Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ( Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Principaux points de vue
L’entreprise se concentre sur le diagnostic in vitro et l’industrie des vaccins, sous l’impulsion des ventes de vaccins contre le VPH, la performance entre dans une période de croissance rapide. Fondée en 1991, l’entreprise s’est toujours concentrée sur la production et la vente de réactifs et d’instruments de diagnostic in vitro (IVD) et de vaccins. L’activité IVD couvre l’immunodosage enzymatique, l’or colloïdal, la chimiluminescence, la détection des acides nucléiques, la détection biochimique et d’autres domaines, est le disque de base de la performance de l’entreprise; La filiale Xiamen wantai Canghai s’est principalement concentrée sur la R & D, la production et la vente de vaccins issus du génie génétique. En 2012, elle a réalisé la commercialisation du premier vaccin contre l’hépatite e au monde. À la fin de 2019, elle a obtenu l’approbation du premier vaccin national contre le cancer du col de l’utérus (VPH) à 2 prix et l’a officiellement commercialisé en 2020, ce qui a entraîné la performance de l’entreprise dans une période de croissance rapide. Au cours des dernières années, le revenu d’exploitation de la société a augmenté rapidement, passant de 950 millions de RMB en 2017 à 5,75 milliards de RMB en 2021, avec un cagr de 56,87%; Le bénéfice net est passé de 150 millions de RMB en 2017 à 2,02 milliards de RMB en 2021, avec un cagr de 91,35%.
Le premier fournisseur national de vaccins contre le VPH bénéficie d’un vaste marché. Jusqu’à présent, le vaccin contre le VPH demeure le seul vaccin au monde contre le cancer, l’efficacité de la prévention et l’innocuité. À l’heure actuelle, il n’y a que quatre vaccins contre le VPH approuvés dans le monde, à savoir le vaccin quadrivalent et le vaccin quadrivalent MSD, le vaccin bivalent GSK et le vaccin bivalent de l’entreprise. À l’échelle mondiale, le marché des vaccins contre le VPH dans son ensemble est en pénurie; Du point de vue de la Chine, le taux de pénétration des femmes d’âge scolaire âgées de 9 à 45 ans en Chine n’est que de 7,5%, ce qui est bien inférieur à celui des pays développés comme l’Europe et les États – Unis. Selon nos calculs, le marché chinois des vaccins contre le VPH a un grand espace de pénétration, ce qui correspond à un vaste espace de marché. En tant que seul fournisseur national de vaccins contre le VPH approuvé à l’heure actuelle, l’entreprise a moins de produits concurrentiels qui pourraient être mis sur le marché à court terme et devrait bénéficier pleinement de la croissance de l’industrie à court et à moyen terme. Entre – temps, les progrès de la recherche et du développement sur les vaccins à neuf Prix contre le VPH de l’entreprise sont à l’avant – garde du marché et bénéficient de la croissance de l’industrie à long terme.
La recherche et le développement de l’entreprise s’accumulent profondément et les réserves de pipelines sont abondantes. L’entreprise a d éveloppé une sector – forme technologique unique de vaccins granulaires contre E. coli exprimant des virus avec des droits de propriété intellectuelle indépendants, en coopération avec l’équipe de recherche du professeur nidvd Xia de l’Université Xiamen. Sur la base de cette sector – forme technologique, en plus du vaccin contre le VPH, l’entreprise dispose également d’un vaccin contre la varicelle, d’un vaccin contre la covid – 19 par pulvérisation nasale, d’un vaccin contre la pneumonie à 20 prix et d’autres pipelines en cours de recherche, avec une période de développement à long terme. À l’heure actuelle, le vaccin contre la varicelle a fait l’objet d’essais cliniques de phase III et est disponible pour une courte période ou sera mis sur le marché pour fournir de nouveaux points de croissance.
La structure des services IVD continue d’être optimisée et les activités de chimiluminescence et de covid – 19 sont à l’origine de la croissance. En raison de l’influence de l’industrie, la croissance des réactifs immunitaires traditionnels de l’entreprise est faible. Afin d’optimiser davantage la structure des produits, l’entreprise a vigoureusement encouragé les instruments de diagnostic chimiluminescents et les réactifs de soutien à partir de 2016, ce qui a entraîné la deuxième courbe de croissance des activités de la IVD. Entre – temps, l’entreprise s’appuie sur l’avantage du domaine de la détection des maladies infectieuses pour entrer dans le domaine de la détection du covid – 19, ce qui entraîne une augmentation à court terme du rendement.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
En ce qui concerne l’évaluation, nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera de 5,83 RMB, 7,73 RMB et 9,42 RMB respectivement en 2022 – 2024. Compte tenu de la rareté et de la croissance rapide de l’entreprise dans le domaine des vaccins contre le VPH, une prime de 20% sera accordée à l’entreprise comparable pour 45 fois PE en 22 ans et 54 fois PE en 22 ans. Le prix cible correspondant est de 314,82 RMB, et la cote d’achat sera accordée pour la première fois.
Conseils sur les risques
Les ventes de vaccins contre le VPH ont été inférieures aux prévisions; Les prix des vaccins contre le VPH ont fortement chuté; Le pipeline à l’étude n’est pas aussi bon que prévu; Les ventes de chimiluminescence ont été inférieures aux prévisions; Supposons que le changement de condition affecte le résultat du calcul et d’autres risques.
