Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Questions:
La compagnie a publié son rapport annuel de 2021 avec un chiffre d’affaires de 3105 milliards de RMB (+ 49,87%) et un bénéfice net attribuable de 503 millions de RMB (+ 74,42%) après déduction, ce qui est conforme au rapport Express publié précédemment. Plan de dividende: 1,93 RMB en espèces (taxes comprises) par 10 actions.
La compagnie a publié l’avis 2022q1 et a réalisé un chiffre d’affaires de 1 357 à 1 466 millions de RMB (+ 150% – 170%), après déduction du bénéfice net attribuable de 324 à 339 millions de RMB (+ 330% – 350%). Montre tes idéaux.
Avis de sécurité:
Excellente performance tout au long de l’année 2021, amélioration de l’efficacité + mise à niveau structurelle + effet d’échelle pour améliorer la rentabilité
Le chiffre d’affaires de la compagnie a augmenté trimestriellement en 2021, atteignant 1075 milliard de RMB (+ 84,20%) au cours du premier trimestre de 2021, et le bénéfice net non attribuable a été déduit de 150 millions de RMB (+ 118,67%). Au cours de l’année, le chiffre d’affaires réalisé dans les activités cliniques tardives et commerciales s’est élevé à 2 039 millions de RMB (+ 40,69%) et le chiffre d’affaires réalisé dans les activités cliniques précoces à 973 millions de RMB (+ 72,35%), la croissance plus rapide des activités précoces indique une nouvelle expansion de l ‘« entonnoir de produits » de l’entreprise, jetant les bases d’une croissance à moyen et à long terme.
En ce qui concerne la marge bénéficiaire brute, la marge bénéficiaire brute des activités cliniques tardives et commerciales de l’entreprise est de 42,02% (+ 1,27 PP) et la marge bénéficiaire brute des activités cliniques précoces est de 48,07% (+ 3,74 PP). L’amélioration de l’efficacité et l’augmentation de la part des éléments à forte valeur ajoutée ont entraîné une augmentation continue de la marge brute. La marge brute globale de la compagnie pour 2021q4 est de 36,93%, en baisse par rapport à l’année précédente, principalement en raison du transfert partiel de solides du Centre de production R & D de l’île santian de CGT et du R èglement de projets à faible marge brute connexe, l’impact sera atténué avec l’augmentation du taux d’utilisation de la base de l’île santian. Sous l’effet global de l’échelle, le taux de d épenses de l’entreprise a diminué au cours d’autres périodes, à l’exception du taux de dépenses de R & D (8,50%, + 0,88 PP). Compte tenu de ce qui précède, la rentabilité de l’entreprise s’est encore améliorée. Au cours de la période considérée, les deux nouvelles activités de la société, CGT et Preparation, étaient encore en cours d’investissement, ce qui a entraîné une diminution totale du bénéfice net consolidé de 106 millions de RMB.
Chaque section se développe rapidement et les effets de synergie apparaissent
L’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 3 069 milliards de RMB (+ 51%), dont j – Star 2. 300 millions de RMB (+ 8%), 290 millions de RMB d’activité API (+ 55%), 369 projets de revenus réalisés (+ 10); CGT cdmo a réalisé un chiffre d’affaires de 13,87 millions de RMB, introduit 27 nouveaux projets tout au long de l’année et signé 130 millions de RMB de nouvelles commandes; Le cdmo de préparation a réalisé un chiffre d’affaires de 2016 millions de RMB, 31 nouveaux projets ont été introduits tout au long de l’année et 71,13 millions de RMB de nouvelles commandes ont été signées.
Le développement intégré crée des synergies pour les activités de l’entreprise. En 2021, j – star a dirigé 60 projets pour l’équipe chinoise (principalement de Biotech en Amérique du Nord) et a réalisé 13 projets de services collaboratifs API + preparation. Boten a montré un avantage CXO complet à titre préliminaire.
Accroître les investissements dans la construction et assurer une croissance soutenue
La société entre dans une période de construction accélérée à partir de 2021. La capacité d’atterrissage et de construction continue d’augmenter.
En 2021, 109 ateliers ont été mis en service et Yuyang a été acheté. À la fin de 2021, la capacité des petites molécules de la société était d’environ 2019 m3 (+ 65%); À la fin de l’année, la capacité de traitement AAV a été augmentée dans certains laboratoires de la base boten bioshantian Island; Shanghai R & D Center et Chongqing Water and Soil R & D Center ont été ouverts en janvier et août 2021 respectivement pour soutenir les petites molécules et les préparations.
En 2022, la capacité de production de Yuyang devrait encore augmenter après la reconstruction; La zone restante de la base de l’île santian sera ouverte successivement d’ici la fin de 2022; La phase 1 de la base de préparation de Chongqing sera mise en service au quatrième trimestre de 2022; Shanghai Minhang R & D Center devrait être achevé d’ici 2022q4, et Kaihui Pharmaceutical devrait terminer la reconstruction et la mise en service d’ici l’année. En conséquence, la compagnie prévoit que CAPEX atteindra 1,7 milliard de RMB en 2022 (environ 600 millions de RMB en 2021, à l’exclusion des fusions et acquisitions) et qu’elle obtiendra une capacité importante au cours des deux prochaines années pour soutenir le développement durable.
Q1 performance exceptionnelle, les grandes commandes poussent l’entreprise à monter
Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 1 357 à 1 466 millions de RMB, et on s’attend à ce que les grandes commandes signées antérieurement contribuent à un chiffre d’affaires de 800 à 900 millions de RMB. Les grandes commandes peuvent réduire la diminution du taux d’utilisation du réacteur causée par le changement de projet et entraîner une augmentation limitée des coûts, ce qui entraîne une nouvelle augmentation du taux de profit de l’entreprise. D’autre part, les avantages de cette grande commande ne se limitent pas aux bénéfices courants eux – mêmes. En tant que l’un des principaux fournisseurs du projet, la réputation de l’entreprise dans l’industrie et la vitesse d’expansion de la capacité ont été grandement améliorées, ce qui a encore élargi l’écart entre les échelons de l’industrie.
Maintenir la cote « recommandé ». Nous continuons d’être optimistes quant à la capacité de croissance continue de l’industrie CXO et de l’entreprise. Après l’acceptation de grandes commandes et l’expansion accélérée, la position de l’entreprise dans l’industrie a été encore renforcée. Sur la base des derniers investissements en capacité et du rythme d’atterrissage de l’entreprise, ajuster et ajouter les prévisions du SPE de 2,62, 2,97 et 3,73 RMB pour 2022 – 2024 (les prévisions initiales étaient de 2,24 et 2,58 RMB pour 2022 – 2023), et maintenir la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: 1) Si la proportion d’intrants et d’impartition de médicaments innovants dans le monde n’est pas aussi élevée que prévu, elle affectera le développement de l’industrie de l’OCM; La résiliation anticipée du projet d’échec de la recherche et du développement sur les médicaments ou le fait que les ventes de médicaments ne sont pas à la hauteur des attentes après la mise sur le marché peuvent entraîner l’impossibilité de réaliser le volume des commandes correspondantes; Les accidents de production, les lettres d’avertissement des organismes de réglementation, etc., peuvent entraîner la perte de commandes et même de clients; Les fluctuations des taux de change peuvent entraîner des pertes de change.
