Contexte du FOMC
La réunion du FOMC de la Réserve fédérale a eu lieu le 17 mars 2022. La Conférence a été précédée par des turbulences importantes sur les marchés mondiaux, en particulier dans le contexte d’une inflation élevée et de conflits géopolitiques.
Contenu principal de la décision du FOMC en mars
L’annonce d’une hausse des taux d’intérêt de 25bps, la première depuis 2018, est entièrement conforme aux attentes du marché. Seul James Brad s’est opposé à la réunion parce qu’il a suggéré une augmentation de 50 points de pourcentage (son opposition était tout à fait attendue, compte tenu de ses remarques hawkish antérieures « J’espère une augmentation de 100 points de pourcentage d’ici le 1er juillet ».
Le calendrier sera réduit lors d’une réunion ultérieure du FOMC (peut – être dès mai). Le tableau réduit couvre les bons du Trésor, les obligations institutionnelles et le MBS. Au cours de la séance de questions – réponses des journalistes, Powell a déclaré que des progrès remarquables avaient été réalisés dans la discussion sur la réduction de la table. Le moment précis n’avait pas encore été annoncé. Peut – être en mai, le cadre global de réduction de la table était similaire à celui de la dernière fois. On s’attend à ce que la réduction passive de la table domine encore, mais Powell a clairement indiqué que la réduction de la table sera plus rapide que la dernière fois. On s’attend à ce que des détails précis sur la réduction soient divulgués dans le procès – verbal de la réunion du mois prochain.
Les prévisions de croissance économique des États – Unis ont été sensiblement revues à la baisse. Le taux de croissance du PIB réel des États – Unis est passé de 4% en décembre 2021 à 2,8% en 2022 et devrait rester inchangé à 2,2% en 2023. Dans le même ordre d’idées, neuf des 16 participants ont estimé que le PIB était plus risqué à la baisse. En revanche, seulement quatre des 18 participants à la réunion de décembre 2021 ont estimé que le risque de baisse du PIB était plus élevé.
Une forte hausse des anticipations d’inflation aux États – Unis. Les anticipations d’inflation de base du PCE sont passées de 2,6% en décembre 2021 à 4,3% en 2022 et de 2,3% à 2,7% en 2023. Lors d’une séance de questions – réponses à l’intention des journalistes, le Président Powell a souligné que la Fed estimait que l’inflation resterait probablement élevée en 2022, compte tenu de l’impact des prix du pétrole et du gaz et du fait que la chaîne d’approvisionnement serait touchée plus longtemps que prévu.
Les prévisions de chômage aux États – Unis n’ont pas été ajustées, mais on s’inquiète de l’augmentation. Le taux de chômage des participants est resté inchangé à 3,5% en 2022 et 2023, mais 8 des 16 participants ont estimé que le risque de chômage augmentait, comparativement à seulement 3 des 18 participants à la réunion de décembre dernier.
Les taux d’intérêt devraient augmenter considérablement. Ses prévisions médianes de taux d’intérêt pour 2022 sont passées de 0,9% en décembre 2021 à 1,9%, ce qui signifie qu’en plus de cette augmentation, il pourrait y avoir six augmentations de taux d’intérêt au cours de l’année, ce qui est essentiellement le même que les prévisions du marché pour sept augmentations de taux d’intérêt au cours de l’année, et les prévisions pour 2023 et 2024 sont passées de 1,6% et 2,1% en décembre à 2,8% respectivement. Cela signifie que la pression à la hausse des taux d’intérêt s’est concentrée principalement en 2022, avec une hausse implicite de seulement 90 points de pourcentage en 2023 et aucune hausse en 2024, et la Fed a même réduit le niveau des taux d’intérêt à long terme à 2,4%, contre 2,5% prévu en décembre.
