Duzhe Publishing&Media Co.Ltd(603999) ( Duzhe Publishing&Media Co.Ltd(603999) )
Principaux points de vue
Les principales marques de périodiques en Chine. L’entreprise s’occupe principalement de la publication, de la distribution, du Service de lecture, des publications électroniques, de l’éducation en ligne, de la créativité culturelle et d’autres domaines de publications sur papier, y compris les périodiques, les livres, les manuels et les aides pédagogiques. Les activités d’édition comprennent principalement l’édition de périodiques et l’exploitation de nouveaux médias, l’édition de livres généraux, l’édition de matériel didactique, etc.
Les principales activités de distribution sont le commerce de gros et de détail de périodiques, de livres et de publications électroniques. L’entreprise publie plus de 3 000 types de livres chaque année et est responsable de l’accueil de 13 types de journaux et de périodiques, avec une distribution mensuelle moyenne de 5,73 millions d’exemplaires (y compris l’édition numérique), dont le produit de base, le magazine Reader, est l’un des périodiques les plus influents en Chine. Le volume des ventes d’une seule période se classe au premier rang du marché national des publications périodiques similaires, avec une distribution cumulée de plus de 2,1 milliards d’exemplaires, avec des avantages de marque et d’utilisateur de longue date.
La croissance des performances est stable. Le chiffre d’affaires de la société a augmenté de façon stable au cours des 10 dernières années, passant de 610 millions de RMB en 2011 à 1084 millions de RMB en 2020, avec un taux de croissance composé de 5,9% au cours des 10 dernières années; Le bénéfice net est évidemment affecté par des facteurs tels que l’impact de l’activité des périodiques à marge brute élevée, qui est passé de 140 millions de RMB au cours de la même période à 74 millions de RMB en 2020, avec un taux de croissance composé de – 6,1% sur 10 ans; En ce qui concerne les performances récentes, avec le pic d’impact d’internet sur les activités périodiques, le taux de croissance des activités périodiques de l’entreprise tend à se stabiliser. Entre – temps, sous l’impulsion de la croissance des activités d’aide à l’enseignement du matériel didactique et des activités générales du livre, le revenu et le bénéfice net de l’entreprise ont considérablement augmenté depuis 2019, avec un taux de croissance du revenu de 28% et 12% respectivement et un taux de croissance du bénéfice net de 52% et 15% respectivement en 2019 / 20; Au cours des trois premiers trimestres de 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 782 millions de RMB et le bénéfice net attribuable à la société mère à 64 millions de RMB, en hausse de 17% et de 12% respectivement d’une année sur l’autre, ce qui a permis de maintenir un taux de croissance relativement élevé.
L’ère métacosmique a un plus grand potentiel de développement. S’appuyer sur l’avantage de la marque du lecteur, stimuler la production de la marque et le complexe culturel et industriel hors ligne. En ce qui concerne le complexe culturel, Lanzhou est en train de construire un projet de bloc de boutique « impressions des lecteurs » autour de la marque des lecteurs (avec une superficie de base de 507 mu), de construire le parc culturel des lecteurs de Huizhou en collaboration avec un tiers sur la sortie de la marque, et de stimuler l’expansion des canaux hors ligne de la Librairie des lecteurs; En ce qui concerne l’éducation, la mise en page des lecteurs · nouvelle langue “, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959)
La collection numérique (NFT) est en plein essor, la valeur de la propriété intellectuelle est continuellement mise en évidence, la marque et le contenu de l’entreprise présentent des avantages remarquables, et la valeur sous la marée du métacosme peut être réévaluée.
Indice de risque: le taux de diminution de la population nouvellement née est plus élevé que prévu, ce qui a une incidence sur le taux de croissance de l’aide à l’enseignement du matériel didactique et de l’industrie générale du livre; Le développement de nouvelles entreprises est inférieur aux attentes; L’impact des nouveaux médias sur les activités des périodiques a entraîné une croissance des revenus plus faible que prévu.
Conseils d’investissement: Soyez optimiste quant aux nouvelles possibilités de croissance de l’entreprise et obtenez une cote de « surpoids » pour la première fois. Étant donné que la nouvelle entreprise en est encore à ses débuts, nous ne considérons pas sa contribution au rendement pour le moment, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 / 22 / 23 sera respectivement de 86 / 104 / 124 millions de RMB, ce qui correspond à un EPS entièrement dilué de 0,15 / 0,18 / 0,22 RMB, et que le cours actuel des actions correspondra à 40 / 33 / 28x PE au cours de la même période; Nous continuons d’être optimistes quant à la valeur à long terme des marques rares, à la possibilité d’une entreprise stable et à la possibilité d’une réévaluation de la valeur des ressources de propriété intellectuelle à l’ère métacosmique, et nous avons accordé une cote de « surpoids » pour la première fois.
