Données économiques: soutenues par une politique économique stable, les données économiques des deux premiers mois ont été solides, mais la demande intérieure est restée relativement faible et les données de suivi pourraient baisser. Les données économiques de janvier à février ont été très accrocheuses, la production industrielle, la consommation et l’investissement ont tous accéléré la croissance d’une année sur l’autre, la production industrielle et l’investissement ont atteint un sommet de six mois, le taux de croissance de l’investissement a largement dépassé les attentes du marché, les exportations ont maintenu un taux de croissance élevé malgré une certaine baisse, et le chômage est resté relativement stable, ce qui a atténué les préoccupations actuelles du marché concernant la forte baisse du taux de croissance économique, ce qui indique que les mesures de soutien du gouvernement ont commencé à prendre de l’ampleur. Toutefois, il convient de noter que les dernières données sur les IPM et le crédit montrent que la demande de consommation et d’investissement reste faible par rapport à ce qu’elle était avant l’épidémie, que les perspectives d’exportation futures demeurent incertaines, qu’en plus de la récente reprise accélérée de l’épidémie en Chine, que les pressions à la baisse se poursuivent et que les appels et les attentes du marché en faveur d’un assouplissement de la liquidité et d’un soutien politique accru demeurent élevés.
Analyse du niveau des fonds: Cette semaine, la Banque centrale a investi 190 milliards de RMB sur le marché libre, avec une légère augmentation de la Banque centrale au cours de la période fiscale et un prix des fonds globalement stable; À l’approche du trimestre, prêter attention au resserrement des fonds. Il y a eu une prise en pension inversée de 50 milliards de RMB et une échéance de 100 milliards de RMB de MLF sur le marché libre de la Banque centrale cette semaine. La prise en pension inversée de 140 milliards de RMB et l’opération de 200 milliards de RMB de MLF ont été effectuées sur le marché libre de la Banque centrale cette semaine, de sorte que la Banque centrale a mis 190 milliards de RMB sur le marché libre de la Banque centrale cette semaine. Au cours de la période d’imposition, la Banque centrale a légèrement augmenté l’investissement et le prix du capital est resté stable dans l’ensemble. Le financement net des obligations d’État a été négatif la semaine prochaine, mais les fonds 7D ont commencé à couvrir plusieurs trimestres, ce qui pourrait entraîner un léger resserrement. Le Comité de stabilité financière et de développement du Conseil d’État a tenu une réunion spéciale et s’attend à ce que la politique monétaire de suivi continue d’appuyer une croissance stable, ce qui limite la possibilité d’un resserrement important du niveau des fonds.
Obligations de taux d’intérêt: l’environnement global de la politique de croissance stable et de l’élargissement du crédit devrait se poursuivre. La Fed s’attend à ce que le resserrement s’accélère. Le risque de taux d’intérêt à long terme n’a peut – être pas encore été entièrement libéré. La couverture des obligations de taux d’intérêt est élevée et le risque à long terme est contrôlé. L’instabilité de la base de la reprise économique indique que la croissance stable ne peut pas s’arrêter, tandis que l’amélioration de la Direction indique également que le crédit large progresse. La Fed s’est entièrement tournée vers la maîtrise de l’inflation et la normalisation de la politique monétaire s’est poursuivie, peut – être même avec un resserrement plus rapide. Historiquement, il n’y a pas eu de réduction unilatérale des taux d’intérêt par la Banque centrale dans le contexte d’une hausse cyclique des taux d’intérêt de la Fed, peut – être dans le cadre d’une réflexion sur le fait que la Banque centrale n’a pas encore réduit les taux d’intérêt le 15 mars. La situation intérieure et extérieure est défavorable au marché obligataire et le risque d’ajustement des taux d’intérêt à long terme demeure.
Obligations convertibles: le marché des capitaux propres a connu une forte baisse au cours des deux derniers jours ouvrables et s’est redressé. Le marché des obligations convertibles a montré une forte résistance à la baisse, en prêtant attention à la chaîne liée à la croissance stable, à l’objectif de croissance du circuit principal et aux obligations convertibles liées à la performance supérieure aux attentes. Cette semaine, le marché des capitaux propres a connu une forte baisse au cours des deux premiers jours ouvrables. La réunion du Comité financier du Conseil d’État de mercredi a stabilisé la confiance des investisseurs. Le marché a cessé de baisser et a rebondi. Le marché des obligations convertibles a montré une forte résistance à la baisse. Plus de 70% des obligations convertibles ont augmenté. Le marché des obligations convertibles a rebondi, et on s’attend à ce qu’il continue d’augmenter à court terme, en mettant l’accent sur les chaînes liées à la stabilité de la croissance, les objectifs de croissance des circuits principaux et les obligations convertibles dont les résultats ont dépassé les attentes.
Marché des capitaux propres: les bottes à bonus sont tombées et l’indice des actions a mis en scène un “v” profond. L’indice de Shanghai s’est effondré cette semaine pour se fermer à Shenzhen V, le GEM affichant une forte performance. Shanghai a fermé 325107 points cette semaine, en baisse de 1,77% cette semaine. La réunion de stabilité de l’or a tenu des bottes à taux d’intérêt superposées et est entrée dans un cycle de rebond à court terme; En janvier – février, la consommation a augmenté et il est recommandé de prêter attention aux possibilités d’investissement dans l’industrie de l’or et des bijoux; Le Conseil de la santé a publié une nouvelle version du plan de diagnostic et de traitement, en mettant l’accent sur le secteur des voyages touristiques; Les données sur l’immobilier ont continué de baisser, en mettant l’accent sur les possibilités d’investissement dans le contexte d’une croissance stable. En ce qui concerne les marchés futurs, les premier et deuxième trimestres de 2022 sont la période de fenêtre pour la politique de croissance stable de la Chine. Du point de vue de l’ajustement anticyclique et du RMB, les opportunités globales d’actions a peuvent se concentrer principalement sur le premier semestre de l’année. Actuellement, le style de valeur d’actions a a une base de performance progressive. En ce qui concerne la stratégie, contrôler la position globale et exploiter les stocks liés à l’éclatement continu des fondamentaux. Il est suggéré de prendre la croissance stable et le soutien stratégique comme ligne principale, de mettre en place un circuit de haute qualité avec une faible valeur, une forte certitude et une compétitivité de base. Par exemple, les promoteurs immobiliers de haute qualité, les anciennes et les nouvelles infrastructures, ainsi que les secteurs qui ont le potentiel de développer de nouvelles entreprises, comme l’économie numérique, les nouveaux matériaux et les nouvelles énergies.
Or: la poursuite des négociations entre la Russie et l’ukraine a permis d’atténuer les tensions, tandis que la hausse prévue des taux d’intérêt de la Fed a fait baisser les prix de l’or. Les prix de l’or ont chuté de plus de 2% cette semaine, la plus forte baisse hebdomadaire depuis novembre, principalement en raison de la baisse de la demande de refuge causée par la guerre russo – ukrainienne et de la baisse prévue des taux d’intérêt de la Fed. Le marché a essentiellement absorbé les effets négatifs du conflit russo – ukrainien au début de la période. Comme les deux parties sont de plus en plus favorables à la négociation pour résoudre les problèmes qui les préoccupent, la possibilité d’une guerre à plus grande échelle à l’avenir est réduite et le prix de l’or devrait continuer à baisser. Cependant, compte tenu de la situation tendue entre la Russie et l’Ukraine, la baisse à court terme du prix de l’or ne sera pas trop importante.
Pétrole brut: les inquiétudes concernant l’offre de pétrole brut se sont apaisées, la demande a chuté en raison de l’épidémie ou de la baisse, et le pétrole brut a chuté cette semaine dans le contexte de la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Les prix du pétrole ont chuté de plus de 4% cette semaine, après deux semaines consécutives de baisse, principalement en raison de trois raisons: la Russie et l’Ukraine ont soutenu que les négociations avaient permis d’atténuer les préoccupations en matière d’offre, les épidémies répétées, en particulier la forte reprise de la Chine, ont entraîné Une nouvelle baisse des perspectives de demande de pétrole brut, et la Fed a relevé les taux d’intérêt pour s’attendre à ce que le dollar s’apprécie. Les raisons de la grave détérioration du conflit russo – ukrainien à court terme n’existent pas, et l’accord nucléaire entre l’Iran et l’Ukraine entre dans la phase finale de sprint, le pétrole brut vénézuélien peut également entrer massivement sur le marché international, à moins que le conflit militaire russo – ukrainien ne s’intensifie davantage et que Les sanctions occidentales ne soient renforcées, les prix du pétrole brut poursuivront la tendance à la baisse à court terme précédente.
Black industry chain: Economic Data show marginal Improvements Supporting threaded Steel prices, but the Epidemic rebond and Energy Price Adjustment Undermined double Coke prices. Les dernières données économiques montrent que les données relatives à l’immobilier sont meilleures que prévu, la réunion du Comité financier a demandé que des politiques favorables au marché soient activement mises en place, que les préoccupations du marché concernant la baisse de l’économie soient réduites, que les prix de l’acier fileté soient soutenus dans une certaine mesure et que les opérations de choc à court ou à long terme se poursuivent. La baisse des prix du double coke est principalement liée à l’atténuation de la crise russo – ukrainienne et au redressement général des prix de l’énergie causé par la reprise de l’épidémie en Chine, mais il existe encore des facteurs optimistes dans les fondamentaux du double coke. La reprise de la production des aciéries en aval s’accélère, Les attentes de la demande s’améliorent et le marché du double Coke à court terme sera agité.
Analyse du taux de change du renminbi par rapport au dollar: la Fed a lancé un cycle d’augmentation des taux d’intérêt, mais les progrès des négociations russo – ukrainiennes ont conduit à la panique du marché et à la baisse du taux de change du renminbi et de l’indice du dollar. L’indice du dollar a chuté cette semaine. Alors que le conflit russo – ukrainien s’est intensifié et que les négociations se poursuivent, la panique du marché s’est atténuée et l’indice du dollar a rebondi. La décision de la Fed d’augmenter son taux de référence de 25 pb a été annoncée jeudi lors d’une réunion du FOMC en mars. La Fed est officiellement entrée dans un cycle de resserrement et envisage de commencer à réduire son bilan à l’avenir, probablement dès mai. Le graphique montre que la Fed est susceptible d’augmenter les taux d’intérêt sept fois cette année, pour un total de 175 pb, ce qui est légèrement inférieur aux attentes du marché dans son ensemble. L’indice du dollar a chuté rapidement après l’annonce du procès – verbal de la réunion du FOMC de la Fed. Mais à mesure que la Fed entre dans un cycle de resserrement, le taux de change du renminbi a été touché dans une certaine mesure, le taux de change moyen du renminbi par rapport au dollar et le taux de change au comptant ont diminué cette semaine.
Conseil de risque: la politique monétaire a resserré le risque de crédit plus que prévu
