Leshan Giantstar Farming&Husbandry Corporation Limited(603477) ( Leshan Giantstar Farming&Husbandry Corporation Limited(603477) )
Principaux points d’investissement
Logique d’investissement: 1) Le prix actuel des porcs vivants est d’environ 12,2 yuan / kg, les pertes d’élevage se poursuivent, la tendance à la déségrégation de la capacité est évidente et le nettoyage prend encore du temps; L’entreprise a introduit des porcs reproducteurs pic de haute qualité et quatre porcs reproducteurs yin, avec un taux élevé de conversion des aliments pour animaux, une bonne qualité de la viande et une grande reconnaissance du marché; L’entreprise a connu une expansion constante avec 870000 ventes de porcs au cours des 21 dernières années, en hausse de 176% d’une année sur l’autre. L’alimentation animale et l’élevage favorisent conjointement la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité.
À l’heure actuelle, le prix du porc est au bas de la fourchette, les entreprises d’élevage continuent de perdre de l’argent et la tendance à la déségrégation de la capacité est évidente. Le cycle porcin actuel a été affecté par l’épidémie de peste porcine classique en Afrique. La fluctuation globale est assez forte. En 2019, 54419000 porcs chinois ont été exportés, en baisse de 21,6% par rapport à l’année précédente. Avant et après novembre 2019, le prix des porcs vivants a atteint 41 yuan / kg, Le niveau le plus élevé de l’histoire. Après 2020, il a été ajusté en fonction de la fluctuation élevée. Au début de 2021, le prix est entré dans la voie descendante. En janvier 2022, les données du Ministère de l’agriculture et des zones rurales montrent que 42,9 millions de truies peuvent être élevées, en baisse de 0,9% d’une année sur l’autre et de 3,7% d’une année sur l’autre, et que la capacité de production est encore réduite. Cependant, il y a eu un ajustement structurel dans le processus de réduction de la capacité de production, et les indices tels que psy pour les truies peuvent être augmentés progressivement. Il reste encore du temps pour le nettoyage. On s’attend à ce que le point d’inflexion des prix apparaisse à la fin de 22 ou Jusqu’au 14 mars, le prix national du porc était d’environ 12,2 yuan / kg, toujours dans la zone de perte. Les flux de trésorerie des entreprises d’élevage sont devenus une condition nécessaire pour traverser le cycle hivernal froid. L’actif courant total de la société en 2021 était de 2,12 milliards de yuan, Représentant 35,2% de l’actif total, et le ratio actif – passif était de 44,7%, tous supérieurs au niveau moyen de l’industrie, ce qui est propice au contrôle raisonnable de la capacité de production de la société.
L’entreprise coopère avec d’excellentes entreprises internationales d’élevage de porcs pour obtenir des avantages de coulée de porcs de haute qualité et efficaces. En septembre 2016, l’entreprise a signé un « contrat de gestion et de services techniques» avec Pipestone, qui est valable sept ans, afin d’aider l’entreprise à introduire un ensemble complet de concepts d’élevage et de systèmes techniques de production à partir du début de la sélection du site jusqu’aux détails du processus de production et d’exploitation des porcs; En septembre 2017, la société a signé l’accord – cadre sur l’expansion de la reproduction fermée avec la société d’amélioration des porcs reproducteurs PIC pour une période de 7,5 ans. L’entreprise achète des porcs mâles et des truies d’arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – arrière – Les descendants ont les caractéristiques d’une production rapide, d’un taux élevé de conversion des aliments pour animaux, d’une bonne qualité de la viande, d’une forte adaptabilité et d’une forte capacité de reproduction. À l’exception du niveau biologique, l’entreprise met également l’accent sur la sécurité de la prévention des épidémies au niveau du matériel et des installations. L’entreprise améliore et met à niveau les anciennes fermes porcines en se fondant sur les normes de prévention des épidémies les plus récentes. Au cours de la construction de la nouvelle usine, Le système de notation des milliers de points est adopté pour la sélection du site des fermes porcines, le système de détection et de purification des troupeaux de porcs est adopté dans la zone d’élevage, et un système de prévention des épidémies de trois niveaux
Saisir l’avantage d’une gestion intégrée, d’une expansion ordonnée de la capacité de production et d’un développement positif de la coopération entre l’alimentation animale et l’élevage. L’entreprise a commencé l’élevage à grande échelle de porcs en 2007, avec 315000 porcs géants en 20 ans et 870000 porcs en 21 ans, en hausse de 176,2% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des ventes de porcs a atteint 1,79 milliard de RMB. L’entreprise ajuste le rythme des ventes en fonction de la situation du marché, augmente le volume des ventes lorsque le prix des porcs est élevé et, lorsque la demande de porcelets reproducteurs est forte, oriente les ventes vers des porcelets et des porcs reproducteurs à marge brute plus élevée. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place 11 bases d’élevage de porcs et construit 19 fermes porcines normalisées, ce qui est utile pour réagir rapidement à l’expansion de la production en cas d’inversion du cycle. Le secteur de l’alimentation animale et l’industrie de l’élevage du bétail et de la volaille ont une rétroaction positive mutuelle pour former une synergie. L’ajustement en temps opportun de la formule par le Département de l’alimentation animale et de la nutrition aide l’élevage à accroître la production et l’efficacité, tout en réduisant les risques d’achat externe d’aliments pour animaux, en améliorant efficacement l’efficacité du contrôle des coûts et en réduisant davantage le rapport alimentation / viande. Du point de vue de l’industrie de l’alimentation animale, le processus d’ajustement continu de la Les deux se promeuvent mutuellement, forment une interaction bénigne et améliorent la rentabilité de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de – 0,44 Yuan, 3,10 yuan et 5,50 Yuan respectivement en 2022 – 2024, et que le PE dynamique correspondant sera de 7 et 4 fois en 23 – 24 ans. En se référant à la moyenne de 9 fois du PE de la même industrie en 2023, compte tenu de facteurs tels que L’efficacité élevée de l’élevage porcin de l’entreprise et l’expansion future de la capacité, une prime appropriée sera accordée à l’entreprise 12 fois le PE en 2023. La prime sera couverte pour la première fois, et une note d ‘« achat » sera accordée, et le prix cible sera de 37,2 yuan.
Indice de risque: l’expansion de la capacité de production de l’entreprise n’est pas aussi rapide que prévu; L’éclosion se produit à l’extrémité de l’élevage; Les ventes de produits ont été inférieures aux attentes.
