Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Événement 1: la société a publié le rapport annuel 2021, et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 3280 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 45,1% par rapport à l’année précédente. Réaliser un bénéfice net attribuable à la mère / déduire un bénéfice net non attribuable à la mère de 10,41 / 840 millions de RMB, en hausse de 18,6% / 37,3% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires / bénéfice net de 193 millions de RMB, en hausse de 19,8% / – 31,6% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du côté C / du côté des entreprises publiques a été remarquable tout au long de l’année, avec des flux de trésorerie sains. Le bénéfice brut / net a diminué en raison de l’expansion du personnel / de l’amortissement des incitatifs au capital / de l’abonnement du côté C, de la publicité et d’autres entreprises.
Événement 2: la société a publié le plan d’incitation restreint aux actions (projet) pour 2022, qui prévoit d’accorder un million d’actions restreintes (800000 actions accordées pour la première fois, 200000 actions réservées et 200000 actions restreintes de catégorie II) à 127 cadres principaux et cadres techniques au prix d’au moins 45,86 yuan / action, représentant environ 0,22% du capital total. Les sources d’actions sous – jacentes concernées sont les actions ordinaires d’actions a de la société qui sont émises directement par la société à l’objet d’incitation ou les actions ordinaires d’actions a rachetées par la société sur le marché secondaire.
Le taux de pénétration de la DMA et des paiements au terminal c a dépassé les prévisions, les flux de trésorerie et les engagements contractuels ont augmenté de façon saine: Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 3 280 milliards de RMB, en hausse de 45,1% par rapport à l’année précédente. Réaliser un bénéfice net attribuable à la mère / déduire un bénéfice net non attribuable à la mère de 10,41 / 840 millions de RMB, en hausse de 18,6% / 37,3% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires / bénéfice net de 193 millions de RMB, en hausse de 19,8% / – 31,6% par rapport à l’année précédente. Au cours des 21 dernières années, les flux de trésorerie d’exploitation se sont élevés à 1864 milliard de RMB, soit + 23% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur au taux de croissance des bénéfices. 21q4c end mad5. 4,4 milliards, soit + 14% d’une année sur l’autre, dont 219 millions de Mad côté PC, soit + 16% d’une année sur l’autre. Le nombre annuel cumulé d’utilisateurs individuels payants a atteint 25,37 millions (29,3% d’une année sur l’autre), tandis que la DMA côté PC continue d’augmenter considérablement, le nombre annuel cumulé d’utilisateurs payants / DMA côté PC est d’environ 11,6%, ce qui représente une augmentation de 0,6 PCTs par rapport au taux de pénétration d’environ 11% de 21h1, et la performance de conversion des utilisateurs payants a également été légèrement améliorée. Le montant du passif contractuel de la société à la fin du 21q4 était de 1421 milliard de RMB, en hausse de 71% / 19% par rapport à la même période de l’année précédente. La croissance saine du passif contractuel aidera la société à réaliser son potentiel d’affaires de bout en bout.
La marge bénéficiaire brute / nette a diminué en raison de facteurs tels que l’expansion du personnel / l’amortissement des incitatifs au capital: la marge bénéficiaire brute / nette de la compagnie pour l’ensemble de l’année était de 86,9% / 31,7%, en baisse de 0,8% / 7,1 PCTs par rapport à l’année précédente. La légère baisse de la marge brute est principalement due à une baisse de 2,6 / 6,2 PCTs de la marge brute des abonnements individuels / publicité sur Internet et d’autres entreprises en Chine. En 21 ans, la société a payé environ 80 millions d’actions (le chiffre d’affaires représente près de 2,5%), plus le paiement d’actions, le taux d’intérêt net de la société est d’environ 34,1%, en baisse de 4,8 PCTs par rapport à l’année précédente. À la fin de l’année 21, le nombre total d’employés de l’entreprise s’élevait à 4 199, soit + 49% d’une année sur l’autre, et le salaire par habitant était de + 5,4%. L’expansion du personnel et la hausse des coûts salariaux ont également dilué les bénéfices de l’entreprise dans une certaine mesure.
La société a publié un plan d’incitation au capital de 22 ans: la société a publié un plan d’incitation au capital restreint de 2022 (projet), qui prévoit d’accorder un million d’actions restreintes (800000 actions accordées pour la première fois, 200000 actions réservées et 200000 actions restreintes de catégorie II) à 127 cadres de base et cadres techniques au prix d’au moins 45,86 yuan / action, représentant environ 0,22% du capital total. Les sources d’actions sous – jacentes concernées sont les actions ordinaires d’actions a de la société qui sont émises directement par la société à l’objet d’incitation ou les actions ordinaires d’actions a rachetées par la société sur le marché secondaire.
Dispositions relatives à la période d’attribution et conditions de déverrouillage: la période de restriction à la vente des actions restreintes accordées pour la première fois dans le cadre du régime d’incitation est de 12 mois, 24 mois et 36 mois à compter de la date de la première subvention, et la proportion d’attribution pour la troisième période est de 33% / 33% / 34%. Les conditions de déverrouillage de la première partie de l’octroi sont les suivantes: 1) au niveau de l’entreprise: l’objectif de la proportion d’attribution de 100% au niveau de l’entreprise de la phase III est basé sur le chiffre d’affaires de 21 ans, le taux de croissance du chiffre d’affaires de 22 ans n’est pas inférieur à 15% / 22, le taux de croissance du chiffre d’affaires cumulé de 23 ans n’est pas inférieur à 147,25% / 22, le taux de croissance du chiffre d’affaires cumulé de 23 ans n’est pas inférieur à L’objectif du ratio d’attribution de 90% est basé sur le chiffre d’affaires de 21 ans, le taux de croissance du chiffre d’affaires de 22 ans n’est pas inférieur à 10% / 22, le taux de croissance du chiffre d’affaires cumulé de 23 ans n’est pas inférieur à 131% / 22, le taux de croissance du chiffre d’affaires cumulé de 23 ans n’est pas inférieur à 264,10%; Niveau individuel: Selon l’évaluation annuelle du rendement individuel de l’objet de l’incitation, il est divisé en deux niveaux de réussite / échec, et la proportion d’attribution au niveau individuel correspondant est de 100% / 0. Si l’on suppose que l’entreprise atteint l’objectif de base de 100% au niveau de l’entreprise en 22 / 23 / 24, le taux de croissance annuel des revenus correspondant à 22 / 23 / 24 sera de 15% / 15% / 16%; Si l’on suppose que l’entreprise atteint l’objectif de base de 90% au niveau de l’entreprise en 22 / 23 / 24 ans, le chiffre d’affaires correspondant pour 22 / 23 / 24 ans augmentera de 10% / 10% / 10%.
Incidence prévue de la mise en œuvre des actions restreintes sur les résultats d’exploitation de chaque période: en supposant que les actions restreintes soient attribuées à l’objet d’incitation à la fin de mai 2022 et que le prix des actions sous – jacentes à la date d’attribution soit de 190,09 RMB (prix de clôture du 23 mars), le coût total estimatif d’amortissement de la partie accordée pour la première fois est d’environ 117,1 millions de RMB. Les charges d’amortissement prévues pour chaque période de 22 à 25 ans sont respectivement de 4405 / 4886 / 2198 / 6,21 millions de RMB.
L’entreprise est optimiste quant à la forte augmentation des activités de l’extrémité C de l’entreprise, tandis que l’entreprise de l’extrémité B s’appuie sur la sector – forme de bureau numérique pour ouvrir l’espace de croissance: selon la mesure du « nombre cumulatif d’utilisateurs payants par an / Mad de l’extrémité PC », Le taux de pénétration payante de 11,6% de l’extrémité C de l’entreprise est encore nettement inférieur à celui des principaux fabricants de logiciels audio et vidéo ayant une structure d’utilisateurs homogène (le taux de pénétration payante de Tencent Music Online Music et aiqiyi au Avec l’enrichissement continu de l’écologie du contenu de l’entreprise, l’optimisation continue de l’expérience Multi – écrans, l’amélioration continue de la dépendance des utilisateurs à l’égard du stockage en nuage et d’autres fonctions, ainsi que l’amélioration continue de l’expérience de collaboration, l’entreprise espère que les activités du côté C de L’entreprise continueront d’augmenter fortement. Du côté du marché des entreprises publiques, l’entreprise a lancé la sector – forme de bureau numérique Jinshan à la fin de l’année 21, qui est entièrement capable de transformer numériquement les grandes organisations et d’améliorer l’efficacité de l’Organisation. La sector – forme s’appuie sur les avantages techniques des produits d’intégration en nuage de bout en bout et aide les ministères gouvernementaux et les clients de l’industrie tels que les finances, l’énergie, les opérateurs, la construction, la métallurgie et les moyens de subsistance à effectuer la transformation numérique par la gestion du cycle de vie complet des documents et l’autonomisation de la Chine En tant que plaque tournante interactive pour la transformation numérique des bureaux, la sector – forme de bureau numérique Jinshan peut soutenir les grandes et très grandes organisations, y compris le Gouvernement, les entreprises d’État, les entreprises centrales et les entreprises privées à grande échelle, établir une sector – forme de bureau numérique exclusive et fournir un service de Cloud de bureau à guichet unique aux petites et moyennes entreprises et organisations. La sector – forme comprend la fourniture aux utilisateurs de logiciels de bureau wpsoffice, de documents Jinshan et de matrices de produits de capacité de bureau basées sur la collaboration Jinshan (GI d’entreprise), et l’autonomisation des utilisateurs par l’intermédiaire de documents de soutien unifiés du Service d’authentification d’identité, de deux sectorformes de bureau numériques et d’un écosystème ouvert. Face au scénario de la demande des utilisateurs, il fournit un ensemble complet de sectorformes, de combinaisons de modules et d’intégration de capacités, construit quatre modes de livraison basés sur le Cloud public, le cloud hybride, la privatisation et l’environnement de création d’information complète, et résout efficacement les trois principaux problèmes de « divulgation facile de l’information, coût élevé d’auto – construction de la sector – forme et faible ouverture des produits existants » qui existent dans le Bureau numérique de l’Organisation. L’entreprise devrait s’appuyer sur la sector – forme de bureau numérique pour ouvrir davantage l’espace de croissance des entreprises publiques.
Les perspectives d’exploitation de l’entreprise continuent d’être optimistes et la cote d ‘« achat » est maintenue: le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 13,11 / 17,73 / 2 402 millions de RMB et le SPE correspondant à 2,84 / 3,85 / 5,21 RMB respectivement en 2022 – 2024. Donner à la compagnie 85 – 90x objectif P / e en 2022, et le prix cible correspondant est RMB 241,72 – 255,94.
Conseils sur les risques: le moment où les politiques du parti, du Gouvernement, de l’armée et de l’industrie en matière d’innovation en matière d’information ont été mises en œuvre n’était pas à la hauteur des attentes; Le taux de pénétration de la DMA et de la rémunération des services d’abonnement côté C n’était pas aussi élevé que prévu; Le développement des activités d’abonnement de l’Organisation est inférieur aux attentes; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
