Conclusion de base: le 16 mars, le bas de la politique a été établi, ce qui est un signal politique très positif et optimiste à court terme. Selon l’expérience historique, le bas de la politique peut soutenir le rebond mensuel du marché. La véritable inversion exige une nouvelle comparaison entre la rentabilité et l’évaluation après un deuxième creux. Du point de vue de l’évaluation, si l’on considère l’écart – type moyen de ± 2 fois sur 5 ans comme la limite supérieure et la limite inférieure de l’évaluation de l’expérience historique, le risque à la baisse de l’ensemble de la limite a calculé par PE reste de 7 à 8%, et l’Indice composite de Shanghai a atteint la limite inférieure de l’évaluation. Les résultats calculés à l’aide du taux de dividende sont légèrement inférieurs. Du point de vue des bénéfices, le deuxième trimestre doit également mettre l’accent sur la vérification de l’effet d’une croissance stable et de l’ampleur de l’impact de la hausse des prix en amont sur les bénéfices en aval et en aval. Ce n’est que si tous ces facteurs sont conformes aux attentes que l’indice peut déterminer l’inversion, et le taux approximatif actuel n’est qu’un rebond mensuel. Stratégiquement, 2022 sera une version compressée de 2018 – 2019, similaire à 2018 au premier semestre et 2019 au second semestre.
S’il n’y a pas de problème avec les bénéfices, l’évaluation est en effet proche du bas. Après des ajustements drastiques depuis le début de l’année dernière, les évaluations boursières ont fortement chuté et se sont fortement redressées par rapport à l’indice de prime de risque des obligations. Il existe généralement trois algorithmes pour l’indice de prime de risque: (1) Le taux d’intérêt des bons du Trésor à 10 ans; PE réciproque – taux d’intérêt des obligations d’entreprise AAA à 10 ans; Taux de dividende – taux des bons du Trésor à 10 ans. Si l’on prend l’écart – type de ± 2 fois la moyenne historique sur cinq ans comme limite supérieure et inférieure de l’évaluation empirique historique, il y a encore 7 à 8% de risque à la baisse de la limite a totale calculée par les deux premières méthodes et 14,7% de risque à la baisse de la limite calculée par la troisième méthode. L’indice composite de Shanghai a atteint la limite inférieure d’évaluation en utilisant les deux premières méthodes, tandis que la troisième méthode est inférieure de 11% à la limite inférieure d’évaluation.
Le problème de la rentabilité doit être exclu et vérifié au moins un trimestre, même si les faibles attentes du deuxième trimestre ne sont pas exclues. Les bénéfices de la plupart des secteurs en 2022 sont sujets à des préoccupations négatives, ce qui pourrait prendre au moins un trimestre pour les exclure. D’une part, il est nécessaire de vérifier l’effet d’une croissance stable et d’inverser la tendance à la baisse de la demande dans la chaîne immobilière et la chaîne de consommation au cours de l’année écoulée. D’autre part, depuis le début de l’année, les prix des ressources en amont ont continué d’augmenter. D’après l’expérience historique, la hausse indépendante des re en amont nuira d’abord aux re en aval et en milieu de cours d’eau, puis entraînera une baisse de la demande et une baisse des re en amont. Des situations similaires se sont produites au début de 2008, au premier semestre de 2011 et au premier semestre de 2018. L’ampleur de cet impact doit encore être observée et, à l’heure actuelle, il n’a pas été complètement exclu.
Renforcement des politiques, le taux de rebond est d’environ un mois. L’expérience historique a montré que le fond de la politique était suffisant pour soutenir une reprise mensuelle du marché. Après le rebond, il faut vérifier à nouveau si les bénéfices se détérioreront davantage pour confirmer l’inversion. Dans presque tous les marchés des ours de l’histoire, il y a un fond politique pour stabiliser le marché boursier. Après la fin de la politique en 2008 et 2018, le marché boursier a fortement rebondi, puis a atteint le bas à deux reprises. Après avoir légèrement atteint le bas, le marché a complètement atteint le bas et est entré dans l’inversion en 2009 et 2019 respectivement. Après la fin de la politique à la fin de juin 2015, le marché boursier a rebondi d’un mois, suivi de deux autres risques, principalement parce que les évaluations boursières n’ont pas encore atteint des niveaux inférieurs. Après la fin de 2011, le marché boursier a également connu une bonne reprise, mais après avoir atteint le deuxième trimestre de 2012, le Centre boursier a de nouveau chuté à mesure que les bénéfices diminuaient.
Facteurs de risque: le marché immobilier a chuté plus que prévu et les actions américaines ont fortement fluctué.
