Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) ( Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 10 747 milliards de RMB au cours de la période considérée, en hausse de 25,30% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3757 milliards de RMB, en hausse de 23,33% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des pertes s’est élevé à 3742 milliards de RMB, en hausse de 26,76% d’une année sur l’autre.
L’hormone de croissance a maintenu une croissance rapide et la structure du marché à court terme devrait rester inchangée après la récolte intensive du Guangdong. Au cours de la période considérée, la filiale jinsai Pharmaceutical a réalisé un chiffre d’affaires de 8198 milliards de RMB, en hausse de 41,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé s’est élevé à 3757 milliards de RMB, en hausse de 36,12% par rapport à l’année précédente.
Taille du marché de l’hormone de croissance: actuellement, le marché chinois de l’hormone de croissance en est encore à un stade de croissance rapide. Selon les données de l’hôpital échantillon de l’APB, les ventes de l’hôpital échantillon de l’hormone de croissance en Chine au cours des trois premiers trimestres de 2021 seulement ont atteint 86% des ventes totales de l’année entière en 2020, soit environ 84% de l’année entière en 2019, ce qui indique que l’ensemble du marché chinois de l’hormone de croissance a été progressivement sorti de l
Part de marché: actuellement, la part de jinsai Pharmaceutical sur le marché chinois de l’hormone de croissance est essentiellement stable, et elle devrait bénéficier de la croissance globale du marché ou accroître encore sa part de marché par l’intermédiaire de l’hormone de croissance à long terme. Selon les données de l’échantillon d’hôpitaux de l’apb, la part de marché de l’hormone de croissance de Kinsey Pharmaceutical a atteint 76% au cours des trois premiers trimestres de 2021, ce qui est conforme à 2020 et supérieur à 72,5% en 2019. Étant donné qu’aucune injection d’eau d’hormone de croissance n’a remporté l’appel d’offres pour l’achat centralisé de Guangdong, compte tenu du fait que l’injection d’eau est la principale source de revenus de l’industrie pharmaceutique jinsai, nous nous attendons à ce que l’achat centralisé ait peu d’impact sur les revenus futurs de L’entreprise. L’ensemble du marché de l’hormone de croissance devrait maintenir le modèle unique de jinsai inchangé à court terme et ses perspectives de développement à long terme devraient être attendues.
Points de croissance futurs: Nous croyons que la croissance future de l’hormone de croissance proviendra principalement de l’expansion de l’ensemble du marché stimulée par l’augmentation de la perméabilité, de l’expansion positive du marché des indications pour adultes de l’hormone de croissance et de l’expansion efficace du marché de l’hormone de croissance à long terme de grande valeur.
Les d épenses de R & D ont considérablement augmenté et l’aménagement multicanal a amélioré l’aménagement des gammes de produits dans les domaines stratégiques. En 2021, les d épenses de R & D de l’entreprise ont considérablement augmenté, atteignant 885 millions de RMB, en hausse de 86,37% d’une année sur l’autre, ce qui montre la détermination de l’entreprise à rechercher un d éveloppement innovant. D’autre part, l’entreprise a progressivement amélioré la disposition de la gamme de produits dans le domaine stratégique par divers canaux, élargissant encore la structure d’affaires de l’entreprise, qui devrait continuer à améliorer la compétitivité de base de l’entreprise à l’avenir, y compris: (1) L’introduction des droits et intérêts de la Chine sur les timbres mingming de Green Leaf Pharmaceutical Lisi a élargi l’influence de l’entreprise dans le domaine des médicaments psychoneurologiques et des traitements anti – âge correspondants; Il est proposé de répartir le champ néonatal en acquérant 68% des capitaux propres de wowei Medical; En ce qui concerne les maladies cérébrales et le développement de l’intelligence cérébrale, Hangzhou wowei Medical se concentre principalement sur l’enregistrement et le développement de l’équipement de surveillance de la fonction cérébrale chez les nouveau – nés et les adultes. Cette acquisition devrait élargir davantage la disposition de l’entreprise dans le domaine des nouveau – nés; Il est proposé d’acquérir 51% des capitaux propres de Chun’an Biology en trois étapes sous la forme d’une augmentation de capital et d’une augmentation d’actions. Après cet investissement, nous pouvons tirer pleinement parti de la sector – forme technologique de couplage moléculaire existante de Chun’an Biology pour développer de nouveaux produits qui sont conformes à La stratégie de l’entreprise, tout en contribuant à élargir la structure d’affaires de l’entreprise et à permettre à l’entreprise d’entrer rapidement dans le domaine des maladies des os et des articulations des personnes âgées
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le taux de croissance du revenu de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 27,24%, 26,92% et 26,11%, le taux de croissance du bénéfice net sera de 25,45%, 25,39% et 25,09%, le SPE correspondant sera de 11,65, 14,60 et 18,27 RMB, et le PE correspondant sera respectivement de 15,1, 12,1 et 9,6 fois; Maintenir la cote d’investissement de buy – A.
Les risques sont les suivants: risque d’intensification de la concurrence sur le marché de l’hormone de croissance, risque d’absorption intensive de l’hormone de croissance, risque de retard dans les essais cliniques de médicaments innovants et risque d’échec des essais cliniques.
