Au cours des dernières années, les scandales de la pratique de la gouvernance d’entreprise se sont produits fréquemment. Le scandale des essais d’émissions de Volkswagen l’a forcé à payer près de 30 milliards d’euros d’amendes et d’indemnités. L’utilisation abusive des données par Facebook a entraîné une évaporation de plus de 10% de sa valeur marchande. Parallèlement aux pertes financières importantes subies par l’entreprise, les intérêts des investisseurs ont été gravement lésés. Il n’est donc pas étonnant que la gouvernance d’entreprise soit devenue le facteur ESG le plus impliqué dans la recherche et l’analyse La disponibilité des données financières fait que les facteurs de gouvernance occupent une plus grande part du système chinois de notation ESG et sont plus faciles à quantifier que les indicateurs environnementaux et sociaux. Par conséquent, nous avons choisi de commencer par les facteurs de gouvernance et d'explorer le cadre du système de notation ESG au pays et à l'étranger au moyen de questions et de réponses:
Quels sont les enjeux de la gouvernance d'entreprise? Premièrement, le but de la gouvernance d'entreprise est de maximiser les avantages pour les parties prenantes. Pour les sociétés cotées, la gouvernance d'entreprise se rapporte d'une part à la structure organisationnelle de l'entreprise, y compris le Conseil d'administration (structure, taille, diversité, compétences et indépendance), la rémunération des cadres supérieurs, les droits des actionnaires, l'interaction avec les parties prenantes, la couverture du crédit, l'éthique des affaires, la corruption et la corruption, le contrôle interne et la gestion des risques. D'autre part, il traite également de l'impact de la stratégie commerciale de l'entreprise et de la manière dont elle est mise en œuvre sur des facteurs environnementaux et sociaux. L'enquête de l'Association de la FCA a révélé que la responsabilité du Conseil d'administration était la principale préoccupation des investisseurs à l'égard de l'ESG (Figure 1).
Du point de vue de la création de valeur, pourquoi les investisseurs accordent - ils la plus grande attention aux facteurs de gouvernance dans l'ESG? Un cadre de gouvernance solide peut protéger les intérêts des actionnaires minoritaires, ce qui a un impact important sur l'évaluation des entreprises. La Banque mondiale a noté qu'une étude de 539 grandes entreprises dans 27 économies avait montré que les évaluations des entreprises étaient généralement plus élevées dans les économies où les investisseurs étaient bien protégés; En outre, la tolérance au risque et le taux de croissance des entreprises sont positivement liés à la qualité du système de protection des investisseurs, et un meilleur système de gouvernance permet aux entreprises d'investir plus à risque et plus précieux.
Quels sont les codes ou lignes directrices mentionnés dans le cadre des facteurs de gouvernance? Fondé en 1995, le Réseau international de gouvernance d'entreprise (ICGN) est un chef de file mondial dans l'élaboration de normes de gouvernance d'entreprise et de diligence raisonnable, ainsi que dans les principes de gouvernance d'entreprise de l'OCDE. Les lignes directrices chinoises comprennent les lignes directrices sur la gouvernance d'entreprise des sociétés cotées publiées par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières.
L'ICGN vise à améliorer la gouvernance d'entreprise, la gestion des risques, la politique de rémunération, les droits des actionnaires et la transparence. La plupart de ses membres sont des organismes d'investissement, avec une échelle de gestion d'actifs de plus de 59 billions de dollars américains. Les principes de gouvernance d'entreprise mondiale (PGG) de l'ICGN contiennent dix lignes directrices, qui sont élaborées conjointement par les membres par voie de consultation, et sont devenus la norme pour de nombreux organismes d'investissement dans l'élaboration de politiques de vote et de participation des entreprises (tableau 1).
En ce qui concerne le cadre de divulgation de l'ESG en Chine, des institutions telles que pri (principes des Nations Unies en matière d'investissement responsable) et Business way finance Green ont proposé des indicateurs recommandés pour le cadre de divulgation obligatoire de l'ESG en Chine conformément aux objectifs de développement durable, aux lois et règlements existants et aux pratiques du marché, parmi lesquels les indicateurs quantitatifs de gouvernance comprennent la proportion de femmes au Conseil d'administration, la décentralisation de l'autorisation, la décentralisation du Président / chef de la direction et le rapport salarial moyen entre le chef de la direction et le personnel.
Quels sont les fournisseurs de données ESG tiers reconnus? Outre - mer: MSCI, sustainnalytics de Morningstar, S & P Dow Jones, etc.; Chine: les routes commerciales sont vertes, huazheng, Wande, etc.
En ce qui concerne les sources de données, outre les informations publiques telles que les rapports sur les résultats et la durabilité des entreprises, les grandes bases de données et les reportages médiatiques, les institutions représentées par s & P Dow Jones recueillent également des données directement auprès des entreprises sous - jacentes au moyen de questionnaires. En ce qui concerne le système de notation ESG, le cadre de base est similaire, mais l'indice spécifique et la méthode de jugement sont différents, la définition de l'indice et le poids sont plus subjectifs. En ce qui concerne les méthodes de notation, il y a de grandes différences, mais la logique sous - jacente du calcul a des similitudes: la notation est effectuée à partir de différentes dimensions et la moyenne pondérée de chaque indice est utilisée pour obtenir la note totale. En outre, de nombreux fournisseurs de données surveillent dynamiquement l'opinion publique / les différends négatifs ou les événements à risque et ajustent les résultats de notation en conséquence.
Par rapport à la Chine et à l'étranger, l'indice quantitatif de l'ESG en Chine n'est pas aussi riche qu'à l'étranger. Les établissements d'outre - mer utilisent généralement une combinaison de méthodes qualitatives et quantitatives, comme l'évaluation quantitative des sous - indicateurs à trois niveaux de l'ICSM et l'ajustement qualitatif du poids des résultats de notation. En raison de la disponibilité limitée des données, de nombreux indicateurs de l'ESG en Chine sont qualitatifs.
En ce qui concerne les indicateurs de gouvernance, quelle est la principale différence entre les scores des indicateurs ESG au pays et à l'étranger? Les facteurs de gouvernance en Chine représentent une plus grande part de la notation globale de l’esg et mettent l’accent sur les intérêts des actionnaires et de la société. La dimension de l'évaluation à l'étranger est plus diversifiée et met l'accent sur la cohérence du comportement de l'entreprise par rapport à ses principes ou stratégies de gouvernance, tandis que la Chine met l'accent sur la comptabilité ou l'audit. Comme le montre le tableau 3, MSCI est beaucoup plus petit que Wanda en termes de nombre d'indicateurs, et le premier est plus directionnel, tandis que Wanda divise chaque partie en indicateurs spécifiques.
Comment choisir un fournisseur de données de notation ESG? La sélection peut être fondée sur la stratégie d'investissement et la couverture des fournisseurs de données. Par exemple, pour la stratégie d'investissement ascendant, sustainablytics, qui se concentre sur l'évaluation d'une seule entreprise, est un bon choix. Le fournisseur de données génère un rapport de notation ESG correspondant pour chaque objet, est bien ciblé et fournit le nom ESG de l'objet par rapport à des entreprises similaires dans le même secteur Dans le monde. En outre, certaines notations ESG sont fournies par des sociétés indicatrices telles que MSCI. S'il existe une préférence pour l'indice ESG ou si l'indice de cette société est utilisé comme référence, le fournisseur de données peut être sélectionné en conséquence pour la cohérence et la pertinence des données.
Conseil de risque: la tendance mondiale à la neutralisation du carbone est inversée en raison de conflits géographiques violents; La variation du covid - 19 a entraîné une défaillance du vaccin et un effondrement des prix des actifs.
