Une bataille contre le marché: un rebond en forme de v évident. Le marché a beaucoup fluctué cette semaine, avec une reprise en forme de v. Les 14 et 15 mars, les principaux indices de base, de style et d’industrie ont fortement chuté. À l’occasion d’un retrait important du marché, nous avons publié le 15 mars une « guerre contre l’eau »: Nous croyons fermement que le choc de liquidité finira par passer, et nous soulignons que la « résilience » des données économiques ne signifie pas nécessairement que la politique de « croissance stable » n’a pas besoin de Force, et que l’espace politique implicite d’un faible niveau d’inflation en Chine est la pierre angulaire de l’optimisme du marché à l’avenir. Par la suite, à la suite de la réunion spéciale du Comité des finances tenue le 16 mars, nous avons publié des « gains et pertes » pour suggérer aux investisseurs de continuer à organiser le rebond. Les principaux indices de base large, de style et d’industrie ont tous fortement augmenté le 16 mars et après cette date. Par la suite, avec la libération des risques politiques au pays et à l’étranger, le moment le plus choquant ou le plus probable sera passé, le bas du marché basé sur le pessimisme à court terme a été confirmé.
Le rebond se poursuivra, mais il faut faire face à la pression et passer à l’étape suivante. L’évaluation implique des attentes à l’échelle du marché pour l’avenir, statiquement si le marché n’est pas plus pessimiste qu’en mars 2020, alors 3014 est le bas du sentiment à court terme. Sur l’ensemble de l’année, si l’on suppose à l’extrême que les rendements de 2019 – 2022 reviendront au Rao (l’expansion de l’évaluation depuis 2019 est de 0), les rendements attendus des principaux indices à large base (à l’exception du GEM) jusqu’à la fin de l’année seront positifs. Bien entendu, les rendements attendus décrits ci – dessus montrent davantage qu’il n’y a pas de pression d’évaluation sur l’ensemble du marché et que les changements fondamentaux futurs demeurent essentiels. À l’heure actuelle, les problèmes les plus préoccupants sont les suivants: D’après les données que nous mesurons, les baisses passées continueront d’exercer une pression structurelle sur la reprise future du marché: (1) du point de vue des capitaux du Nord, bien que l’ensemble ait été converti en entrées, les fonds de négociation détenus par des sociétés de valeurs mobilières étrangères sont principalement utilisés. Au fur et à mesure que le marché s’est fortement redressé, les 17 et 18 mars, nos demandes de remboursement de la fte groupée, variable de l’agent de fin de passif, ont indiqué que les particuliers et les institutions avaient commencé à effectuer des remboursements. À l’heure actuelle, les fonds à revenu fixe + de la Chine sont confrontés à une forte pression pour arrêter les pertes. Selon notre estimation, le revenu net se situe dans la fourchette de probabilité de remboursement plus élevée (- 2% et plus) avec une échelle totale de 1433,8 milliards de RMB, tandis que 2021q4 montre que 15,71% des capitaux propres. Les principales industries de position lourde sont l’alimentation et les boissons, l’électricité, l’électronique et les banques. Le fonds fixe est confronté à une période de pointe d’ouverture, avec une échelle d’ouverture correspondante de 43,6 milliards de RMB en avril, les principales positions étant concentrées dans l’électronique, l’électricité, les aliments et les boissons. Une fois que le marché est entré dans une fourchette raisonnable, la persistance et la pression de la reprise dans certains secteurs sont évidentes et il faut de la « sagesse » pour déterminer quand elle prendra fin.
Saisissez le fil conducteur de la certitude: lorsque l’offre est claire, la demande se rétablit. Nous croyons qu’à l’avenir, les principaux axes plus clairs et à long terme sont les suivants: (1) pour l’étranger, les pressions inflationnistes se poursuivront, car elles sont motivées non seulement par l’écart entre l’offre et la demande (la capacité pétrolière et gazière se rétablit lentement et les stocks de cuivre et d’aluminium sont historiquement faibles), mais aussi par le rééquilibrage des actifs financiers et physiques en prévision d’une inflation à long terme (la part des actifs financiers aux États – Unis est historiquement élevée), Cela pourrait entraîner une hausse des prix nominaux des produits de base d’environ 15% en plus des effets de la contradiction entre l’offre et la demande. Pour la Chine, lorsque les attentes du marché à l’égard d’une croissance stable ont atteint le bas après la « controverse sur les données » et le « maintien de la stabilité des politiques », la reprise de la demande entraînera une plus grande élasticité des prix pour les industries en amont où les chocs sur les prix à l’étranger et les goulets d’étranglement de l’offre sont évidents: une preuve en est que le Centre de l’indice des produits industriels de la Chine du Sud est toujours en hausse, même dans le contexte de la baisse continue de la demande en 2021. En fin de compte, bien entendu, nous devons également nous concentrer sur les contraintes futures à la hausse de l’inflation pour une croissance stable. Nous devons également prêter attention au dégagement de certains secteurs dans le contexte de la récession économique passée: la concentration de l’industrie augmente continuellement dans le cycle à la baisse de l’industrie: l’inspiration pour les investisseurs de la situation du marché de l’alcool et des appareils ménagers Après 2016 devrait être que lorsque la reprise économique commence, les industries les plus avantageuses sont celles dans lesquelles l’offre de l’industrie ou la concentration a augmenté dans le cycle à la baisse précédent. Le cycle actuel de l’immobilier présente les caractéristiques ci – dessus.
Un bon combattant n’a ni sagesse ni nom, ni courage. La reprise du marché se poursuivra, mais pour les actions en croissance, il faudra sans aucun doute plus de « sagesse » pour juger de la pression des échanges et de la résilience émotionnelle. Une croissance stable est toujours en cours, mais il faut aussi du courage pour acheter les secteurs en aval et en aval qui, dans le passé, dépendaient de l’élasticité de l’agrégat économique. Les investisseurs devraient être meilleurs que Yi Sheng: (1) sous la ligne principale de l’inflation: cuivre, aluminium, or, charbon, pétrole et gaz, transport de pétrole. Sous la ligne principale de reprise de la demande, il convient également de rechercher les industries dans lesquelles l’offre a été éliminée au cours du cycle précédent: l’immobilier, ainsi que l’aménagement de la pensée de l’expansion structurelle: les banques (locales, de comté et de Canton) et la construction.
Indice de risque: inflation inférieure aux prévisions; Le ralentissement économique a dépassé les attentes; Le conflit russo – ukrainien et le choc de liquidité ont dépassé les attentes.
