L’or, comme les produits de base, n’est pas un ami du temps. Le concept d ‘« ami du temps » vise les actifs productifs d’intérêts, tandis que les actifs non productifs d’intérêts et même les actifs ou les instruments d’investissement qui ont une valeur temporelle sont des « ennemis du temps ». Les investisseurs qui négocient des produits de base, de l’or et d’autres actifs ne sont pas amis du temps, mais des prix ou des tendances.
En théorie, la tendance de l’or est le résultat d’une « Course » entre les taux d’intérêt nominaux et l’inflation. L’or est un actif non générateur d’intérêts dont le prix est fixé par attribut monétaire. Dans le cadre du système d’évaluation du dollar, le taux d’intérêt réel des États – Unis est à l’origine du prix international de l’or, mais la corrélation négative avec le prix international de l’or n’est pas le rendement des tips à 10 ans, mais la différence entre le rendement des obligations à 10 ans des États – Unis et l’IPC des États – Unis d’une année sur l’autre. En théorie, l’orientation du prix de l’or est le résultat d’une « Course » d’une année sur l’autre entre le rendement des obligations à 10 ans des États – Unis et l’IPC des États – Unis. Mais cette perception traditionnelle a été renversée par des taux d’intérêt négatifs depuis 2016.
L’augmentation des taux d’intérêt négatifs a fait des taux d’intérêt nominaux le principal moteur de l’évolution de l’or et l’a transformé en « actifs inflationnistes ». La dette mondiale à taux d’intérêt négatif a fortement augmenté après que la Banque du Japon ait annoncé la mise en œuvre de taux d’intérêt négatifs au début de 2016. L’épidémie de 2020 a encore accru l’ampleur de la dette mondiale à taux d’intérêt négatif. Ici, l’or sans vie a une “valeur de configuration”. D’autre part, l’inflation et l’ampleur de la dette à taux d’intérêt négatif ont une relation de basculement, l’augmentation de la dette à taux d’intérêt négatif fait que l’or passe temporairement d’actifs anti – inflation à des actifs anti – inflation.
Au cours de l’année à venir, les chances de voir plus d’or sont plus élevées. Après l’épidémie, le point d’inflexion de l’inflation structurelle élevée est proche, ce facteur affaiblira la létalité de la dette à taux d’intérêt négatif. L’économie américaine pourrait ralentir au quatrième trimestre, avec un risque élevé de récession l’année prochaine. Si le conflit russo – ukrainien déclenche une crise de la chaîne d’approvisionnement, les États – Unis et le monde entier connaîtront une récession plus tôt. Au cours de l’année à venir, la rentabilité des actions américaines s’affaiblira progressivement et les investisseurs institutionnels demanderont davantage d’actifs de sécurité tels que l’or. Les anticipations de rétrécissement ont été partiellement digérées, et la probabilité que le rendement des obligations à 10 ans des États – Unis dépasse 2,5% n’est pas élevée, et les anticipations sont élevées ou avant et après l’atterrissage des bottes de rétrécissement. Avec la chute des bottes de table, l’approche des élections à mi – parcours et la pression à la baisse de l’économie, les rendements des obligations à 10 ans des États – Unis ou de la fin du deuxième trimestre au début du troisième trimestre dans un cycle à la baisse, l’échelle mondiale de la dette à taux d’intérêt négatif devrait rebondir à nouveau, et l’or devrait également connaître une reprise d’environ un an. À l’heure actuelle, bien que légèrement à gauche, la valeur d’allocation de l’or est déjà très significative.
Conseil de risque: l’économie américaine dépasse les attentes; L’épidémie mondiale a dépassé les attentes; La politique monétaire de la Fed a dépassé les attentes; L’inflation aux États – Unis et dans le monde a dépassé les attentes; Le conflit russo – ukrainien a dépassé les attentes.
