Pourquoi les évaluations des brasseries sont – elles si « coûteuses »? Du point de vue du PE, l’évaluation de la bière occupe la première place dans la Sous – section, ce qui est principalement dû à de nombreux facteurs qui influent sur la rentabilité apparente de la Section de la bière. Le rapport entre le flux de trésorerie net de l’entreprise de bière et le bénéfice net de l’entreprise mère est beaucoup plus élevé que dans d’autres sections. Le ratio P / E est plus élevé parce que la dette apparente et les charges d’amortissement ont une grande influence sur la rentabilité de l’entreprise dans le processus de développement de la fusion et de l’acquisition de type « Course de chevaux ». Dans le même temps, il est devenu un consensus de l’industrie au cours des dernières années pour améliorer l’efficacité globale de l’exploitation en fermant la capacité de production en retard. Le taux d’intérêt net de l’usine fermée a augmenté au cours des années qui ont suivi la comptabilisation de la perte de valeur des actifs dans les états financiers de l’année en cours, mais a apporté une contribution significative.
Ev / EBITDA (Enterprise multiple) convient mieux à l’industrie de la bière. Ev / EBITDA (Enterprise multiple) peut tenir compte de la valeur de la créance au dénominateur et éliminer l’amortissement, les charges d’intérêt et l’incidence de l’impôt sur le revenu au numérateur. À l’intérieur de la section, par rapport aux principales entreprises de condiments, d’alcool, de produits laitiers et de produits à base de viande, les entreprises à faible ratio actif – passif ont un multiple plus élevé, mais le niveau d’évaluation des entreprises à haut ratio actif – passif est comparable, avec une certaine comparabilité. Les principales bières vertes et lourdes sont comparables à celles d’Yili et de zhongzhu du point de vue de l’ev / EBITDA; Par rapport aux sociétés cotées dans l’industrie de la bière, le système d’évaluation interne de la section est relativement stable, et l’ev / EBITDA correspondant aux entreprises à forte rentabilité est stable à environ 20 fois. L’ev / EBITDA des entreprises qui ont considérablement amélioré leur rentabilité au cours des dernières années a accéléré la hausse.
Comment considérer la saisonnalité des cours des actions des brasseries? Dans les données sur la hausse et la baisse trimestrielles moyennes de 2015 à 2021, la plupart des entreprises de bière Q2 et Q4 ont une tendance à la hausse, et la hausse de Q2 est relativement importante, et il y a également des rendements excédentaires par rapport à Shanghai et Shenzhen 300, tandis que la hausse et la baisse de Q1 et Q3 se produisent l’une l’autre et la gamme globale est significativement inférieure à celle de Q2 et Q4. Nous croyons que la saisonnalité du prix des actions des entreprises de bière provient: 1) de la saisonnalité de l’industrie de la bière elle – même, après que les ventes mobiles entrent dans la saison de pointe, en raison de la part de Les données mensuelles de l’industrie sont très instructives, tandis que l’enquête sur les canaux renforce encore la confiance dans le jugement; Changement progressif de la perception de l’industrie de la bière du point de vue de l’allocation des fonds. Les tendances actuelles de l’industrie et de l’investissement secondaire ont également suivi, les fonds se sont progressivement tournés vers la surallocation, la haute saison Q2 et la haute saison Q4 ont été les points clés de la mise en page de la participation, ce qui a entraîné des fluctuations du prix des actions des entreprises de bière.
Comment considérer l’élasticité de l’évaluation des entreprises de bière. À court terme, il est suggéré de saisir l’élasticité de l’évaluation des brasseries en haute saison et les possibilités de dépassement de cr. Selon les données de 2017 – 2021, les entreprises de bière ont une grande élasticité d’évaluation, le bas de la capitalisation boursière correspond à environ 30 fois PE de l’année en cours et le Haut de la capitalisation boursière correspond à plus de 50 fois, et le bas de la capitalisation boursière de l’année se produit principalement au Q1. Entre – temps, selon la performance attendue cohérente du vent actuel et le niveau moyen de l’évaluation au cours des cinq dernières années dans trois circonstances, le cours des actions de bière de cr a subi de fortes fluctuations au cours des dernières années, et la capitalisation boursière actuelle est inférieure au niveau d’évaluation correspondant au bas de la Tsingtao Brewery Company Limited(600600) et Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) sont disponibles en À long terme, l’amélioration de la rentabilité et de la valeur de la marque de l’entreprise de bière est la base d’une augmentation constante de la valeur marchande, de l’attention portée à l’évolution de la tendance à long terme de l’industrie et de l’optimisme à l’égard des principales entreprises de bière.
Conseils sur les risques: la hausse des prix des matières premières a dépassé les attentes, les mesures connexes ont des limites, l’épidémie locale a eu des répercussions répétées sur la reprise de la consommation et la concurrence industrielle s’est intensifiée.
