Depuis mars, avec la fluctuation du prix élevé du pétrole brut, China Petroleum & Chemical Corporation(600028) Le coût de production de l’industrie a considérablement augmenté, l’ensemble de la chaîne industrielle des oléfines et des aromatiques a été fortement affecté, de sorte que les entreprises industrielles Le reporter de futures Daily a appris que, le 8 mars, dans l’industrie des hydrocarbures aromatiques, la PTA est apparue pour la première fois comme des « frais de traitement négatifs », avec une perte théorique de l’entreprise allant jusqu’à 4 000 yuans / tonne. Après l’ajustement des prix du pétrole brut de la semaine dernière, bien que les coûts de traitement actuels de la PTA soient revenus à environ 300 yuans / tonne, ils sont encore relativement faibles. Dans le même temps, le PP, le PE et d’autres produits pétroliers ont également subi des pertes importantes, la perte théorique de pétrole en oléfines a atteint 2 000 yuan / tonne. La détérioration des bénéfices de la chaîne industrielle a conduit de nombreuses entreprises pétrochimiques à se sauver. À l’heure actuelle, le marché est confronté à une tendance à la révision et à la réduction de la charge. Parallèlement à l’utilisation de mesures axées sur le marché, de nombreuses entreprises tirent activement parti du marché des contrats à terme et des produits dérivés, de la couverture et du verrouillage des coûts de transformation, etc., Pour devenir des outils utiles pour les entreprises dans la gestion des risques liés aux coûts de transformation.
À l’heure actuelle, sous la forte fluctuation des prix internationaux du pétrole brut, les marchés chinois des aromatiques et des oléfines se séparent nettement en amont et en aval, et les bénéfices élevés du naphta compriment considérablement les coûts de transformation des produits finis en aval.
Le reporter de futures Daily a appris que, par exemple, l’écart de prix actuel entre Px et naphta est maintenu à 110 – 230 USD / t, ce qui est déjà inférieur au coût de production de nombreuses installations Px. Les prix élevés du pétrole ont eu un impact considérable sur l’industrie des hydrocarbures aromatiques et oléfines.
« récemment, le prix du pétrole brut a augmenté considérablement, mais en raison de l’impact de la contradiction entre l’offre et la demande de chaque variété, l’augmentation des produits chimiques en aval est évidemment inférieure à celle du pétrole brut, ce qui a entraîné une forte compression des bénéfices de divers produits chimiques, y compris PP, PE, PTA et meg.» Zhou ai, analyste des contrats à terme Everbright, a déclaré.
Face à la hausse des prix des matières auxiliaires, les frais de transformation de la PTA sont entrés dans la zone de perte. « le 9 mars 2022, les frais de traitement de la PTA étaient de – 96 yuan / tonne; la production d’une tonne de PTA, non seulement pour rien, pas un centime de frais de traitement, mais aussi pour mettre 96 yuan / tonne à l’intérieur. Après avoir été témoin du prix négatif du pétrole, Un autre témoin de l’histoire.» Zhang Hao, un vétéran de la chaîne de l’industrie du polyester (pseudonyme), a déclaré dans un cercle d’amis.
« À l’heure actuelle, les usines terminales, les usines de polyester et les usines de PTA ont subi des pertes à des degrés divers, ce qui est devenu un phénomène courant dans la chaîne industrielle. Liu SiQi, analyste de Tianfeng futures, a déclaré que les entreprises de la chaîne de l’industrie des hydrocarbures aromatiques pourraient être confrontées à un double impact de la hausse des coûts et de la rétroaction négative de la demande. Malgré la forte baisse du pétrole brut et la baisse des coûts la semaine dernière, l’industrie est toujours exposée au risque d’une dépréciation des stocks de matières premières. « pour les entreprises de la chaîne industrielle, tant que le goulot d’étranglement de l’offre de pétrole n’est pas résolu, la pression des coûts élevés se poursuit et les bénéfices de production des entreprises restent faibles ou faibles.
« du point de vue de la Chine, la perte de produits pétroliers dans la chaîne de l’industrie des oléfines est également un phénomène courant. La perte de PP, PE et d’autres grandes zones dans la chaîne de l’industrie des oléfines, la perte théorique de pétrole oléfines a atteint 2 200 yuan / T. Ouyang Fan, Directeur du Département de recherche industrielle de Wuchan Zhongda Group Co.Ltd(600704) Chemical Group, a également déclaré au Daily futures que, du point de vue du cycle de production, les polyoléfines en sont encore au stade de la production et sont confrontées à une contradiction saisonnière entre les stocks élevés au premier trimestre de chaque année, ce qui n’est pas propice à l’expansion des bénéfices de la chaîne industrielle.
Au cours de l’entrevue, le reporter a appris qu’à l’heure actuelle, les grandes entreprises pétrochimiques axées sur l’unit é d’intégration du raffinage et de la chimie peuvent encore maintenir la continuité de la production et de l’exploitation grâce aux bénéfices du naphta et du gazole, tandis que pour les entreprises de production axées sur un seul ensemble d’unités, elles doivent faire face non seulement à l’environnement d’achat et de transport du naphta, mais aussi à la continuité du démarrage et à l’érosion des bénéfices de production en amont.
En fait, la forte hausse des prix du pétrole a des effets différents sur les différentes entreprises de la chaîne industrielle des oléfines. « en ce qui concerne les entreprises intégrées de raffinage et de chimie, étant donné que les oléfines sont principalement des installations de soutien et ne sont pas les principaux produits de l’entreprise, le chiffre d’affaires des oléfines ne représente généralement qu’environ 10% du chiffre d’affaires global de l’entreprise, de sorte que la perte d’oléfines a peu d’impact sur l’exploitation de l’entreprise, et l’exploitation de l’entreprise est davantage influencée par les coûts de transformation des principaux produits de l’entreprise, Zhou a déclaré que pour certaines unités individuelles, la forte fluctuation des prix du pétrole a eu un impact très important sur les activités des entreprises. Par exemple, PDH, en raison de la forte compression des coûts de traitement, certaines entreprises choisissent de réparer ou de réduire la charge de certains appareils, et certaines entreprises choisissent même d’acheter du propylène.
La forte volatilité du côté des coûts nuit également aux intérêts des entreprises en aval. Ye Chen, Vice – Directeur général de la Division PVC de Hangzhou Zhongjing Industry Co., Ltd. De Jiayue Property Group, a déclaré qu’à l’heure actuelle, l’usine en aval de polyoléfines est toujours en cours de récupération saisonnière de la demande, de sorte que les produits finis sont difficiles à ajuster et à augmenter, de sorte que la nouvelle mise à jour est faible. Face à la hausse rapide des prix des matières premières, il n’est pas possible de verrouiller efficacement les coûts de commande, et certaines industries sont également confrontées à des pertes. « pour les petites entreprises qui fabriquent des produits en aval, la flambée des prix des matières premières dans le contexte de la baisse des commandes impose des exigences plus élevées en matière de contrôle des risques pour le bon fonctionnement des petites entreprises.
Face à de graves pertes continues, les entreprises prennent généralement des mesures telles que la réduction de la production négative, l’entretien anticipé et le stationnement imprévu pour rééquilibrer l’offre et la demande par la réduction de l’offre afin de rétablir les bénéfices.
Le reporter a appris qu’à l’heure actuelle, les entreprises de production en amont de la chaîne industrielle des oléfines et des aromatiques sont confrontées à la pression de la perte de production, les entreprises pétrochimiques de l’industrie pétrochimique ont réduit la charge en raison de la perte de production, les usines de polyester ont également réduit la charge En raison de la perte de coûts de traitement.
« avec la baisse progressive du prix du pétrole brut, le bénéfice de production de PTA a été réparé, mais les frais de traitement d’environ 300 yuans / tonne ne peuvent toujours pas maintenir le fonctionnement normal des entreprises de production de PTA. Afin de faire face à la grande perte de l’industrie, l’usine de PTA prévoit d’effectuer une révision à grande échelle de mars à mai, mais l’effet de la remise en état de ces réparations est relativement limité.» Selon Chen shengru, analyste des contrats à terme du commerce international.
À l’heure actuelle, dans la chaîne de l’industrie du polyester, l’annonce de l’entretien imprévu de l’unit é PTA augmente progressivement, certains fournisseurs principaux prolongent le temps d’entretien et réduisent la charge. Selon les données du CCF, la charge de PTA en Chine était tombée à 73,7% au 18 mars, soit 10,7% de moins qu’avant le festival de printemps. Par la suite, il y a encore des usines qui prévoient mettre en œuvre le plan de maintenance, et la charge devrait continuer à diminuer.
Cependant, selon le calcul du bilan, l’entretien de l’usine de PTA n’apportera qu’environ 300000 tonnes de déstockage au cours des prochains mois, et l’effet de déstockage des stocks est moyen. « À l’exception des marchandises au comptant dans la région de Zhapu qui sont affectées par la logistique, la circulation globale des marchandises au comptant sur le marché n’est pas tendue. La cause fondamentale de ce phénomène est le grand stock social actuel de pta.» Chen Sheng a déclaré qu’à l’heure actuelle, à l’exception des bouteilles, les filaments, les fibres discontinues et d’autres produits en polyester ne sont pas optimistes, la performance globale du polyester en stock à faible profit.
Il convient de noter qu’en raison de la réglementation favorable du prix du charbon par l’État, la voie chimique du charbon est actuellement rentable.
« en théorie, les bénéfices actuels des produits chimiques à base de pétrole sont inférieurs à ceux du charbon, la pression de fonctionnement des usines pétrochimiques est relativement élevée et les nouvelles de réduction négative de la production sont nombreuses.
Toutefois, dans une usine donnée, les possibilités de commutation entre les différents processus sont faibles.» Ye Chen explique que les entreprises de l’industrie chimique du charbon ont certains avantages sur le plan des coûts par rapport aux entreprises de l’industrie chimique du pétrole, mais le changement d’Unit é doit tenir compte des exigences de la capacité technologique, de la dotation globale, etc., et aucun phénomène connexe ne se produit actuellement.
À cet égard, certains fabricants de plastiques ont déclaré qu’il n’y avait pas beaucoup de profit, mais seulement la réduction de la production, l’inventaire terminé. En fait, à l’heure actuelle, la charge des entreprises pétrochimiques PP / PE a considérablement diminué et certaines unités ont été réparées à l’avance pour faire face aux pertes.
Selon les statistiques, en mars 2022, les installations d’entretien des raffineries de PP et de PE ont continué d’augmenter, avec une capacité d’entretien de près de 4 millions de tonnes pour le PP à l’extérieur de la Chine et de 4,18 millions de tonnes pour le PE en Chine.
« À l’heure actuelle, c’est l’usine en amont d’oléfines (en particulier la production d’huile) qui subit le plus de pertes importantes, ce qui a eu de graves répercussions sur sa production et ses ventes quotidiennes, ainsi que sur le risque de stocks élevés et de coûts élevés, ce qui a obligé la production à envisager une réglementation proactive pour atténuer la pression opérationnelle. Face au prix élevé du pétrole et au prix élevé du propane, les entreprises de PDH ont toujours eu du mal à réparer les pertes saisonnières, a déclaré M. Ye. « l’ensemble de la chaîne propane – propylène – polypropylène est déficitaire, PDH et les entreprises d’extraction de monomères ont également subi une réduction partielle de la charge, même le phénomène du stationnement.
« compte tenu du taux d’exploitation actuel de l’ensemble des oléfines, la réduction de la charge n’a pas eu pour effet de réduire les pertes. De l’avis de Ye Chen, d’une part, en raison de l’entretien partiel et de la baisse en cours de planification, d’autre part, la fluctuation des coûts est encore en hausse, mais la situation des ventes à prix élevé n’est pas bonne. À court terme, le comportement d’autorégulation de l’industrie ne peut pas pleinement atténuer la pression opérationnelle.
Par rapport aux années précédentes, la plupart des produits chimiques ont perdu de l’argent cette année et les entreprises sont également confrontées à la pression d’une forte baisse des bénéfices globaux. À l’heure actuelle, sous la forte fluctuation des coûts, la façon de réduire les coûts d’achat des matières premières et de verrouiller les bénéfices de transformation est un problème important auquel sont confrontées les entreprises de l’industrie pétrochimique.
« les contrats à terme sur le secteur de l’industrie chimique en Chine sont riches en variétés et la configuration de la chaîne industrielle est parfaite. Récemment, il y a eu des entreprises chimiques qui envisagent de coopérer à la gestion des frais de transformation. Les contrats à terme sont devenus un puissant dérivé des risques liés aux frais de Transformation gérés par les usines en amont.» C’est ce que dit Ouyang fan.
À son avis, à l’heure actuelle, les entreprises pétrochimiques en amont peuvent verrouiller les coûts principalement par l’intermédiaire des contrats à terme sur l’énergie et verrouiller les coûts de transformation de l’usine en cas de profit. Par exemple, mto, PDH et d’autres entreprises gèrent les frais de traitement; Les usines de produits en aval verrouillent principalement le coût des matières premières à long terme par le biais de variétés à terme telles que PP / PE.
Zhang Hao a aussi un profond sentiment à ce sujet. Pendant de nombreuses années, il a été responsable des ventes sur le marché de la PTA et a été un « bénéficiaire » sur le marché à terme. Lorsque Zhang Hao a vu les frais de traitement négatifs de « vivre longtemps », il a d’abord déploré que si les entreprises pouvaient verrouiller les frais de traitement à l’avance par l’intermédiaire du marché à terme, ce risque pourrait être évité avec succès.
« en théorie, l’usine de PTA devrait verrouiller les frais de traitement en achetant des matières premières sur le marché à terme lorsque les frais de traitement sont raisonnables (p. ex., 700 yuans / tonne). Si cela est fait, les frais de traitement négatifs peuvent être évités avec succès et les frais de traitement peuvent être échangés contre le temps de détention à terme.» Zhang Hao a dit, bien sûr, il est possible que l’entreprise Verrouille les frais de traitement après, les frais de traitement ne se sont pas atrophiés, mais il peut encore être prolongé, continuer à attendre que les frais de traitement futurs se contractent avant le déverrouillage.
Zhang Hao a déclaré qu’au cours des deux dernières années, les matières premières ont présenté une structure de rétroaction, tandis que la structure de la PTA est de constango, le marché a donné un rendement de roulement sans risque de plus de 400 yuans / tonne. Les frais de traitement des serrures sont également devenus l’une des méthodes couramment utilisées dans de nombreuses entreprises de PTA.
« face à l’augmentation des coûts, les entreprises intégrées à la PTA peuvent également acheter des contrats à terme sur le pétrole brut pour couvrir les pertes résultant de l’augmentation substantielle du coût des matières premières au comptant grâce à l’augmentation des contrats à terme; en outre, elles peuvent également acheter des options d’appel sur le pétrole brut. Lorsque le pétrole brut augmente, les pertes résultant de l’augmentation des coûts au comptant sont compensées par les bénéfices des options. Si le pétrole brut baisse, les entreprises ne perdent qu’une certaine prime d’option.» Liu SiQi a déclaré que les entreprises de polyester en aval peuvent également acheter des contrats à terme de PTA et des couvertures d’options afin d’éviter le risque de hausse des coûts découlant de l’augmentation des matières premières.
Il convient de noter que les entreprises en aval sont relativement dispersées par rapport aux entreprises en amont, mais qu’elles sont plus souples dans leurs activités et qu’elles ont commencé à essayer d’utiliser des produits dérivés pour optimiser leurs coûts au cours des dernières années.
« par rapport aux usines en amont et en aval, les entreprises en amont et en aval participent plus directement au marché à terme, mais elles constatent également qu’elles ne peuvent pas compenser complètement les pertes commerciales uniquement par la couverture. Elles commencent à essayer activement d’optimiser leur propre plan de gestion des risques en utilisant la structure non linéaire des bénéfices et des pertes de l’option et à fournir des services aux entreprises en amont et en aval en combinaison avec le commerce des options.» À l’heure actuelle, les systèmes efficaces de gestion des risques liés aux prix couramment utilisés dans l’industrie pétrochimique comprennent le prix de base, le commerce avec droit de propriété, le système de gestion des coûts de transformation, etc.
Le reporter de futures Daily a également appris qu’au cours des dernières années, l’industrie chimique et le marché à terme sont de plus en plus étroitement liés, le phénomène des prix des produits chimiques basés sur les outils à terme devient de plus en plus courant. Grâce à la combinaison de la période actuelle, les entreprises industrielles ont stabilisé les relations de production et de commercialisation en amont et en aval, ajusté l’offre et la demande du marché, afin de verrouiller les coûts de production et de stabiliser les bénéfices de la production et de l’exploitation.
« les prix à terme des polyoléfines sont devenus la base des prix du commerce au comptant, et il est de plus en plus courant dans l’industrie d’utiliser les prix à terme plus l’eau pour déterminer les prix du commerce. Zhou a déclaré qu’en cas de forte fluctuation des prix des matières premières, les fabricants peuvent verrouiller les volumes et les prix des ventes à l’avance et élargir les canaux de vente par le biais de contrats à terme; L’usine en aval peut réaliser plusieurs points de prix et éviter les risques opérationnels liés au prix de règlement élevé.
À l’heure actuelle, les entreprises intégrées et les petites et moyennes entreprises sont confrontées à la pression de la compression des bénéfices et même de la perte, de sorte qu’il est très important de bien gérer les risques. « au cours des deux dernières années, la volatilité des prix des matières premières en vrac a considérablement augmenté, ce qui pose un défi plus élevé au niveau de gestion des risques de l’entreprise. Il est nécessaire que la bourse et le marché continuent de transmettre aux entreprises physiques une expérience mûre en matière de gestion des risques, afin d’aider les entreprises à utiliser les outils à terme pour faire face aux risques liés à la volatilité des prix. Liu SiQi a dit.
