à 6,5%. Selon l’analyse de l’industrie émergente et de la consommation d’électricité domestique des résidents, et en combinaison avec l’évolution du coefficient d’élasticité de la consommation d’électricité de la Chine au cours des 10 dernières années, nous prévoyons que le coefficient d’élasticité de la consommation d’électricité de la Chine sera de 1 – 1,3 en 2022 – 2025. Selon l’hypothèse d’une croissance du PIB de 5% – 5,5%, nous prévoyons une croissance de la consommation d’électricité de l’ensemble de la société de 5,5% – 6,5%, un centre de croissance de 6%, et une consommation d’électricité de l’ensemble de la société de 10,30
En 2025, la part de la consommation d’électricité des industries émergentes dans l’ensemble de la société atteindra 19,7 – 20,5%, et le taux de contribution moyen de l’accroissement de la consommation d’électricité atteindra 35,3% – 40,3% entre 2021 et 2025, ce qui représente plus de 50% de l’accroissement de la consommation d’électricité avec la vie des résidents. En calculant et en calculant six industries émergentes, à savoir la station de base de communication, le Centre de données, le Service de recharge et de remplacement des nouveaux véhicules énergétiques, l’industrie photovoltaïque, la fabrication d’ordinateurs, de communications et d’autres équipements électroniques et l’acier pour four électrique, nous prévoyons que d’ici 2025, la proportion d’électricité consommée sera respectivement de 5,76%, 6,13%, 1,25%, 3,02%, 3,24% et 0,62%, soit 20,02%, soit une augmentation de 5 PCT par rapport à 2021 (15,1%). Le taux de contribution moyen de l’accroissement de la consommation d’électricité de 2021 à 2025 est de 37,5% (hypothèse d’un taux de croissance de la consommation d’électricité de 6%). On s’attend à ce que la consommation d’électricité domestique des résidents atteigne 15,22% en 2025, soit une augmentation de 1,1 PCT par rapport à 2021 (14,1%) et un taux de contribution annuel moyen de 16,8% (hypothèse de croissance de la consommation d’électricité de 6%).
Évaluation de l’industrie et conseils en matière d’investissement: le développement rapide de l’industrie émergente, le remplacement de l’énergie électrique et l’augmentation de la proportion d’électricité domestique par les résidents renforceront l’élasticité de la demande et la résilience à la croissance de la consommation d’énergie dans l’ensemble de la société chinoise. En ce qui concerne le développement et la croissance de nouvelles industries telles que les nouveaux véhicules énergétiques, le photovoltaïque, les semi – conducteurs et les nouvelles infrastructures numériques, nous devons non seulement voir l’effet de promotion que leur valeur ajoutée élevée apporte à la transformation et à la modernisation industrielles et au développement économique de haute qualité de la Chine, mais aussi voir les caractéristiques de la consommation d’énergie élevée et de la consommation d’énergie élevée derrière les industries émergentes, ce qui favorisera la croissance continue et rapide de la consommation d’énergie de l’ensemble de la société. En outre, la charge de pointe de l’énergie électrique en Chine est encore augmentée. Dans le même temps, avec l’augmentation du PIB par habitant, la consommation d’électricité domestique des résidents augmentera considérablement à l’avenir et la certitude d’une croissance soutenue sera forte, ce qui favorisera davantage la croissance rapide de la consommation d’électricité dans l’ensemble de la société et stimulera l’augmentation élastique de la consommation d’électricité par rapport à la croissance économique. La dotation en ressources énergétiques de la Chine, riche en charbon, pauvre en pétrole et pauvre en gaz, détermine la position dominante absolue du charbon dans l’énergie et l’électricité de la Chine. L’énergie thermique représente environ 70% de la production d’électricité dans l’ensemble de la société. La consommation d’électricité de charbon est Le principal domaine de consommation de charbon (environ 60%) et sera progressivement augmentée (plus de 90% aux États – Unis). Compte tenu des perspectives prometteuses de développement de nouvelles sources d’énergie, mais nécessite un cycle de temps relativement long, À l’heure actuelle, la part de l’électricité et de la structure énergétique est encore très faible (la production d’électricité ne représentera que 10% en 2021), de sorte qu’une forte augmentation de la consommation d’électricité soutiendra fortement la croissance soutenue de la demande de charbon et que la demande d’électricité continuera de dépasser les attentes, ce qui entraînera une croissance soutenue de la consommation de charbon supérieure aux attentes. Entre – temps, avec l’augmentation de la charge électrique du côté de la consommation d’énergie, l’augmentation de la volatilité et l’augmentation de la proportion de sources d’énergie instables telles que le vent de travers de la production d’énergie, la lumière et l’énergie hydroélectrique, la capacité de régulation et la valeur de la capacité de pointe de l’énergie au charbon seront progressivement mises en évidence pour maintenir la cote « optimiste » de l’industrie du charbon et de l’énergie.
Sur la base de notre étude systématique des cycles de production d’énergie et de charbon, le cycle actuel de la grande inflation énergétique en est encore au début et au milieu. À l’heure actuelle, la tendance fondamentale de l’industrie houillère et la logique sous – jacente de la politique énergétique à double carbone sont favorables à la réparation et à l’amélioration de l’évaluation du secteur. En outre, compte tenu de la certitude d’une forte augmentation des performances du secteur tout au long de l’année, en particulier au premier semestre, Il s’agit toujours de la meilleure étape vers une répartition positive des secteurs charbonniers par la chasse aux aubaines. Note d’investissement: Nous continuons d’avoir une vue d’ensemble du secteur du charbon et nous continuons de recommander de prêter attention aux possibilités historiques d’allocation du charbon. Il est suggéré d’accorder une attention particulière à trois lignes principales d’investissement: premièrement, yanfang Energy, un chef de file du charbon à faible valeur, à dividende élevé et à potentiel de croissance, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) Deuxièmement, le charbon à coke est le principal producteur régional de charbon à coke avec une pénurie de ressources et une croissance à la fois Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) ; Troisièmement, l’augmentation du taux de titrisation des actifs du Groupe national du charbon a entraîné un potentiel d’expansion épitaxique plus important de Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) et Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) .
Facteurs de risque: ralentissement macroéconomique important; L’industrie de l’infrastructure numérique et des circuits intégrés est confrontée à des sanctions et à des interventions extérieures et ne se développe pas comme prévu. La croissance de la propriété de nouveaux véhicules énergétiques n’a pas été aussi rapide que prévu; L’augmentation progressive du PIB par habitant n’a pas été aussi rapide que prévu.
