Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) ( Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) )
Questions:
La compagnie a annoncé son rapport annuel de 2021. En 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 8932 milliards de RMB, en hausse de 4,7% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 708 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 28,2% d’une année sur l’autre, avec un SPE de 0,22 RMB. Le plan de distribution des bénéfices pour 2021 est le suivant: il est proposé d’attribuer 1 yuan (y compris l’impôt) par 10 actions, sans conversion de la réserve de capital en capital – actions.
Avis de sécurité:
Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté régulièrement et les services financiers ont été cédés pour concentrer les services en nuage et les services logiciels. En 2021, l’entreprise a résolument encouragé la transformation et l’ajustement structurel de ses activités et a réalisé des percées structurelles de meilleure qualité dans ses revenus d’entreprise. L’entreprise s’est progressivement séparée des services financiers tels que Smooth payment et Youjin Holdings, en mettant l’accent sur les services en nuage et les logiciels. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8 932 milliards de RMB, en hausse de 4,7% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires a augmenté régulièrement. Parmi eux, les revenus des services en nuage et des logiciels se sont élevés à 8641 milliards de RMB, en hausse de 15,7% d’une année sur l’autre, Représentant 96,74% des revenus de l’entreprise; Le chiffre d’affaires des services financiers s’est élevé à 291 millions de RMB, en baisse de 72,5% par rapport à l’année précédente, Représentant 3,26% du chiffre d’affaires de la société. La société a essentiellement achevé le dessaisissement des services financiers. La société a réalisé un bénéfice net de 708 millions de RMB, en baisse de 28,2% en même temps, principalement en raison de la forte augmentation des dépenses au cours de la période d’une année sur l’autre.
La marge bénéficiaire brute de la société est restée stable d’une année sur l’autre, le taux de D épense a augmenté d’une année sur l’autre et les investissements dans la R & D ont continué d’augmenter. La marge bénéficiaire brute de la compagnie en 2021 était de 61,25%, ce qui est essentiellement le même que la marge bénéficiaire brute de 61,05% en 2020. En 2021, le taux de dépenses de la compagnie était de 54,65%, en hausse de 6,97% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la mise à niveau continue du système d’organisation des ventes de la compagnie, de l’augmentation de la couverture des clients et de la promotion des affaires, les dépenses de vente de la compagnie ont augmenté de 31,7% d’une année sur l’autre. L’entreprise continue d’accroître ses investissements dans la R & D, d’introduire des talents de R & D haut de gamme pertinents, d’améliorer la capacité de la sectorforme et la capacité d’application de base des produits de services en nuage et d’optimiser continuellement les performances des produits. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 2354 milliards de RMB, en hausse de 40,7% d’une année sur l’autre. La part des revenus de l’investissement dans la R & D était de 26,4%, en hausse de 6,8% d’une année sur l’autre. En 2021, les flux de trésorerie opérationnels nets de la compagnie se sont élevés à 1 304 millions de RMB, soit 596 millions de RMB de plus que le bénéfice net attribuable à la société mère au cours de la même période.
La stratégie 3.0-ii de l’entreprise a été mise en œuvre pendant deux ans, et l’activité d’abonnement en nuage a une bonne dynamique de développement. 2021 est la deuxième année de la mise en œuvre de la stratégie 3.0-ii de la société. Les revenus des services en nuage de l’entreprise se sont élevés à 5321 milliards de RMB, en hausse de 55,5% d’une année sur l’autre, Représentant 61,6% des revenus des services en nuage et des logiciels, en hausse de 15,8% d’une année sur l’autre, ce qui est devenu la principale source de revenus de l’entreprise. En outre, l’entreprise est guidée par une percée dans la structure des revenus d’affaires de haute qualité, met pleinement en œuvre la stratégie de priorité d’abonnement, donne la priorité au développement de l’abonnement public au Cloud et guide les clients privés du cloud à payer par abonnement. En 2021, l’entreprise a réalisé 1,65 milliard de RMB pour l’abonnement au service en nuage, 847 millions de RMB pour le passif contractuel lié à l’abonnement en nuage, et le passif contractuel lié à l’abonnement en nuage a augmenté de 79,0% d’une année sur l’autre, jetant une base solide pour la croissance future élevée des revenus d’abonnement de l’entreprise. Les activités d’abonnement en nuage de l’entreprise se développent rapidement et la structure des revenus des services en nuage continuera d’être optimisée.
La gestion hiérarchique de l’entreprise a continué de progresser avec des résultats remarquables. En 2021, l’entreprise a résolument fait progresser la stratégie de transformation du cloud et a continué de mettre en œuvre des opérations stratifiées et ciblées. Face au marché des clients des grandes entreprises, saisir l’occasion de l’intelligence numérique et de la localisation de l’innovation de l’information sur le marché des grandes entreprises, réaliser une augmentation annuelle de 45% du montant des commandes à grande échelle de plus de 5 millions de RMB, et certains clients ont signé plus de 100 millions de RMB, ce qui a encore élargi la position de leader de l’entreprise sur le marché des services aux grandes entreprises. Les revenus des services en nuage et des logiciels pour les clients des grandes entreprises se sont élevés à 5870 milliards de RMB, en hausse de 17,0% d’une année sur l’autre, dont 3735 milliards de RMB, en hausse de 45,4% d’une année sur l’autre. L’entreprise a réalisé plus de 10 percées globales dans la signature de contrats dans les unités de niveau 1 de l’entreprise centrale, et la promotion commerciale de solutions numériques intelligentes dans les industries verticales telles que la finance, les télécommunications, la radio et la télévision, le tabac, l’automobile et d’autres industries s’est déroulée sans heurt. Face au marché des clients des entreprises de taille moyenne, l’entreprise renforce structurellement les activités du marché des entreprises de taille moyenne, yonsuite, u9c et u8c forment un portefeuille de produits solide pour répondre aux différents besoins des clients des entreprises de taille moyenne, et la compétitivité du marché des entreprises de taille moyenne est renforcée. Les entreprises de taille moyenne ont réalisé 907 millions de RMB de revenus provenant des services en nuage et des logiciels clients, en hausse de 13,0% d’une année sur l’autre, dont 393 millions de RMB de revenus provenant des services en nuage, en hausse de 150,3% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le marché client des petites et micro – entreprises, la filiale de la société, Smooth, continue de se concentrer sur les domaines des finances et de la fiscalité et des entreprises numériques intelligentes, se tourne vers les services en nuage publics de manière globale et continue de jouer un rôle de premier plan sur le marché des services en nuage des finances et de la fiscalité des petites et micro – entreprises. Les revenus des services en nuage et des logiciels pour les clients des petites et microentreprises se sont élevés à 596 millions de RMB, en hausse de 15,7% d’une année sur l’autre, dont 509 millions de RMB, en hausse de 111,2% d’une année sur l’autre. Les résultats de l’exploitation stratifiée de l’entreprise sont remarquables et la compétitivité du marché est encore renforcée.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’investissement: selon le rapport annuel de la société pour 2021, nous ajustons nos prévisions de résultats et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 928 millions de RMB (valeur initiale: 1 456 millions de RMB), 1 139 millions de RMB (valeur initiale: 1 864 millions de RMB), 1 429 millions de RMB (augmentation), et que le SPE sera de 0,27, 0,33 et 0,42 RMB respectivement, ce qui correspond à un pe d’environ 94,2, 76,7 et 61,2 fois le prix de clôture de l’action le 18 mars. L’entreprise a travaillé en profondeur pendant 34 ans et est le plus grand fournisseur de logiciels d’application d’entreprise en Chine. À l’heure actuelle, l’entreprise saisit les possibilités de marché de l’intelligence numérique, de la localisation et de la mondialisation, met fermement en œuvre la stratégie 3.0-ii, transforme fermement les activités de service en nuage et améliore et accélère le développement des activités de service en nuage. Les revenus des services en nuage de l’entreprise continuent de croître à un niveau élevé et la structure des revenus continue d’être optimisée. Avec l’avancement continu de la stratégie 3.0-ii de l’entreprise, la position de base des services en nuage de l’entreprise sera encore renforcée et les services en nuage continueront de croître rapidement à l’avenir. Bien que les résultats actuels de l’entreprise soient sous pression, nous insistons sur le développement futur de la stratégie 3.0-ii de l’entreprise et maintenons la cote « recommandée » de l’entreprise.
Conseils sur les risques: (1) le développement des activités logicielles n’a pas répondu aux attentes. L’entreprise de logiciels de gestion d’entreprise, représentée par ERP, a été confrontée à une concurrence féroce de la part de concurrents étrangers en Chine. Si l’entreprise ne peut pas maintenir la technologie et les produits de pointe à l’avenir, ou si les dépenses de TI de certains clients d’entreprise ralentissent, l’entreprise de logiciels risque de ne pas se développer comme prévu. L’expansion de la clientèle des grandes entreprises est inférieure aux attentes. Yonbip est le produit de base de la stratégie 3.0-ii de l’entreprise et assume la responsabilité de développer le marché client des grandes entreprises. Les clients des grandes entreprises ont des exigences élevées en matière de produits. Si les produits yonbip de l’entreprise ne peuvent pas continuer à itérer et à répondre aux besoins des clients des grandes entreprises, l’expansion des clients des grandes entreprises de l’entreprise sera moins risquée que prévu. La transformation en nuage des clients des PME et des microentreprises est inférieure aux attentes. Les clients des entreprises de taille moyenne de l’entreprise accélèrent la transformation et le développement de l’entreprise du logiciel au service en nuage, et les clients des petites et micro – entreprises promeuvent globalement la stratégie de priorité d’entreprise et d’abonnement au service en nuage. Toutefois, si l’acceptation des produits en nuage par les clients des PME de l’entreprise est inférieure aux attentes, la transformation en nuage des clients des PME de l’entreprise comporte des risques inférieurs aux attentes.
