Les données sur les investissements sont nettement meilleures que prévu et les segments sont plus résilients à la croissance
L’investissement dans le développement immobilier / la construction d’immobilisations au sens étroit / la construction d’immobilisations au sens large / l’industrie manufacturière a augmenté de 3,7% / + 8,1% / + 8,6% / + 20,9% d’une année sur l’autre en janvier – février de l’année 22, les données économiques de l’année d’ouverture étant nettement meilleures que prévu. Mais d’après les données sur le ciment, la production de 199 millions de tonnes en janvier – février a diminué de 17,8% d’une année sur l’autre, et la demande n’a pas donné de bons résultats ou a représenté un retard dans le démarrage réel. Nous pensons que le démarrage ou le report de janvier – février; Selon les données sur le financement social, les prêts à moyen et à long terme des entreprises non financières ont augmenté de 594,8 milliards de RMB d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance de – 54% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne l’avenir, la fermentation des conflits extérieurs et la récurrence des épidémies internes se chevauchent, et le boom des investissements se poursuit ou est affecté. Nous pensons que, dans le contexte d’une croissance stable, les régions subdivisées du Shandong, du Sichuan et de Chongqing, ainsi que les régions subdivisées de l’électricité verte, du logement de soutien, du réseau de canalisations, de la chaîne du froid et des transports importants, devraient présenter une meilleure durabilité et élasticité de la croissance.
L’achèvement de l’immobilier est sous pression et le climat des grands transports et de la conservation de l’eau est relativement élevé.
En ce qui concerne les biens immobiliers par ordre de conduction, en janvier – février, les ventes de biens immobiliers / l’achat de terrains / les nouveaux travaux de construction / la zone de construction / d’achèvement étaient de – 9,6% / – 42,3% / – 12,1% / + 1,8% / – 9,8% d’une année sur l’autre. Selon la micro – vérification, la superficie totale des logements commerciaux dans 30 grandes et moyennes villes a diminué de 28,9% en janvier – février et de – 39,8% d’une année sur l’autre en janvier – février China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 1 – 2, ce qui est différent des données sur les investissements immobiliers. Dans le segment de la construction d’immobilisations, l’investissement dans le transport, l’entreposage et les services postaux a augmenté de + 10,5% d’une année sur l’autre en janvier – février, dont – 8% pour le transport ferroviaire et + 8,2% pour le transport routier. En janvier – février, l’investissement dans l’énergie hydroélectrique et la chaleur de combustion a augmenté de 11,7% par rapport à l’année précédente. En janvier – février, l’investissement dans les installations publiques de conservation de l’eau et d’environnement a augmenté de 6%, dont l’investissement dans la conservation de l’eau a augmenté de 22,5% et l’investissement dans la gestion des installations publiques a augmenté de 4,3%. Le trafic important et la conservation de l’eau ont donné de bons résultats, ce qui confirme notre jugement précédent.
Baisse de la production de ciment et amélioration attendue de la demande de 22h1
En janvier – février, la production de ciment a atteint 199 millions de tonnes, en baisse de 17,8% par rapport à l’année précédente. En raison de la piètre performance de l’extrémité de la demande, la valeur moyenne du taux global d’expédition du ciment en janvier – février était inférieure de 12 PCT par rapport à l’année précédente, et l’intensité de l’arrêt de pointe a été renforcée. Jusqu’à la fin de la semaine dernière, le taux national d’expédition de ciment a atteint 58%, soit une augmentation de 3 PCT par rapport à l’année précédente, la demande s’est améliorée. Jusqu’à présent, le clinker a augmenté de 4 rounds, soit 110 yuan / tonne. Le prix du ciment a commencé à augmenter au début du mois de mars. Jusqu’à la semaine dernière, le prix moyen national du ciment était de 515 yuan / tonne, soit 81 yuan / tonne de plus que l’année précédente, et le prix du charbon était de 63 / 41 yuan / tonne de plus que l’année précédente dans l’est de la Chine et le Centre – Sud de la Chine. Depuis mars, le prix du charbon a diminué par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, le bénéfice du ciment dans certaines régions est meilleur que celui de la même période Nous jugeons que la demande de l’année entière est encore résiliente, 22q1 ou le point le plus bas de l’industrie, Q2 avec l’impact du prix du charbon a diminué d’année en année + la hausse des prix a commencé, la performance ou l’amélioration trimestrielle. À moyen et à long terme, on s’attend à ce que le modèle d’approvisionnement de l’industrie continue d’être optimisé dans le cadre des objectifs de « double contrôle » et de « double carbone ».
Le prix du verre flotté a légèrement augmenté et l’offre et la demande de l’industrie sont restées en équilibre étroit.
En janvier – février, la production de verre plat a atteint 165 millions de boîtes de poids, en hausse de 2% par rapport à l’année précédente. Avant le festival, les commerçants préparaient activement les marchandises et les fabricants réduisaient considérablement les stocks. En février, les opérations étaient principalement en cours en aval et en milieu de cours d’eau, et la demande a continué à être faible depuis mars. À la fin de la semaine dernière, les stocks des fabricants ont augmenté à 50,72 millions de conteneurs lourds, soit 22,12 millions de conteneurs lourds de plus que l’année précédente. En ce qui concerne le prix, à la fin de la semaine dernière, le prix national du verre flotté était de 120 yuan / boîte de poids, soit 4 yuan / boîte de poids par rapport à l’année précédente. En février, l’augmentation globale a été relativement importante, principalement soutenue par la demande de préparation des marchandises, mais la demande récente a été insuffisante et la différence de prix entre les régions a été évidente. Les prix ou les ajustements temporaires ont été faibles. L’attention a été accordée à la réception des commandes par les usines de transformation en aval et à la digestion des stocks sociaux. À l’heure actuelle, la valeur marchande du leader du verre est déjà à un niveau relativement faible. Cette année, l’offre et la demande globales de l’industrie sont toujours en équilibre étroit. L’espace de baisse des bénéfices unitaires du verre flotté est limité, et le verre industriel et le verre photovoltaïque sont meilleurs que le verre flotté.
Indice de risque: l’amélioration marginale de la construction d’immobilisations et de la politique immobilière est inférieure aux attentes; La demande de ciment, de verre, etc., est inférieure aux attentes; Les politiques telles que la limitation de l’électricité ont eu un impact plus important que prévu sur l’offre de biens cycliques.
