Conclusions de l'étude
Dans les données économiques de janvier - février 2022, l'investissement en immobilisations (12,2%) a largement dépassé les attentes. Dans la publication précédente de la valeur des données économiques au début de l'année, nous avons souligné que l'inflation était un facteur important de forte croissance. Par la suite, le taux de croissance composé cumulé des bénéfices des entreprises industrielles sur deux ans en 2021 diminue progressivement du Sommet, tandis que les bénéfices sont l'un des indicateurs prospectifs les plus couramment utilisés pour l'investissement dans l'industrie manufacturière. La base de l'IPP superposée augmente progressivement l'année dernière, ces deux facteurs peuvent avoir un impact négatif sur l'investissement. Toutefois, en raison de la structure des bénéfices et de l'environnement des taux d'intérêt, le ralentissement de la croissance des bénéfices de ce cycle a limité l'impact de l'investissement dans l'industrie manufacturière.
La corrélation entre les bénéfices et l'investissement nominal est en partie due à l'inflation. En tant que principal canal de financement interne des entreprises, les bénéfices des entreprises ont un certain pouvoir de prévision sur les investissements ultérieurs, mais après 2016, sous l'influence de la politique industrielle, des changements de structure industrielle et d'autres facteurs, la corrélation entre les deux a diminué; Dans le même temps, il n'existe pas de relation stable entre les bénéfices réels de l'industrie manufacturière et l'investissement réel si l'on exclut le facteur prix.
L'amélioration de la structure des bénéfices est favorable à la transformation des bénéfices en investissements. L'analyse de l'IPP, du ROA, de l'investissement, des bénéfices et d'autres indicateurs montre que, bien que la baisse de l'IPP entraîne des bénéfices globaux, les bénéfices sont distribués aux tronçons moyen et inférieur, ce qui est favorable à l'investissement, et que cette caractéristique sera probablement plus évidente à l'avenir à mesure que la structure industrielle progressera vers un développement de haute qualité; Bien que les exigences en matière de réduction des émissions de carbone se soient légèrement assouplies après l'entrée en 2022, la tendance à l'évolution de la structure industrielle à long terme ne soutient toujours pas son expansion à grande échelle, comme en témoigne clairement l'avis d'orientation sur la promotion d'un développement de haute qualité de l'industrie sidérurgique publié récemment, qui interdit strictement l'augmentation de la capacité de production d'acier. Toutefois, en ce qui concerne les tronçons moyen et inférieur, grâce à la stabilité des prix de l'offre et à la ténacité de la part des exportations, la part des bénéfices et le taux de croissance des tronçons moyen et inférieur se sont améliorés à partir du quatrième trimestre de 2021, ce qui devrait se poursuivre et continuer à stimuler les investissements dans l'industrie manufacturière. D'une part, la politique de consommation d'énergie « mise en place d'abord, puis rupture» a entraîné une stabilisation des prix de certains produits industriels et une augmentation continue de la base de l'IPP l'an dernier. La pression sur les coûts des entreprises des tronçons moyen et inférieur devrait être atténuée marginalement, et il reste encore beaucoup à faire pour améliorer la marge bénéficiaire et la part des bénéfices; D'autre part, d'après les données douanières des États - Unis, la proportion des importations totales des États - Unis en provenance de Chine a augmenté pendant cinq mois consécutifs, et en janvier, en raison de l'épidémie mondiale affectant la chaîne industrielle outre - mer, la proportion des importations totales des États - Unis en provenance de Chine a augmenté de 1,41 point de pourcentage pour atteindre 19,28%, ce qui indique que l'avantage de l'ensemble de la chaîne industrielle de la Chine n'a augmenté que dans le contexte de l'épidémie mondiale répétée.
Les canaux de financement interne et externe sont ouverts: (1) en ce qui concerne le financement interne, selon les données de l'enquête de la Banque centrale, les bénéfices non répartis des entreprises industrielles ont augmenté de 14,2% d'une année sur l'autre au quatrième trimestre de 2021, soit 5,1% de plus qu'au cours de la même période en 2020; Le taux de rétention des bénéfices des entreprises est de 40,1%, en hausse de 8,8 points de pourcentage par rapport à la même période en 2020; En ce qui concerne le financement extérieur, la fenêtre « large crédit » a été ouverte, et le Vice - Premier Ministre Liu He a également mentionné lors de la réunion du Comité financier du Conseil d'État tenue le 16 mars que l'économie du premier trimestre devrait être stimulée, que la politique monétaire devrait prendre l'initiative de réagir et que les nouveaux prêts devraient maintenir une croissance modérée.
On s'attend à ce que la volonté d'investissement des entreprises continue de s'améliorer avec l'assouplissement de la restriction de l'offre: (1) depuis 2021, date à laquelle le charbon « garantit l'approvisionnement et stabilise les prix », jusqu'à ce que les deux sessions du CCPPC proposent « environ 5,5% comme objectif de croissance économique », le signal d'une croissance stable a été très clair, et les politiques devraient être renforcées pour renforcer la confiance des entreprises en matière d'investissement; La restriction de l'approvisionnement en énergie à la production continuera d'être atténuée. Depuis la mi - février et la fin de février, la production nationale de charbon est restée supérieure à 12 millions de tonnes par jour, avec une croissance annuelle de plus de 10%. Depuis mars, le volume des expéditions de charbon par chemin de fer est également resté à un niveau élevé. Le stockage du charbon dans le port de Qinhuangdao a rapidement dépassé 5 millions de tonnes, et le stockage du charbon dans d'autres grands ports de charbon a considérablement augmenté et a augmenté rapidement, ce qui est la garantie de la prospérité de la production industrielle.
La transformation du double carbone et d'autres conceptions de haut niveau exigent objectivement des entreprises qu'elles augmentent leurs investissements dans la transformation technologique. Des documents tels que le « quatorzième plan quinquennal de développement industriel vert» et le « quatorzième plan quinquennal de développement de la fabrication intelligente» accordent une attention particulière à la mise en œuvre et à l'atterrissage, et définissent des mesures et des programmes spécifiques pour accomplir des tâches dans différentes industries. Par exemple, le « quatorzième plan quinquennal de développement industriel vert» propose des mesures et des programmes spécifiques pour l'acier, la pétrochimie, les métaux non ferreux en fonction des différentes caractéristiques de la fabrication de processus et de type discret. The Implementation Path of carbon Reduction and Carbon Peak in Main Carbon Emission industries such as building materials will conduct to manufacturing Investment.
Conseils sur les risques
Sous la récurrence de l'épidémie, la consommation, la production et l'investissement seront sous pression. Si l'épidémie se produit dans une région où l'économie privée est plus dynamique, elle aura un impact plus important sur les conditions de fonctionnement et la volonté d'investissement des petites et moyennes entreprises.
Il existe des limites à l'utilisation de coefficients de corrélation pour expliquer la relation entre les bénéfices et les investissements.
